Huizhou Desay Sv Automotive Co.Ltd(002920) ( Huizhou Desay Sv Automotive Co.Ltd(002920) )
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Le 15 avril, Huizhou Desay Sv Automotive Co.Ltd(002920)
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Commandes complètes, optimisation de la structure des revenus. Profitant de la reprise de la production et des ventes mondiales d’automobiles d’une année sur l’autre et de l’accélération de l’itération de l’intelligence automobile, l’entreprise, en tant que client local de premier plan de niveau 1, a optimisé sa structure d’année en année, a percé de nouveaux clients tels que Reuters (marque de luxe) et psastellantis au cours des 21 dernières années, a obtenu des commandes de sector - forme de base de Volkswagen, Toyota et d’autres grandes entreprises automobiles, et a réalisé la couverture des grandes entreprises Les ventes annuelles de nouveaux projets commandés par l'entreprise ont dépassé 12 milliards de RMB (+ 80%) Tout au long de l'année, dépassant un sommet historique. En ce qui concerne les sous - secteurs d'activité, le chiffre d'affaires des services de cabine intelligente, de conduite intelligente et d'interconnexion en réseau est respectivement de 78,93 (+ 33,52%), 13,87 (+ 94,78%) et 289 (+ 65,10%) milliards de RMB. En ce qui concerne la cabine, les Produits de deuxième génération de l'entreprise ont été produits à grande échelle, les produits de troisième génération ont obtenu le point fixe du projet d'entreprise automobile, et les produits de quatrième génération ont été progressivement mis en place. Avec le développement de l'itération des produits et de la tendance à la convergence des contrôleurs de domaine, cette partie de l'activité peut augmenter Dans le domaine de la conduite intelligente, l'entreprise a déjà un avantage de premier plan dans l'industrie, les produits du système de vision et de stationnement ont été fournis en vrac et vendus en plus d'un million; La sector - forme de conduite intelligente légère a été désignée par de nombreux projets de marque. L'industrie de la conduite intelligente en est encore à ses premiers balbutiements. L'entreprise a consolidé sa position de leader en raison de sa liaison avec NVIDIA et de ses avantages de premier plan. Cette partie de l'entreprise deviendra progressivement le principal moteur de l'augmentation des revenus de l'entreprise; En ce qui concerne le Service de connectivité Internet à marge brute élevée, l'entreprise a lancé une nouvelle génération de système d'exploitation interactif intelligent de cabine Blue Whale 4.0 au cours des 21 dernières années. La forte augmentation de cette partie du service reflète la logique du modèle d'entreprise axé sur le logiciel de l'entreprise qui a été prouvée étape par étape, ce qui a entraîné une nouvelle courbe de croissance.
La croissance des bénéfices a été remarquable et les rentrées de fonds ont été stables. La marge bénéficiaire brute des activités de la compagnie dans la cabine, la conduite intelligente et la connexion Internet est respectivement de 24,45% (+ 0,43 PCT), 20,78% (+ 9,94 PCT) et 47,21%, et la marge bénéficiaire brute globale est de 24,60% (+ 1,21 PCT). Sous l'influence de la hausse des prix en amont et de l'épidémie de covid - 19, l'entreprise peut encore améliorer sa rentabilité. Nous pensons qu'elle bénéficie principalement de l'atterrissage de produits de cabine intergénérationnels haut de gamme (troisième génération) et de l'amélioration de l'avantage d'échelle et du pouvoir de négociation de l'entreprise. Le taux des d épenses de la compagnie au cours de la période était essentiellement stable, les taux des dépenses de vente, de gestion, de R & D et de financement étant respectivement de 2,42% (- 0,68 PCT), 2,80% (+ 0,03 PCT), 10,21% (- 0,10 PCT) et - 0,08% (+ 0,38 PCT). La compagnie a encore atteint un taux d’intérêt net de 8,69% (+ 1,07 PCT) avec une performance de rentabilité remarquable en raison de la dépréciation de l’achalandage de 23 millions de RMB et de la R éduction de 115 millions de RMB des dépenses capitalisées de R & D. Entre - temps, les flux de trésorerie nets provenant des activités d'exploitation de la société se sont élevés à 843 millions de RMB, ce qui est supérieur au bénéfice net de la société mère et à une capacité de remboursement stable. À la fin de l'année 21, l'inventaire de la société s'élevait à 2 035 milliards de RMB (+ 84,81%), dans le cas où l'offre actuelle en amont est très fluctuante et où les commandes à la main sont suffisantes, l'accumulation anticipée de la société aide à amortir les fluctuations futures des prix, à assurer la stabilité de la production et à justifier une augmentation élevée des stocks.
La cabine et la conduite intelligente ont de vastes perspectives, le modèle n'est pas clair, le dersey devrait sortir. Sous l'impulsion de la tendance à l'intelligence automobile, la perméabilité de l'électronique automobile intelligente s'améliore constamment, tandis que l'intelligence de la cabine, l'écran multiple et l'écran grand augmentent progressivement la valeur d'un seul véhicule qui conduit l'électronique automobile. La nouvelle tendance apporte de nouvelles variables au modèle concurrentiel du poste de pilotage intelligent et de la conduite intelligente. En ce qui concerne le poste de pilotage intelligent, les principaux moteurs à combustion interne de niveau 1 outre - mer dominent le marché mondial, tandis que les principaux moteurs à moteur intelligent de niveau 1 en Chine Huizhou Desay Sv Automotive Co.Ltd(002920) L'expérience client, etc., continue d'élargir ses avantages. En ce qui concerne la conduite automatique, en tant que clé de la concurrence, le Contrôleur de domaine de conduite automatique est en concurrence avec quatre forces: l'usine automobile, l'entreprise technologique, le niveau 1 de la Chine et le niveau 1 à l'étranger, Huizhou Desay Sv Automotive Co.Ltd(002920) Il devrait saisir l'occasion de diriger la tendance à l'ère de l'intelligence automobile.
Prévision des bénéfices et notation des investissements: en tant que chef de file du niveau 1 en Chine, l'entreprise a obtenu des résultats remarquables en matière de transformation de haut de gamme et une forte croissance à moyen terme sous l'impulsion du développement rapide de l'industrie. À long terme, l'entreprise espère réaliser des percées dans la part en fonction de l'avantage de premier plan et de l'accumulation de technologie, et réaliser la mise à niveau itérative et l'atterrissage continu des produits grâce à une coopération approfondie avec les partenaires en aval et écologiques. Nous nous attendons à ce que le bénéfice net de la société en 2022 - 2024 soit de 10,91 / 15,34 / 2 127 milliards de RMB, et le prix actuel des actions correspondant à la valeur PE est 55 / 39 / 28 fois respectivement, ce qui augmente à la cote « fortement recommandée».
Conseils sur les risques: les clients du Contrôleur de domaine de conduite automatique n'ont pas progressé comme prévu, les produits Adas n'ont pas progressé comme prévu, les épidémies et d'autres facteurs ont entraîné des fluctuations de l'offre et de la demande en amont et en aval de l'entreprise, une concurrence industrielle accrue, etc.
