Quectel Wireless Solutions Co.Ltd(603236) ( Quectel Wireless Solutions Co.Ltd(603236) )
Évaluation du rendement
Le 15 avril 2022, la compagnie a publié son rapport annuel 2021. Au cours de la période visée par le rapport, elle a réalisé un chiffre d’affaires de 11 262 milliards de RMB, en hausse de 84,45% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net attribuable à la société mère de 358 millions de RMB, en hausse de 89,43% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net non attribuable à la société mère a été déduit de 335 millions de RMB, en hausse de 97,18% d’une année sur l’autre, ce
Analyse des opérations
Les revenus nets ont augmenté de façon synchrone et la marge brute devrait augmenter. Depuis 18 ans, la différence de ciseaux entre l’augmentation des revenus et l’augmentation des bénéfices nets a complètement disparu, et les revenus et le taux de croissance des bénéfices nets ont augmenté de façon synchrone au cours de la période considérée. En raison de la fluctuation des prix des matières premières en amont et d’autres facteurs, la marge brute de l’entreprise a diminué de 2,67 PP d’une année sur l’autre au cours des 21 dernières années. Nous croyons qu’à mesure que la pénurie de matières premières s’atténue et que la proportion de produits à marge brute élevée de l’entreprise augmente, la marge brute devrait augmenter à l’avenir. Au cours de la période considérée, l’efficacité opérationnelle de la société a été améliorée, le taux des dépenses de vente / gestion / R & D a diminué de 0,04pp / 0,65pp / 2,49pp, le bénéfice net attribuable à la société mère a augmenté de 89,42% et le taux d’intérêt net a augmenté de 0,08pp, inversant la tendance à La baisse continue depuis 18 ans, et l’effet d’échelle de l’investissement initial suffisant a été démontré.
Continuer d’enrichir le portefeuille de produits et d’optimiser la capacité d’expansion de la chaîne d’approvisionnement. En ce qui concerne les produits modulaires, l’entreprise a lancé plusieurs modules 5G qui sont entrés dans la phase d’échantillonnage du projet en septembre et a aidé plus de 1000 clients industriels dans le monde entier à développer et à commercialiser des produits terminaux 5G. En ce qui concerne les véhicules, l’entreprise a lancé plusieurs modules de qualité automobile tels que LTE – a, 5g, wifi 6, Android intelligent module et GNSS, et aiot a lancé une série de produits modulaires qui soutiennent l’algorithme ai. En plus des produits modulaires existants, l’entreprise a activement mis en place de nouvelles entreprises telles que l’antenne, la sector – forme Cloud de l’IOT de quecloud, l’intégration numérique de Smart City, etc., et a continuellement enrichi le portefeuille de produits. Grâce à l’optimisation continue de la gestion de la chaîne d’approvisionnement, l’entreprise prépare activement et efficacement les marchandises et assure l’approvisionnement des clients. En cas de pénurie de matières premières au cours des 21 dernières années, elle peut encore maintenir une croissance de 80% + des revenus. En ce qui concerne la capacité de production, l’entreprise dispose actuellement de 10 lignes de production et de 2 lignes de production d’essai R & D dans le Centre de fabrication intelligent Hefei, avec une production annuelle de 45 millions de pièces. Le Centre de fabrication intelligent Changzhou a terminé l’installation de 15 lignes de production. Il est prévu que 5 nouvelles lignes de production seront ajoutées en 2022 et que 90 millions de pièces / an seront produites après l’achèvement de la production.
Leader mondial des modules, l’effet d’échelle continue de se manifester. Selon counterpoint, le chiffre d’affaires du marché mondial des modules cellulaires du 21q4 a augmenté de 58% au cours de la même période, avec une part de marché de 26,6%, la première au monde. Selon iotanalytics, la taille du marché de l’Internet des objets augmentera à 525 milliards de dollars américains au cours des cinq prochaines années à un tcac de 22,0%. Nous sommes optimistes quant à notre position de chef de file et nous nous attendons à ce que les bénéfices augmentent de plus de 50% au cours des trois prochaines années.
Ajustement des bénéfices et propositions d’investissement
Compte tenu des derniers résultats de l’entreprise et de l’influence des matières premières sur la baisse de la marge brute, nous ajustons nos prévisions de bénéfices. On s’attend à ce que le chiffre d’affaires de la compagnie en 2022 – 2024 soit respectivement de 16 051 milliards de RMB / 22 707 milliards de RMB / 31 853 milliards de RMB et que le bénéfice net attribuable à la société mère soit respectivement de 702 millions de RMB (- 11%) / 1 135 millions de RMB (- 17 63%) / 1 826 millions de RMB, ce qui maintiendra la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques
La propulsion 5G n’a pas répondu aux attentes; L’expansion du marché d’outre – mer n’a pas répondu aux attentes; Risque de baisse de la marge brute.
