Jiangxi Wannianqing Cement Co.Ltd(000789) ( Jiangxi Wannianqing Cement Co.Ltd(000789) )
La société a publié son rapport annuel 2021 le 15 avril, avec un chiffre d’affaires annuel de 14,21 milliards de RMB, en hausse de 13,4%; Le bénéfice net attribuable à la mère s’est élevé à 1,59 milliard de RMB, en hausse de 7,6%; Eps2. 00 yuan / action.
Points clés à l’appui des notations
Le bénéfice net du chiffre d’affaires du quatrième trimestre a augmenté et les flux de trésorerie d’exploitation ont diminué d’une année sur l’autre: le chiffre d’affaires du quatrième trimestre de 2021 s’est élevé à 4,57 milliards de RMB, en hausse de 23,9%; Le bénéfice net pour la mère s’est élevé à 460 millions de RMB, en hausse de 1,5%. En 2021, les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation de la société se sont élevés à 1 873 millions de RMB, soit une diminution de 16,3%, principalement en raison de l’augmentation des liquidités versées par la société pour l’achat de biens et la réception de services de main – d’œuvre en 2021 par rapport à la même période l’an dernier.
La marge brute globale a légèrement diminué ou a été tirée par la marge brute de l’entreprise de ciment: en 2021, la marge brute globale de la société était de 27,4%, avec une diminution de 0,8 PCT, la marge brute de l’entreprise de ciment a diminué ou la principale raison de la baisse de la marge brute globale; En 2021, la marge bénéficiaire brute de l’entreprise de ciment était de 34,8%, soit 2,8 PCT de moins, principalement en raison de la forte pression sur les coûts causée par l’augmentation continue du coût du charbon. En 2021, le taux de dépenses de la compagnie était de 6,1%, ce qui représente une légère augmentation de 0,3 PCT par rapport à l’année précédente. Le taux d’intérêt net attribuable à la mère était de 11,2%, soit 0,6 PCT.
On s’attend à ce que le développement des investissements dans les infrastructures de la province du Jiangxi stimule la demande de ciment dans la province du Jiangxi: de 2021 à 2023, la province du Jiangxi s’efforcera d’investir plus de 1 billion de yuans par an, dont plus de 200 / 50 milliards de yuans pour les grands projets d’infrastructure / nouveaux projets d’infrastructure. La province du Jiangxi a proposé un investissement total de 600 milliards de RMB dans la planification globale des transports dans le cadre du « quatorzième plan quinquennal », en hausse de 151,9 milliards de RMB par rapport à la période du « treizième plan quinquennal ». On s’attend à ce que les investissements dans la construction d’infrastructures dans la province du Jiangxi stimulent davantage la demande de ciment dans la province.
Évaluation
Compte tenu de l’incertitude des coûts causée par la fluctuation des prix du charbon, nous ajustons légèrement les attentes de l’entreprise. On estime que les revenus de la société seront de 15,42 milliards de RMB, 16,67 milliards de RMB et 18,22 milliards de RMB en 2022 – 2024; Le bénéfice net attribuable à la mère était respectivement de 17,6, 18,7 et 1,95 milliard de RMB; Le SPE est respectivement de 2,21, 2,35 et 2,45 yuans. Maintenir la cote de surpoids de l’entreprise.
Principaux risques liés à la notation
La construction d’infrastructures et la dette spéciale n’ont pas progressé comme prévu, l’offre et les prix des produits de base n’ont pas été stables comme prévu et la coordination régionale a été faible.
