Bestechnic (Shanghai) Co.Ltd(688608) ( Bestechnic (Shanghai) Co.Ltd(688608) )
Événement: la compagnie publie un rapport annuel de 21 ans.
Le chiffre d’affaires de chaque produit a continué d’augmenter et la marge brute a augmenté. La société a réalisé un chiffre d’affaires de 1,77 milliard de RMB en 21 ans, en hausse de 66%; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 410 millions de RMB, en hausse de 106%. La forte croissance de la performance est due à la croissance continue du marché des appareils portables intelligents et des maisons intelligentes sous l’impulsion de l’innovation technologique. Grâce au soutien des besoins des clients et à une compréhension approfondie des produits et de la technologie, les ventes de tous les produits de l’entreprise continuent de croître et la position du marché est encore renforcée. Dans le même temps, dans le contexte de l’épidémie répétée et de la pénurie de capacité, la marge brute de l’entreprise s’est progressivement stabilisée, avec une marge brute trimestrielle de 37,2% au 21q4, augmentant de 1 PCT par rapport à l’année précédente, inversant la tendance à la baisse au cours des derniers trimestres. Parallèlement à l’augmentation continue de la valeur des produits de l’entreprise, la marge brute de l’entreprise devrait se redresser.
Les écouteurs TWS sont en plein essor et les barrières « technologie + client » sont élevées. Selon canalys, les expéditions mondiales d’écouteurs TWS ont augmenté de 15% pour atteindre 294 millions de paires en 2021. Selon counterpoint, les ventes d’écouteurs TWS de plus de 200 $sont passées de 14% en 20 ans à 16% en 21 ans. Entre – temps, les données de counterpoint montrent que la part des ventes d’airpods est tombée de 30,2% en 20 ans à 25,6% en 21 ans. Hengxuan se concentre sur les clients de marque, réalisant une couverture complète des principaux clients Android tels que Huawei, Samsung et xiaomi, et fournissant des marques tierces telles que JBl, qui bénéficieront pleinement de l’augmentation de la part des clients finaux non – A. Au cours du second semestre de l’année, l’entreprise a pris l’initiative de lancer et de produire en série la puce audio Bluetooth intelligente “Bluetooth + Noise Reduction + Ear Detection”, qui a réalisé la solution à puce unique entièrement intégrée pour la détection du corps humain, l’audio et la radiofréquence, et a encore amélioré Les obstacles techniques de l’entreprise dans le processus de miniaturisation et d’intégration élevée des écouteurs TWS. La nouvelle génération de puces de commande principales portables Smooth Flow Chip développée par l’entreprise sur la base du processus de 12 nm de TSMC est entrée dans la phase d’envoi des échantillons, ce qui promet d’augmenter les revenus et les prix.
Approfondir le marché des vêtements intelligents et des maisons intelligentes et mettre progressivement en place de nouveaux produits différenciés. Dans le domaine de la maison intelligente, l’entreprise a développé avec succès des clients tels que xiaomi, Alibaba et Huawei. La puce aiotsoc à double mode Wifi / Bluetooth de deuxième génération a été produite et mise sur le marché en masse. Elle adopte un processus de processus de 22nm, prend en charge une puissance de calcul ai plus forte et une consommation d’énergie plus faible, et prend en charge la maison intelligente du système d’exploitation HongMeng. En plus de s’appliquer aux Haut – parleurs intelligents, elle peut également être largement utilisée comme module vocal intelligent dans les scénarios d’appareils ménagers intelligents. Dans le domaine des montres intelligentes, la puce de première génération de l’entreprise a été importée avec succès à Huawei, xiaomi, Vivo et d’autres clients pour la production de masse. La puce de commande principale du processus de fabrication de 12nm de deuxième génération est également entrée dans la phase de livraison d’échantillons. On s’attend à ce qu’elle commence à être mise sur le marché cette année, et on s’attend à ce qu’elle améliore encore l’intégration et la consommation d’énergie de la puce de commande principale
Prévisions de bénéfices et propositions d’investissement
Nous prévoyons que le bénéfice par action de la société sera de 5,12 / 7,53 / 11,01 RMB au cours de la période de 22 à 24 ans (initialement prévu à 5,24 / 7,84 RMB au cours de la période de 22 à 23 ans, principalement en ajustant le chiffre d’affaires et la marge bénéficiaire brute de chaque entreprise en fonction du rapport annuel et en augmentant le revenu de placement). Selon le niveau d’évaluation de 28 fois PE de la société comparable au cours de la période de 23 ans, le prix cible correspondant sera de 210,84 RMB et la cote d’achat sera maintenue.
Conseils sur les risques
Les ventes d’écouteurs TWS de marque ont été inférieures aux prévisions, les ventes de haut – parleurs intelligents et de montres intelligentes ont été inférieures aux prévisions, les nouveaux produits de 12 nm ont été inférieurs aux prévisions, les prix des usines de Wafers ont augmenté plus que prévu et la pression sur les coûts en aval a été inférieure aux prévisions.
