Shuangliang Eco-Energy Systems Co.Ltd(600481) ( Shuangliang Eco-Energy Systems Co.Ltd(600481) )
Les bénéfices de l’entreprise 22q1 ont dépassé les attentes
La société a publié le premier rapport trimestriel de 2022: 2022q1 la société a réalisé un chiffre d’affaires de 1734 milliard de RMB, soit + 299,50% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 121 millions de RMB, soit + 340,80% d’une année sur l’autre; Après déduction des bénéfices nets non imputables à la société mère, 101 millions de RMB, soit + 638,43% d’une année sur l’autre.
La capacité de production du projet de la phase I de la plaquette de silicium a augmenté en douceur et la construction de la phase II a progressé plus rapidement que prévu.
Le projet de phase I du silicium monocristallin de l’entreprise a atteint une capacité de 8 GW et a expédié 0,9 GW au premier trimestre. 560 fours à cristaux simples de type 1600 (d’une capacité d’environ 8 GW) ont été entièrement mis en service dans l’usine à cristaux simples no 1 de Baotou, et environ 0,9 GW de barres de silicium / plaquettes de silicium (182 / 210 mm) ont été livrés au cours du premier trimestre de 22 ans. La société s’attend à ce que la capacité annuelle de 20 GW + soit atteinte dès que possible au cours des 22 prochaines années et à ce que la production de plaquettes de silicium de type N soit mise en place.
L’entreprise a commencé la construction du projet de la phase II et les progrès ont dépassé les attentes. La construction de la phase II du projet de silicium monocristallin (20gw) de la société a commencé le 6 avril avec un investissement total de 6,2 milliards de RMB. La période de construction prévue est de deux ans. Actuellement, le calendrier de construction est plus rapide que prévu et la production est en cours. La compagnie prévoit atteindre une capacité annuelle de 40 GW + dès que possible d’ici 2023.
Coopération avec Yujing dans le secteur des tranches, avantages complémentaires et coopération gagnant – gagnant
La société a créé une coentreprise avec Yujing et Jiangsu Yongxin, détenant 20% des actions, et a investi conjointement dans la construction d’un projet de silicium de grande taille de 25 GW, qui a atterri à Yancheng pour développer des activités de tranchage. Nous pensons que la coopération entre l’entreprise et Yujing permettra de créer une synergie de la chaîne industrielle, de tirer pleinement parti des avantages des deux parties dans la chaîne industrielle photovoltaïque et d’aider à garantir la capacité de production de tranches de l’entreprise.
Les composantes de mise en page améliorent la mise en page de la chaîne industrielle de l’entreprise et la phase I de 5gw complète le dépôt du projet.
La société a mis en place une filiale à part entière, shuangliang New Energy Technology (Baotou), pour investir et exploiter un projet de modules photovoltaïques à haut rendement de 20 GW, dont l’investissement total de la phase I pour les modules photovoltaïques de 5 GW est estimé à 1,5 milliard de RMB. La période de construction est de deux ans. Les spécifications des produits de modules comprennent principalement 550w et 660w. À l’heure actuelle, le projet de la phase I a été achevé pour enregistrement. Nous croyons que l’entreprise améliorera l’aménagement de sa chaîne industrielle, coopérera avec les ressources industrielles en amont et en aval, assurera un développement stable de l’entreprise et créera un nouveau moteur pour la croissance de la performance de l’entreprise.
Prévisions de bénéfices et propositions d’investissement
On estime que le revenu d’exploitation de la compagnie de 2022 à 2024 sera respectivement de 129,72, 159,16 et 19 017 milliards de RMB, en hausse de 238,7%, 22,7% et 19,5% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la mère était de 923,15,27,2 milliards de RMB, en hausse de 197,6%, 65,5% et 35,9% d’une année sur l’autre. Le cours actuel des actions correspond à 18, 14 et 10 fois PE de 2022 à 2024. Maintenir la cote d’achat.
Conseils sur les risques
Risque d’expansion de la production de plaquettes de silicium inférieur aux prévisions; Risque de fluctuation des politiques de l’industrie photovoltaïque; Le risque d’une concurrence accrue sur le marché.
