Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) ( Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) )
Événements:
Le 15 avril, Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) publier le rapport annuel de 2021 et le rapport trimestriel de 2022:
En 2021, le revenu d'exploitation s'élevait à 40925 milliards de RMB, en hausse de 18,7% d'une année sur l'autre, et le bénéfice net attribuable à la mère s'élevait à 15857 milliards de RMB, en hausse de 21% d'une année sur l'autre.
Au premier trimestre de 2022, le chiffre d'affaires d'exploitation s'élevait à 12 277 milliards de RMB, en hausse de 20,4% d'une année sur l'autre, et le bénéfice net attribuable à la mère s'élevait à 5 015 milliards de RMB, en hausse de 22,3% d'une année sur l'autre.
Commentaires:
22q1 les revenus et les bénéfices sont « plus élevés » en 2021. Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) Du point de vue de la performance, le chiffre d'affaires et le taux de croissance des bénéfices au premier trimestre de 2022 ont atteint "double 20", sur la base de 2021 "plus haut niveau". En ce qui concerne la répartition des résultats du premier trimestre de 2022: (1) La contribution de l'échelle aux bénéfices est restée élevée à environ 25%, ce qui n'a guère changé par rapport à l'année 2021, mais la contribution de l'écart d'intérêt aux bénéfices a diminué à - 26,5%, comparativement à 0,1% pour l'année 2021, ce qui indique que Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) La contribution des revenus non productifs d'intérêts aux bénéfices a considérablement augmenté, passant de 27,7 PTC en 2021 à 51,3%. (3) La contribution des provisions aux bénéfices a été de - 18%, en baisse d'environ 13% par rapport à 2021. Dans l'ensemble, les revenus et les bénéfices de Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009)
La croissance du crédit est restée élevée, l'accent étant mis sur l'expansion de la distribution au détail. En 2021 et 2022, le taux de croissance annuel du crédit Q1 Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) était respectivement de 17,2% et 17,7%, ce qui a maintenu une forte tendance à la croissance. Selon la situation de l'ensemble de l'année 2021, la société a une bonne prospérité dans l'octroi de crédit, avec 115735 milliards de RMB de nouveaux prêts, soit une augmentation d'environ 10 milliards de RMB d'une année sur l'autre, dont 119168 milliards de RMB de nouveaux prêts aux entreprises + de détail, soit une augmentation de 28 313 milliards de RMB d'une année sur l'autre, et une baisse significative du financement par factures, ce qui montre que la structure de crédit de la société est également « solide ». En ce qui concerne les prêts aux entreprises, en 2021, la société a principalement investi dans des domaines tels que le crédit - bail et les services aux entreprises, la fabrication et la construction d'immobilisations, avec une nouvelle échelle totale de 66827 milliards de RMB, Représentant 83,47% des prêts aux entreprises. Entre - temps, les industries les plus touchées par l'épidémie en 2020, comme le commerce de gros et de détail, se sont également réchauffées en 2021. En ce qui concerne les prêts au détail, avec la reprise de l'épidémie, en 2021, l'entreprise a considérablement augmenté la distribution des cartes de crédit et des prêts à la consommation, avec une nouvelle échelle totale de 26 579 milliards de RMB, en hausse de 15 646 milliards de RMB par rapport à l'année précédente, tandis que les prêts aux entreprises individuelles ont diminué, avec une augmentation des prêts hypothécaires de 10 742 milliards de RMB, en hausse de 1 574 milliards de RMB par rapport à l'année précédente. À partir du premier trimestre de 2022, les prêts ont augmenté de 8323 milliards de RMB, en hausse de 15877 milliards de RMB par rapport à l'année précédente, et les prêts aux entreprises + billets ont augmenté de 7918 milliards de RMB, en hausse de 26717 milliards de RMB par rapport à l'année précédente.
