Shandong Intco Recycling Resources Co.Ltd(688087) ( Shandong Intco Recycling Resources Co.Ltd(688087) )
Événement: la société a publié son rapport annuel pour 2021 et a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 1 990 millions de RMB en 2021, en hausse de 17,14% par rapport à l’année précédente, et a réalisé un bénéfice net de 240 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 10,35% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère s’est élevé à 225 millions de RMB, en hausse de 79,11% d’une année sur l’autre; Il est proposé de verser un dividende en espèces de 0,2 yuan (impôt inclus) par action.
Toutes les entreprises connaissent une croissance rapide et le recyclage du PET devrait contribuer au rendement d’ici 2022. En 2021, les ventes de tous les types de produits de l’entreprise ont augmenté de façon significative par rapport à la moyenne annuelle de 2020, (1) Les ventes de cadres finis ont augmenté de 11,7% à 50,34 millions de comprimés d’une année sur l’autre, tandis que les ventes d’ASP ont augmenté de 12,72% à 22,26 yuan / comprimé d’une année sur l’autre, ce qui a entraîné une augmentation annuelle du revenu d’exploitation de 25,90% à 1 121 milliards de yuan, et la marge brute a également augmenté de 5,90 PCT à 31,70% d’une année sur l’autre Les ventes de lignes ont augmenté de 34,90% à 89,51 millions de mètres d’une année sur l’autre, les ASP ont été essentiellement stables et les revenus d’exploitation ont augmenté de 34,71% à 462 millions de yuan d’une année sur l’autre; Les ventes de particules PS ont augmenté de 62,68% à 53 900 tonnes d’une année sur l’autre, ce qui a entraîné une augmentation annuelle des revenus d’exploitation de 53,74% à 348 millions de RMB. D’autre part, le projet malaisien de récupération et de régénération du pet de 50 000 tonnes / an de l’entreprise en est déjà au stade de l’installation et de la mise en service de l’équipement, de la négociation avec les clients et de la réception des commandes, et on s’attend à ce qu’il contribue à une augmentation considérable des performances en 2022.
Les efforts de R & D continuent d’être intensifiés et la part des investissements dans la R & D dans les recettes d’exploitation continue d’augmenter. Dans le contexte de la maîtrise de plusieurs technologies clés de base pour les plastiques recyclés, l’entreprise a continué d’accroître ses investissements dans la R & D. en 2021, l’investissement dans la R & D s’élevait à 966754 millions de RMB, en hausse de 26,10% d’une année sur l’autre, et la proportion des revenus d’exploitation a augmenté de 0,35 PCT à 4,86%. En 2021, 1 109 nouveaux projets de propriété intellectuelle (dont 9 brevets de modèle d’utilité et 13 brevets de dessin ou modèle) ont été ajoutés, ce qui a permis d’acquérir 1 420 droits de propriété intellectuelle
La capacité de production du PET a continué d’augmenter et le projet d’incitation au capital a été publié pour démontrer la confiance dans le développement à long terme. L’entreprise a annoncé qu’elle avait l’intention d’investir environ 800 millions de RMB dans un projet de recyclage de haute qualité de 100000 tonnes / an de bouteilles en plastique Multi – catégories en Malaisie, qui pourrait tirer parti de l’expérience réussie du projet de recyclage de 50 000 tonnes / an de PET en Malaisie et réaliser davantage l’expansion de l’ensemble de la chaîne industrielle mondiale. D’autre part, l’entreprise a annoncé le 29 mars le plan d’incitation au capital (projet), qui vise 427 personnes, y compris l’épine dorsale de base à tous les niveaux de l’entreprise, et qui lie profondément les intérêts des employés, ce qui reflète également la confiance de l’entreprise dans le développement à long terme.
Proposition d’investissement: selon le rythme d’expansion du projet de recyclage du PET et du projet de cadre décoratif en plastique et de fil machine de l’entreprise, nous avons révisé à la hausse les prévisions de bénéfices de 22 à 23 ans et introduit les prévisions de bénéfices de 24 ans. Nous prévoyons que l’entreprise réalisera un bénéfice net de 3,56 / 4,76 / 610 millions de RMB (30% de plus / 42% de plus / nouveau) pour le parent en 22 à 24 ans, ce qui correspond à eps2. 68 / 3.58 / 4.58 Yuan, le cours actuel des actions correspond à 22 – 24 ans PE 22 / 17 / 13 fois. L’entreprise est un chef de file absolu dans le domaine du recyclage des plastiques recyclés, en utilisant les avantages de la technologie + échelle + canaux pour compléter la couverture de l’ensemble de la chaîne industrielle de particules PS recyclées et maximiser les bénéfices; À l’avenir, au fur et à mesure que la Chine mettra progressivement en place et améliorera le système de classification obligatoire des ordures ménagères et le système de fusion des deux réseaux, l’entreprise développera davantage la chaîne industrielle de recyclage du PET et étendra la capacité de l’équipement de recyclage dans le contexte de la protection de l’avantage de pointe des particules ps. Nous sommes optimistes que le progrès technologique et l’expansion de l’échelle favoriseront la croissance rapide de la performance de l’entreprise, et nous suggérons d’accorder
Conseils sur les risques: l’expansion de la capacité n’est pas à la hauteur des attentes, l’expansion des activités de PET n’est pas à la hauteur des attentes et les risques géopolitiques à l’étranger.
