Chengdu Wintrue Holding Co.Ltd(002539) ( Chengdu Wintrue Holding Co.Ltd(002539) )
Événement: le 14 avril 2022, Chengdu Wintrue Holding Co.Ltd(002539) a publié le rapport annuel 2021: Le bénéfice net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées s'est élevé à 1 232 millions de RMB, en hausse de 147,06% d'une année sur l'autre; Le rendement moyen pondéré de l'actif net était de 31,59%, en hausse de 17,01 points de pourcentage par rapport à l'année précédente. La marge brute de vente était de 18,54%, en hausse de 0,74 point de pourcentage par rapport à l'année précédente; Le taux net des ventes était de 8,30%, en hausse de 2,76 points de pourcentage par rapport à l'année précédente. En 2021, le chiffre d'affaires du quatrième trimestre s'élevait à 4806 milliards de RMB, en hausse de 104,47% d'une année sur l'autre et de 19,91% d'une année sur l'autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s'est élevé à 451 millions de RMB, en hausse de 252,36% d'une année sur l'autre et de 19,63% d'une année sur l'autre; Le rendement moyen pondéré de l'actif net était de 10,64%, en hausse de 6,89 points de pourcentage d'une année sur l'autre et de 0,79 point de pourcentage d'une année sur l'autre. La marge brute de vente était de 16,01%, en baisse de 1,85 point de pourcentage par rapport à l'année précédente et de 5,18 point de pourcentage par rapport à l'année précédente; Le taux d'intérêt net sur les ventes était de 9,32%, en hausse de 3,60 points de pourcentage par rapport à l'année précédente et en baisse de 0,12 point de pourcentage par rapport à l'année précédente. Entre - temps, la compagnie a publié l'avis de rendement du premier trimestre de 2022: le bénéfice net attribuable à la société mère devrait atteindre 450 millions de RMB - 480 millions de RMB au premier trimestre de 2022, en hausse de 149,15% - 165,76% d'une année sur l'autre. Le bénéfice net non attribuable à la mère s'est élevé à 436 millions de RMB - 466 millions de RMB, en hausse de 121,93% - 137,20% d'une année sur l'autre.
Commentaires:
Le climat favorable des principaux produits s'est amélioré et les revenus et les bénéfices ont atteint un niveau record.
En 2021, la société a réalisé un chiffre d'affaires d'exploitation de 14898 milliards de RMB, en hausse de 62,47% par rapport à l'année précédente; Le bénéfice net de la société mère s'est élevé à 1 232 millions de RMB, en hausse de 147,06% par rapport à l'année précédente. En 2021, la société a réalisé une forte augmentation des ventes et des revenus d'engrais composés, avec un volume de ventes d'engrais composés de 2873900 tonnes, en hausse de 10,41% par rapport à l'année précédente, et a réalisé un chiffre d'affaires de 6227 milliards de RMB, en hausse de 29,87% par rapport à L'année précédente; Parmi eux, les ventes d'engrais composés conventionnels se sont élevées à 1 662500 tonnes, en hausse de 3,75% d'une année sur l'autre, ce qui a permis d'obtenir un chiffre d'affaires de 3 362 milliards de RMB, en hausse de 28,01% d'une année sur l'autre; Les ventes d'engrais composés de type nouveau se sont élevées à 12713 millions de tonnes, en hausse de 20,13% par rapport à l'année précédente, ce qui a permis d'obtenir un chiffre d'affaires de 2865 milliards de RMB, en hausse de 32,13% par rapport à l'année précédente. Grâce à l'augmentation des prix de la soude, du phosphore jaune et d'autres produits, le chiffre d'affaires et le bénéfice brut des produits chimiques de la soude alcaline et du phosphore de l'entreprise ont considérablement augmenté, le volume des ventes de soude alcaline a atteint 769000 tonnes, en baisse de 8,20% par rapport à L'année précédente, et le chiffre d'affaires a atteint 1144 milliard de RMB, en hausse de 42,21% par rapport à l'année précédente, avec une marge brute de 15,48%, en hausse de 5, Les ventes de produits chimiques au phosphore se sont élevées à 71 000 tonnes, en baisse de 4,92% d'une année sur l'autre, atteignant un chiffre d'affaires de 1 534 millions de RMB, en hausse de 51,20% d'une année sur l'autre, avec une marge brute de 39,97%, en hausse de 15,92 points de pourcentage d'une année sur l'autre.
