Zhejiang Nhu Company Ltd(002001) 2021 commentaires sur le rapport annuel: la position de chef de file des produits nutritionnels est stable et les entreprises multiples stimulent la nouvelle croissance

Zhejiang Nhu Company Ltd(002001) ( Zhejiang Nhu Company Ltd(002001) )

Événement: le 14 avril 2022, Zhejiang Nhu Company Ltd(002001) a publié le rapport annuel 2021: Le bénéfice net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées s’est élevé à 4324 milliards de RMB, en hausse de 21,34% d’une année sur l’autre; Le rendement moyen pondéré de l’actif net était de 21,07%, en hausse de 1,44 point de pourcentage par rapport à l’année précédente. La marge brute de vente était de 44,50%, en baisse de 9,67 points de pourcentage par rapport à l’année précédente; Le taux d’intérêt net sur les ventes était de 29,33%, en baisse de 5,35 points de pourcentage par rapport à l’année précédente.

En 2021, le chiffre d’affaires du quatrième trimestre s’élevait à 4281 milliards de RMB, soit + 50,72% d’une année sur l’autre et + 31,26% d’une année sur l’autre; Réaliser un bénéfice net de 958 millions de RMB pour la société mère, soit + 52,50% d’une année sur l’autre et + 0,05% d’une année sur l’autre; Le rendement moyen pondéré de l’actif net était de 4,49%, en hausse de 1,20 point de pourcentage par rapport à l’année précédente et en baisse de 0,17 point de pourcentage par rapport à l’année précédente. La marge brute de vente était de 38,84%, en baisse de 4,07 points de pourcentage par rapport à l’année précédente et de 4,81 points de pourcentage par rapport à l’année précédente; Le taux d’intérêt net sur les ventes était de 22,42%, en hausse de 0,21 point de pourcentage d’une année sur l’autre et en baisse de 7,12 points de pourcentage d’une année sur l’autre.

Commentaires:

Augmentation de la contribution à la libération de la capacité, la performance de l’entreprise atteint un nouveau niveau

En 2021, les résultats de l’entreprise ont atteint un nouveau sommet historique, avec un chiffre d’affaires de 14 798 milliards de RMB, en hausse de 43,47% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 4324 milliards de RMB, en hausse de 21,34% par rapport à l’année précédente. La performance de l’entreprise a connu une croissance rapide, principalement en raison de la bonne demande en aval de produits tels que la vitamine E et la Méthionine, ainsi que de la libération progressive de la capacité du projet de Méthionine de 100000 tonnes / an et du projet de fermentation biologique du Heilongjiang (phase I) mis en service à la fin de 2020, ce qui a entraîné une augmentation du volume et du prix des produits de l’entreprise. Parmi eux, le secteur pharmaceutique et chimique de l’entreprise comprend les produits nutritionnels, les parfums et les épices. En 2021, les ventes ont atteint 560200 tonnes, en hausse de 132,21% par rapport à l’année précédente. En ce qui concerne les secteurs d’activité, les produits nutritionnels ont réalisé un chiffre d’affaires de 11 128 milliards de RMB en 2021, en hausse de 55,59% d’une année sur l’autre, avec une marge brute de 47,04%, en baisse de 10,74 points de pourcentage d’une année sur l’autre; Le chiffre d’affaires de l’entreprise s’est élevé à 2239 milliards de RMB, en hausse de 14,47% d’une année sur l’autre, avec une marge brute de 42,13%, en baisse de 13,34 points de pourcentage d’une année sur l’autre.

Au quatrième trimestre de 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 4281 milliards de RMB, soit + 50,72% d’une année sur l’autre et + 31,26% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’élevait à 958 millions de RMB, soit + 52,50% d’une année sur l’autre et + 0,05% d’une année sur l’autre; La marge brute de vente était de 38,84%, en baisse de 4,07 points de pourcentage d’une année sur l’autre et de 4,81 points de pourcentage d’une année sur l’autre, principalement en raison de la hausse des coûts et de la baisse de la rentabilité de l’entreprise.

