Zhejiang Yinlun Machinery Co.Ltd(002126) ( Zhejiang Yinlun Machinery Co.Ltd(002126) )
Principaux points de vue
Le rendement est conforme aux attentes. En 2021, le chiffre d’affaires annuel s’élevait à 7816 milliards de RMB, en hausse de 23,6% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net attribuable à la mère était de 220 millions de RMB, en baisse de 31,5% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net non attribuable à la mère était de 208 millions de RMB, en baisse de 20,2% d’une année sur l’autre; Le chiffre d’affaires au quatrième trimestre s’est élevé à 1850 milliard de RMB, en hausse de 9,3% d’une année sur l’autre et de 11,7% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 05 millions de RMB, en baisse de 89,1% d’une année sur l’autre et de 88,5% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 23 millions de RMB, en hausse de 14,7% d’une année sur l’autre et en baisse de 19,8% d’une année sur l’autre. En 2021, l’entreprise a subi une forte pression sur sa rentabilité en raison de facteurs tels que l’augmentation des prix des matières en vrac, l’augmentation du fret à l’exportation et l’augmentation des coûts de recherche et de développement de nouvelles sources d’énergie. La forte baisse du bénéfice net attribuable à la société mère au quatrième trimestre par rapport à la même période de l’année précédente est principalement attribuable à l’incidence de la dépréciation de la survaleur accumulée par la société de 25 444400 RMB et à l’incidence des frais de paiement des actions accumulées de 20 857700 RMB. En 2021, la société prévoit verser un dividende de 0,08 RMB par action aux actionnaires.
La marge brute est sous pression à court terme et le taux de charge s’améliore. La marge brute au quatrième trimestre de 2021 était de 19,7%, en baisse de 2,3 points de pourcentage par rapport à l’année précédente et en hausse de 0,3 point de pourcentage par rapport à l’année précédente; La marge brute annuelle est de 20,4%, en baisse de 3,5 points de pourcentage d’une année sur l’autre. La baisse de la marge brute d’une année sur l’autre est principalement due à la hausse des prix des matières premières et à l’augmentation du fret à l’exportation. Au cours de l’année 2021, le taux des dépenses a diminué de 1,5 point de pourcentage d’une année sur l’autre, y compris le taux des dépenses de vente de 0,4 point de pourcentage d’une année sur l’autre, le taux des dépenses de gestion de 0,7 point de pourcentage d’une année sur l’autre et le taux des dépenses financières de 0,3 point de pourcentage d’une année sur l’autre. Les flux de trésorerie nets des activités d’exploitation en 2021 se sont élevés à 375 millions de RMB, en baisse de 17,9% d’une année sur l’autre.
L’aménagement de la gestion de la chaleur des nouvelles sources d’énergie est progressivement amélioré et de nouveaux points de croissance sont cultivés dans le domaine industriel. L’entreprise a continué d’accroître ses investissements dans la recherche et le développement dans le domaine de la gestion thermique des nouveaux véhicules énergétiques, a progressivement formé la disposition des produits « 1 + 3 + n», a une capacité complète de soutien des produits individuels et des modules intégrés aux nouveaux systèmes de gestion thermique de l’énergie, et est l’un des fournisseurs les plus complets de nouveaux produits de gestion thermique de l’énergie dans le monde. En 2021, le chiffre d’affaires des nouvelles entreprises énergétiques de l’entreprise s’élevait à 838 millions de RMB, avec une augmentation significative du chiffre d’affaires à 10,7% (le chiffre d’affaires des nouvelles entreprises énergétiques en 2020 était de 4,6%), et l’entreprise a obtenu de nombreux nouveaux projets de soutien énergétique tels que La boîte de climatisation de l’entreprise automobile nord – américaine, le module frontal et le module intégré de gestion de la chaleur de la nouvelle force chinoise, le panneau de refroidissement et le module de refroidissement de la batterie Volvo, Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) Selon l’annonce de la société, 141 nouveaux projets ont été réalisés en 2021, ce qui représente un chiffre d’affaires annuel estimé à 4117 milliards de RMB, dont 48,7% pour les nouvelles activités énergétiques et 2 004 milliards de RMB pour le chiffre d’affaires annuel. Avec le volume continu des commandes de nouvelles entreprises énergétiques de l’entreprise, la part des nouvelles entreprises énergétiques devrait encore augmenter en 2022 et devenir un pilier important des revenus et des bénéfices de l’entreprise. En outre, l’entreprise explore activement le marché de l’océan bleu dans le domaine industriel, en mettant l’accent sur la géothermie, le stockage de l’énergie, l’ultra haute pression et d’autres arrangements à l’avance, afin de cultiver des points stratégiques de croissance des bénéfices pour le développement de l’entreprise.
Prévisions de bénéfices et propositions d’investissement
Ajuster légèrement le revenu et la marge brute, etc., et prévoir 0,51, 0,67 et 0,90 EPS de 2022 à 2024 (anciennement 0,52 et 0,69 yuan de 22 à 23 ans). L’évaluation sera effectuée sur une base de 22 ans. La société comparable est une société liée à la chaîne industrielle de l’échangeur de chaleur automobile et des nouveaux véhicules énergétiques. L’évaluation moyenne de pe de la société comparable sur 22 ans est 24 fois, et le prix cible est 12,24 yuan. La cote d’achat est maintenue.
Conseils sur les risques
La quantité de soutien pour le post – traitement des gaz d’échappement est inférieure aux attentes, la quantité de soutien pour le système de gestion de la chaleur des nouveaux véhicules énergétiques est inférieure aux attentes et la quantité de soutien pour les échangeurs de chaleur est inférieure aux attentes.