Au quatrième trimestre de 2021, le bénéfice net attribuable à la mère s'élevait à 451 millions de RMB, en hausse de 252,36% d'une année sur l'autre et de 19,63% d'une année sur l'autre. La croissance des revenus a principalement bénéficié de la hausse rapide du prix du phosphore jaune. En 2021, le prix du marché du phosphore jaune au quatrième trimestre a atteint un niveau record. L'entreprise a saisi la situation favorable du marché. L'unit é de production de phosphore jaune a réalisé un fonctionnement continu à pleine charge, la capacité de production de 60 000 tonnes a été entièrement libérée et l'indice d'exploitation a atteint un nouveau niveau. 3
L'intégration continue des ressources en amont et en aval, l'intégration des avantages industriels est encore plus importante.
En 2021, sous l'influence multiple de la situation épidémique internationale et de la réorientation de la politique monétaire des principales économies, les prix internationaux des produits de base fluctuent considérablement, les prix des principales matières premières de l'entreprise, telles que le soufre, le minerai de phosphate et le charbon, continuent d'augmenter et l'offre est manifestement insuffisante. L'entreprise dispose de ressources abondantes et de haute qualité en phosphate et en sel, qui fournissent un soutien solide à l'approvisionnement en ressources et au contrôle des coûts, ainsi qu'à l'extension et au développement de la chaîne industrielle. La société possède le droit d'exploration de la mine de phosphate dans la zone minière nord de niuniuzhai, Comté de Leibo, Province du Sichuan. La mine de phosphate dans la section est a identifié 181 millions de tonnes de réserves de ressources minérales et est en train de passer par les procédures pertinentes de « transfert du droit d'exploration au droit d'exploitation minière ». À l'heure actuelle, la société a terminé les procédures pertinentes pour la délimitation de la zone minière et fait activement la promotion des nouvelles procédures d'enregistrement minier. Le certificat de permis de droit d'exploitation minière ne peut être obtenu qu' La filiale holding de la société, Xiaogan GuangYan Huayuan, possède une mine de sel indépendante de "Yanhai gypse capital" à 30° de latitude Nord, avec des réserves de sel de puits atteignant 250 millions de tonnes. Entre - temps, l'entreprise a mis en oeuvre un projet d'amélioration technique de l'ammoniac synthétique afin de réduire encore le coût de l'ammoniac synthétique, de renforcer la capacité d'approvisionnement en ammoniac synthétique de l'entreprise et d'exagérer l'avantage de coût de l'entreprise. L'entreprise dispose d'une chaîne industrielle complète d'engrais azotés et d'engrais phosphatés, à l'exception de l'urée. Les principales matières premières et les matériaux d'emballage sont essentiellement autosuffisants. En cas d'augmentation continue des matières premières et de pénurie d'approvisionnement, l'avantage de coût de l'entreprise et le droit de tarification de l'industrie sont encore mis en évidence.
La nouvelle répartition de l'énergie continue de progresser et l'effet synergique entre l'industrie chimique du phosphore et l'industrie des engrais composés est pleinement mis en jeu.