En ce qui concerne les dépenses de la période, le taux des dépenses de vente, de gestion et de financement de la société en 2021 était respectivement de 0,72% / 8,15% / 1,82%, soit – 2,31 / – 1,24 / – 1,13 PCT d’une année sur l’autre. Les dépenses de la période ont été bien contrôlées et le taux des dépenses de vente a considérablement diminué, principalement en raison des changements apportés aux normes comptables. En 2021, les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation de la compagnie se sont élevés à 5 838 milliards de RMB, en hausse de 86,94% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation des recettes de vente au cours de la période visée par le rapport et de l’augmentation correspondante des remboursements de prêts.

La Vitamin E E est en plein essor et l’activité des produits nutritionnels continue d’augmenter.

Après des années de mise en page et de développement, l’entreprise est devenue l’une des quatre plus grandes entreprises de production de vitamines au monde, avec des produits couvrant la vitamine E, la vitamine A, la vitamine C, la Méthionine, la vitamine D3, la biotine, le coenzyme Q10, la crevette verte, etc. Parmi eux, la capacité de production de vitamine A est de 8000 T / A (500000 ui), la capacité de production de vitamine E est de 60 000 t / A (50% de poudre) et la capacité de production de Méthionine est de 150000 t / a. L’entreprise a augmenté régulièrement sa capacité de production de produits nutritionnels et la capacité restante de 150000 tonnes / an de Méthionine dans la phase II est activement en construction. Entre – temps, l’entreprise collaborera avec Sinopec pour investir 3 milliards de RMB dans la construction d’un nouvel ensemble d’installations de production de Méthionine, avec un avantage d’échelle croissant. En raison de la faible mise en service de certains fabricants dans l’industrie et de l’augmentation du prix des matières premières, le prix de la vitamine E a continué d’augmenter depuis 2021. En 2021, le prix moyen du marché de la vitamine E a atteint 80,44 yuan / kg, en hausse de 24,0% d’une année sur l’autre. En tant qu’entreprise leader de la vitamine, l’entreprise bénéficiera pleinement du boom élevé de la vitamine E.

En tant qu’API spéciale, la performance de l’entreprise sera mise à jour

Tout en élargissant et en renforçant les produits nutritionnels, l’entreprise utilise les avantages de soutien de l’industrie existante, intègre les ressources de l’entreprise et intensifie la recherche et l’application de nouveaux produits, de nouvelles technologies et de nouveaux équipements dans le domaine des IPA. À l’heure actuelle, les principaux produits sont concentrés dans les Séries de vitamines et d’antibiotiques, et les principaux produits comprennent le sel de moxifloxacine, etc. Entre – temps, dans le domaine des IPA, l’entreprise mène activement la recherche et le développement de nouveaux projets, y compris le projet de production combinée d’anhydride Caron et de bicyclettes azotées. À l’heure actuelle, le projet d’anhydride Caron de 500 tonnes / an et le projet de bicyclettes azotées de 500 tonnes / an sont entrés dans la phase de construction et devraient être achevés et mis en production au deuxième trimestre. En tant qu’intermédiaire clé du covid – 19, l’anhydride Caron et le Bicycle azoté amélioreront la compétitivité de l’entreprise dans le secteur des IPA et apporteront de nouveaux points saillants à la performance de l’entreprise.

Faire des épices larges et profondes pour améliorer la compétitivité

L’entreprise s’appuie sur deux sectorformes technologiques, à savoir la synthèse chimique et la fermentation biologique, pour lancer continuellement de nouvelles variétés d’épices intégrées, sérialisées et synergiques afin de réaliser la Fonctionnalisation et la différenciation des produits et de répondre aux besoins changeants du marché. À l’heure actuelle, les principaux produits de l’entreprise comprennent la série Linalol, la série citral, la série Leaf Alcohol, le dihydrojasmonate de méthyle, la framboise cétone, la privet – aldéhyde, etc., qui sont largement utilisés dans les domaines des soins personnels, du maquillage et de l’alimentation. Entre – temps, le Projet Menthol 5000t / a de l’entreprise en est également au stade de la construction. Avec la diversification progressive, l’échelle et la différenciation des produits de saveur de l’entreprise, la compétitivité de l’industrie continue de s’améliorer.