Le fonctionnement du Nim a été sous pression, mais le coût de la dette s'est nettement amélioré. En 2021 et 2022, le Nim de Q1 était de 1,88% et 1,83%, ce qui a entraîné une certaine pression à la baisse. Selon les estimations, le rendement des actifs portant intérêt du premier trimestre en 2022 était de 3,71%, soit une baisse de 26 pb par rapport à 2021. Toutefois, cette situation est le point de pression auquel l'ensemble du secteur bancaire est confronté, c'est - à - dire que dans le contexte de l'augmentation de la contradiction entre l'offre et la demande de crédit au début de l'année et de la baisse continue de l'offre de LPR en décembre 2021 et janvier 2022, ainsi que de l'utilisation des facilités de refinancement, le taux d'intérêt des prêts est confronté à une forte pression à la baisse, ce qui a eu un certain impact sur l'écart d'intérêt du secteur bancaire Cependant, nous pouvons encore voir que le coût de la dette de Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) s'est considérablement amélioré au premier trimestre de 2022. La valeur mesurée montre que le taux de coût de la dette de paiement d'intérêts est de 2,39%, en baisse de 14bp par rapport à 2021, ce qui est principalement attribuable à l'avantage de Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) dans les grandes banques de détail et de négociation. Grâce à l'innovation de produits et à l'avantage de canaux, l'absorption de dépôts de base de haute qualité a été renforcée. Le ratio des dépôts à vue au premier trimestre de 2022 était de 29
Les revenus autres que les intérêts ont considérablement augmenté, ce qui témoigne de la forte capacité d'investissement du Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) sur les marchés financiers. Le taux de croissance annuel des revenus non productifs d'intérêts de la société Q1 en 2021 et 2022 est respectivement de 28,3% et 66,2%. Le taux de croissance annuel des recettes nettes de commissions et de commissions est respectivement de 16,8% et 11,2%, tandis que le taux de croissance annuel des autres recettes nettes autres que les intérêts est respectivement de 38,1% et 133,9%. Bien sûr, cela a un effet de base. Par exemple, au premier trimestre de 2021, les taux d'intérêt obligataires ont augmenté de façon impulsive en raison d'une « pénurie d'argent », ce qui a réduit le taux de croissance annuel des autres revenus nets autres que les intérêts à - 51,3%. Toutefois, si l'on considère la moyenne sur deux ans, le taux de croissance annuel moyen des autres revenus nets autres que les intérêts en 2021 et 2022 était de 41,3%, tandis que celui en 2020 et 2021 était de 10,4%, ce qui reflète la « force » de la capacité d'investissement des obligations d'entreprise. On s'attend à ce que le premier trimestre de cette année saisisse bien les possibilités de bande et réalise un bénéfice flottant de l'investissement en obligations.
La qualité des actifs continue de s'améliorer et la couverture des provisions est encore renforcée. Q1 en 2021 et 2022, Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) En 2022, le taux de mauvaise réponse + préoccupation était de 1,9%, en baisse de 23 pb par rapport à 2021. Le taux net de production de NPL en 2021 était de 0,75%, en baisse de 9 pb par rapport à H1 en 2021. En 2021 et 2022, le taux de couverture de la provision pour Q1 était respectivement de 397,34% et 398,41%, ce qui montre une tendance stable à la hausse. En 2022, la perte de valeur du crédit Q1 a augmenté de 3244 milliards de RMB, avec une augmentation annuelle de 742 millions de RMB, une augmentation nette de 620 millions de RMB du solde non performant et une couverture dynamique des provisions supérieure à 400%. Cela reflète l'amélioration continue de la qualité globale des actifs de l'entreprise et la bonne performance de l'entreprise en matière de bénéfices, ce qui lui a permis d'accroître encore les provisions et de prendre des mesures préventives pour faire face à l'impact possible de l'épidémie de suivi sur la qualité des actifs.
Il y a beaucoup de place pour la conversion des obligations convertibles en actions et l'entreprise a un grand potentiel de croissance. Au premier trimestre de 2022, le ratio d’adéquation des fonds propres de la compagnie, le ratio d’adéquation des fonds propres de catégorie 1 et le ratio d’adéquation des fonds propres de base de catégorie 1 étaient respectivement de 12,94%, 10,58% et 9,75%, ce qui a diminué de 0,6, 0,49 et 0,41 PCT respectivement par rapport à la fin de 2021, ce qui est une fluctuation normale au moment de l’ouverture du premier trimestre. À l'heure actuelle, le prix de conversion des obligations de la Banque du Sud en actions et le prix positif des actions sont respectivement de 10,1 et 11,9 yuan / action, et la valeur correspondante de conversion des actions est d'environ 117,82 yuan. Selon le calcul statique, si l'on tient compte du capital de base de catégorie 1 dans une proportion de 5 à 10%, le ratio d'adéquation des fonds propres de base de catégorie 1 de l'entreprise peut encore être amélioré de 9 à 18 pb. Avec la consolidation de la base de capital, l'espace d'exploitation de l'entreprise sera élargi et la performance aura un grand élan de croissance.
Prévisions de bénéfices, évaluations et notations. Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) Le développement des activités de l'entreprise est profondément enraciné dans les régions économiquement développées du delta du fleuve Yangtze, et les deux stratégies de « grande stratégie de vente au détail » et de « Stratégie de banque de négociation » continuent d'être promues. L'avantage des activités de vente au détail dans la zone urbaine principale de Nanjing est remarquable, avec une forte capacité d'investissement sur le marché financier et une capacité globale de développement des activités, ce qui fait que l'entreprise a une forte capacité anti - risque anticyclique, et la rentabilité et la qualité des actifs peuvent être mieux mises en évidence dans des pairs comparables. Au fur et à mesure que les bénéfices de l'entreprise continuent d'être excellents, on s'attend à ce que le capital de base de niveau 1 soit complété et que l'expansion des activités se poursuive à un niveau relativement rapide. Par conséquent, nous avons augmenté les prévisions du SPE de 1,87 Yuan (3,45%) et de 2,14 Yuan (1,90%) pour 2022 - 2023 et de 2,52 yuan pour 2024. Le cours actuel des actions correspondant à pb est de 0,95 / 0,84 / 0,74 respectivement, maintenant la cote d'achat.
Conseil sur les risques: le crédit ouvert est inférieur aux attentes et la pression à la baisse sur l'économie augmente.
