China Northern Rare Earth (Group) High-Tech Co.Ltd(600111) ( China Northern Rare Earth (Group) High-Tech Co.Ltd(600111) )
Événement: la compagnie a publié le rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires d’exploitation de 30408 milliards de RMB en 2021, en hausse de 38,83% d’une année sur l’autre, dont 6317 milliards de RMB en 2021q4, en hausse de 5,05% d’une année sur l’autre et de – 32,58% d’une année sur l’autre. En 2021, le bénéfice net attribuable à la mère s’élevait à 5130 milliards de RMB, en hausse de 462,32% d’une année sur l’autre, dont le bénéfice net attribuable à la mère s’élevait à 1881 milliard de RMB au cours du quatrième trimestre de 2021, en hausse de 417,14% d’une année sur l’autre et de 77,95% d’une année sur l’autre. En 2021, le bénéfice net non attribuable à la mère était de 4967 milliards de RMB, en hausse de 444,50% d’une année sur l’autre, dont 2021q4, le bénéfice net non attribuable à la mère était de 20008 milliards de RMB, en hausse de 372,11% d’une année sur l’autre et de 94,62% d’une année sur l’autre.
Les matériaux fonctionnels des terres rares et les matières premières des terres rares contribuent principalement au bénéfice brut. En ce qui concerne la composition du bénéfice brut, le bénéfice brut des matériaux fonctionnels des terres rares et des matières premières des terres rares est respectivement de 4317 et 3060 milliards de RMB, soit + 190% et + 290,2% d’une année sur l’autre, représentant respectivement 51% et 36,3% du bénéfice brut total. La marge brute de la plaque de matières premières des terres rares a considérablement augmenté, la contribution brute des métaux des terres rares s’élevant à 3371 milliards de RMB, Représentant 78,1% de la plaque de matières premières des terres rares. La marge brute des matériaux fonctionnels des terres rares a considérablement augmenté pour atteindre 3 069 milliards de RMB, ce qui représente 36,3% de la marge brute totale. La marge brute des matériaux magnétiques s’est élevée à 2 887 milliards de RMB, ce qui représente la plus grande proportion des matériaux fonctionnels des terres rares.
Le quota de terres rares légères de l’entreprise continue d’augmenter et l’avantage du coût du concentré de Baotou Steel est évident. Dans le premier lot d’indicateurs de contrôle de la quantité totale en 2022, le quota total de terres rares légères de la compagnie était de 60 210 tonnes, avec un accroissement annuel de 16 080 tonnes, et la proportion de terres rares légères a augmenté de 6,56 PCT à 67,42%, avec une augmentation significative. En 2022, le prix des concentrés de terres rares achetés par la société a augmenté, ce qui est inférieur à l’augmentation du prix des oxydes de terres rares et d’autres produits. L’avantage de coût est toujours en cours, et les bénéfices de la société continuent d’être épaissis. Selon l’annonce de la société, le montant total des transactions quotidiennes entre apparentés en 2022 ne devrait pas dépasser 7 milliards de RMB (taxes incluses), ce qui représente une augmentation annuelle d’environ 30,7% du volume des transactions de concentré. En 2021, la société a augmenté son capital pour acquérir Huaxing Rare Earth et détenir 50,5% de ses capitaux propres. La société a continué d’améliorer la capacité d’oxydes de terres rares et de métaux afin de fournir une garantie de matières premières pour la chaîne industrielle.
Le prix d’inscription de l’entreprise a continué d’augmenter et s’est stabilisé à un niveau élevé. En avril 2022, le prix d’inscription des produits des terres rares légères était le même que celui de mars, y compris l’oxyde de Praseodymium et de néodyme 816000 yuan / T et le métal Praseodymium et néodyme 994500 yuan / T. jusqu’à présent, le prix d’inscription est resté inchangé pendant trois mois consécutifs. Récemment, sous l’influence du jeu de la chaîne industrielle mentionné dans le contrat d’assurance de l’approvisionnement du Ministère de l’industrie et de la technologie de l’information, le prix des oxydes de terres rares a été revu à la baisse en raison de l’épidémie au début d’avril. Selon SMM, le prix de transaction courant du marché des oxydes de Praseodymium et de néodyme est faible et stable à 800 – 815000 yuan / t, et le prix de cotation courant du marché des métaux de Praseodymium et de néodyme est stable à 1 – 1,03 million de yuan / T. en raison de la grande proportion de produits de séparation de fusion de terres rares légères de l’entreprise, le prix de Avec l’augmentation du taux d’exploitation et des achats des entreprises de matériaux magnétiques en aval, on s’attend à ce que le prix des terres rares maintienne un niveau élevé après l’affaiblissement de l’impact de l’épidémie.
L’entreprise a mis en oeuvre de façon ordonnée la coopération en coentreprise et la construction de projets clés, renforcé et élargi les matériaux fonctionnels des terres rares.
En 2021, la société et la société cotée Advanced Technology & Materials Co.Ltd(000969) Nous avons complété l’augmentation de capital et d’actions de Magnetic Materials Co., Ltd., Anhui Permanent Magnet Co., Ltd. Et xibao Fangyuan Co., Ltd., afin d’aider les filiales à élargir leur échelle d’exploitation et à renforcer leur compétitivité. Dans le même temps, l’entreprise peut combiner les canaux de commercialisation des produits lanthane – cérium de terres rares de Huaxing contrôlés au cours de la période considérée, compléter les types de produits lanthane – cérium personnalisés en petits lots, construire la sector – forme d’application des produits lanthane – cérium de terres rares de l’entreprise, consolider et améliorer la part de marché des produits lanthane – cérium de l’entreprise, puis améliorer la rentabilité de l’entreprise.
Suggestions d’investissement: Nous prévoyons que la compagnie réalisera des revenus d’exploitation de 41015, 47085 et 54255 milliards de RMB respectivement, réalisera un bénéfice net de 8902, 10645 et 12545 milliards de RMB en 2022 – 2024, et que le SPE correspondant sera respectivement de 2,45, 2,93 et 3,45 RMB / action. Actuellement, le prix Des actions correspondant au PE est de 14,2, 11,8 et 10,1 fois. Pour la première fois, la cote « surpoids – A» est attribuée et le prix cible de 6 mois est de 45 yuan / action.
Conseils sur les risques: la demande est inférieure aux attentes, les prix des terres rares fluctuent considérablement et les progrès du projet sont inférieurs aux attentes.