L'entreprise saisit l'occasion historique du développement de nouvelles sources d'énergie, s'appuie sur une riche réserve de ressources en minerai de phosphate, un soutien industriel intégré et l'accumulation d'engrais chimiques pendant de nombreuses années, organise la capacité de production de phosphate ferrique et de matières premières connexes en amont et se dirige vers de nouvelles pistes de matériaux énergétiques. La société a l'intention de construire à Songzi une production annuelle de 350000 tonnes de phosphate ferrique de qualité batterie, 300000 tonnes d'acide phosphorique de procédé humide (converti en pur), 300000 tonnes d'acide phosphorique raffiné, 1,5 million de tonnes de traitement du minerai de phosphate, 1 million de tonnes d'acide sulfurique à base de soufre, Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) tonnes d'engrais composés à libération contrôlée lente, 1 million de tonnes d'utilisation complète du phosphogypse et 20 MW de production d'énergie thermique résiduaire; Il est proposé de construire 100000 tonnes de phosphate ferrique de qualité batterie, 1 million de tonnes de traitement du minerai, 200000 tonnes d'acide phosphorique de procédé humide (converti en 100% p2o5), 100000 tonnes d'acide phosphorique raffiné (85% H3PO4), 800000 tonnes d'acide sulfurique, 800000 tonnes d'engrais composés à libération contrôlée lente et 1 million de tonnes de phosphogypse pour une utilisation complète à Yicheng. À l'heure actuelle, 350000 tonnes de phosphate ferrique de Songzi ont été enregistrées, évaluées sur le plan énergétique, évaluées sur le plan de la sécurité et évaluées sur le plan de l'environnement, et la construction du projet a été avancée comme prévu et sera achevée et mise en service successivement en 2023; Les procédures d'application de l'évaluation de la sécurité et de l'évaluation environnementale sont en cours pour les projets liés au phosphate ferrique de 100000 tonnes à Yicheng. La mise en œuvre des deux projets permettra de tirer pleinement parti de l'effet synergique entre l'industrie chimique du phosphore et l'industrie chimique des engrais composés, c'est - à - dire de renforcer l'industrie chimique des engrais composés, d'élargir l'échelle industrielle des engrais composés, de saisir l'occasion de développement de l'industrie du Phosphate ferrique, d'accélérer la formation de l'ensemble de la chaîne industrielle de « Phosphate - phosphate - phosphate ferrique », d'élargir l'échelle industrielle de l'industrie chimique du phosphore de l'entreprise et d'enrichir les produits chimiques du phosphore
Les prix des engrais sont demeurés élevés et les résultats du premier trimestre de l'entreprise ont continué d'augmenter.
Depuis le premier trimestre de 2022, les prix du Phosphate monoammonique et des engrais composés ont continué d'augmenter. Les prix de la soude et du phosphore jaune ont rebondi. En raison de la hausse des prix des produits et de la forte demande d'engrais pendant la saison de pointe des cultures printanières, la société prévoit réaliser un bénéfice net de 450 millions de RMB à 480 millions de RMB au premier trimestre de 2022, en hausse de 149,15% - 165,76% par rapport à l'année précédente. Selon les données de Wind, le prix du Phosphate monoammonique était de 3600 yuan / tonne le 14 avril 2022, en hausse de 28,57% par rapport au début de l'année; Le prix des engrais composés à base de soufre était de 3 600 yuan / tonne, en hausse de 15,76% par rapport au début de l'année; Le prix des engrais composés à base de chlore était de 3 300 yuan / tonne, en hausse de 15,79% par rapport au début de l'année; Le prix de la soude est de 2 600 yuan / tonne, soit 15,56% de plus qu'au début de l'année; Le prix du phosphore jaune était de 36 382 yuan / tonne, en hausse de 0,85% par rapport au début de l'année. Sous l'influence de la politique du double carbone et du double contrôle de la consommation d'énergie, la nouvelle capacité de production future de Phosphate monoammonique et de phosphore jaune sera limitée. Entre - temps, le climat agricole s'est amélioré, les prix des céréales ont augmenté et les prix des engrais phosphatés et composés ont atteint des sommets historiques. On s'attend à ce que les prix des principaux produits de l'entreprise demeurent élevés et à ce que les bénéfices de l'entreprise demeurent élevés au cours de la période à venir.
On estime que le bénéfice net attribuable à la société mère en 2022 / 2023 / 2024 sera respectivement de 16,13, 22,12 et 2928 milliards de RMB, et que le SPE sera de 1,60, 2,19 et 2,90 RMB / action, et que le PE correspondant sera de 9,49, 6,92 et 5,23 fois, ce qui maintiendra la cote d '« achat ».
Indice de risque: risque de fluctuation macroéconomique; La capacité n'a pas été libérée comme prévu; Le risque de fluctuation des prix des matières premières; Baisse de la demande future; Le nouveau projet n'a pas progressé comme prévu.