Accélérer la mise en page des nouveaux matériaux et développer activement les applications en aval

Au cours des dernières années, l’entreprise a accéléré la mise en page de nouveaux domaines de matériaux, en mettant l’accent sur le développement de grands produits de polymères polymères et d’intermédiaires clés, en développant modérément l’application en aval des matériaux selon le principe de l’intégration et de la sérialisation, en construisant l’ensemble de la chaîne industrielle de PPS, des matières premières de base aux polymères polymères polymères, en passant par le traitement de modification et les fibres spéciales, et en devenant la seule entreprise en Chine capable de produire de façon stable des PPS de qualité fibre, injection, extrusion et revêtement. À l’heure actuelle, la capacité de production de sulfure de Polyphénylène (PPS) de l’entreprise a atteint 15 000 tonnes / an, et le projet de phase III avec une production annuelle de 7 000 tonnes / an de PPS est également activement en construction; La capacité de production de nylon à haute température (APP) est prévue à 10 000 t / A. À l’heure actuelle, la ligne pilote peut produire plus de 1 000 t, et l’expansion ultérieure de la production sera encouragée de façon ordonnée. Entre – temps, l’entreprise développe activement le développement d’applications en aval. Le 9 mars 2022, l’entreprise a signé un accord – cadre de coopération avec l’institut chinois de recherche sur les matériaux d’ingénierie du pétrole pour la recherche et le développement conjoints de produits de série tels que les tuyaux composites PPS pour les champs pétrolifères et gaziers afin de combler Les lacunes dans l’application des champs pétrolifères et gaziers PPS en Chine. Parallèlement, l’entreprise a également élargi l’application en aval pour saisir le marché haut de gamme et renforcer la compétitivité du marché et la position de

Adhérer à un investissement élevé dans la R & D et à l’innovation technologique pour stimuler le d éveloppement de haute qualité de l’entreprise

L’entreprise adhère au concept de R & D « axé sur la demande, interne et externe», avec des investissements continus de R & D représentant plus de 5% des revenus d’exploitation. En 2021, les d épenses de R & D de la société ont atteint 783 millions de RMB, en hausse de 43,46% par rapport à l’année précédente, Représentant 5,29% des revenus. En tant que noyau de l’innovation technologique de l’entreprise, l’Institut de recherche de l’entreprise dispose d’un laboratoire biomédical, d’un laboratoire de réaction supercritique, d’un centre de recherche sur l’équipement d’ingénierie et d’autres laboratoires, d’instruments et d’équipements de recherche scientifique de pointe dans le monde tels que l’instrument de résonance magnétique nucléaire à sonde Ultra basse température de 600m, a maîtrisé les technologies de pointe de la Chine telles que la réaction supercritique, la distillation sous vide élevé et la réaction continue, et a été nommé centre national de technologie National Model Academician expert Workstation. Au cours de la période considérée, les principaux projets de recherche et de développement de l’entreprise ont été régulièrement promus conformément aux noeuds prévus. Le projet « innovation technologique clé et industrialisation de la régulation de la microstructure et de la Nanostructure du catalyseur supporté» a remporté le premier prix de l’invention technologique de la province du Zhejiang en 2020; Les travaux sur les droits de propriété intellectuelle se sont poursuivis, 88 brevets ont été autorisés et l’ensemble du processus de mise en page des brevets pour les principaux produits a été achevé. Entre – temps, de nombreux projets de R & D de l’entreprise ont été activement promus, notamment le développement de procédés de synthèse de produits à base d’acide NH, le développement de produits à base de Méthionine liquide, la technologie de préparation de l’adiponitrile par la méthode du butadiène et son industrialisation, le développement de souches bactériennes et la recherche sur la transformation. Avec la mise en œuvre continue du projet, la chaîne industrielle des produits de l’entreprise sera encore enrichie, les avantages technologiques des produits existants seront continuellement améliorés et la compétitivité de base de l’entreprise sera continuellement

On estime que le bénéfice net attribuable à la société mère en 2022 / 2023 / 2024 sera respectivement de 53,33, 61,42 et 7 031 milliards de RMB, et que le SPE sera de 2,07, 2,38 et 2,73 RMB / action, ce qui correspond à un pe de 15, 13 et 11 fois, et que la cote d ‘« achat » sera maintenue.

Conseils sur les risques: mise en œuvre de la politique, progrès insuffisants dans la construction de nouvelles capacités, résultats insuffisants dans la contribution des nouvelles capacités, fluctuations des prix des matières premières, changements dans la politique de protection de l’environnement, forte baisse de l’économie et forte fluctuation des prix du pétrole brut.

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