Accelink Technologies Co.Ltd(002281) ( Accelink Technologies Co.Ltd(002281) )
Principaux points d’investissement
Annonce de la compagnie: (1) La compagnie a publié son rapport annuel de 2021, avec un chiffre d’affaires annuel de 6486 milliards de RMB, en hausse de 7,28% d’une année sur l’autre, un bénéfice net de 567 millions de RMB, en hausse de 16,39% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net non attribuable de 470 millions de RMB, en hausse de 3,44% d’une année sur l’autre. La société a l’intention de lever des fonds d’un montant maximal de 1733 milliard de RMB par voie d’offre non publique, principalement pour l’expansion de la production et l’amélioration de la capacité de recherche et de développement.
Les résultats sont conformes aux attentes et les revenus à l’étranger continuent d’augmenter. En raison de facteurs défavorables tels que la hausse des prix des matériaux en amont et l’augmentation des coûts logistiques, la société a maintenu une croissance régulière de ses performances tout au long de l’année. En termes d’affaires, le chiffre d’affaires des services de transmission a atteint 3848 milliards de RMB, en hausse de 12,07% Par rapport à l’année précédente, et le chiffre d’affaires des services d’accès et de données a atteint 2602 milliards de RMB, en hausse de 5,19% par rapport à l’année Dans le cadre du marché de base pour assurer la stabilité des revenus sur le marché chinois, la société a continué de stimuler le marché d’outre – mer et a réalisé un chiffre d’affaires à l’étranger de 2119 milliards de RMB tout au long de l’année, en hausse de 21,46% par rapport à l’année précédente, Représentant 32,66% des revenus, réalisant une croissance continue de trois ans. La marge brute globale était de 24,2%, en hausse de 1,16 PCT par rapport à l’année précédente. Le taux des d épenses de vente / gestion / R & D est divisé en 2,34% / 2,07% / 10,19%, soit + 0,13 / – 0,07 / + 1 PCT par rapport à l’année précédente. Compte tenu de la fluctuation des prix des matières premières en amont, la compagnie a retiré 135 millions de RMB de réserves pour dépréciation de divers actifs tout au long de l’année sur la base du principe de prudence, ce qui a réduit le bénéfice net attribuable à la société mère de 113 millions de RMB. L’entreprise est le premier fournisseur mondial de solutions optoélectroniques et de sous – systèmes. Selon les données d’omdia, la part de marché globale de la société au cours des trois premiers trimestres de 2021 était de 7,8%, en hausse de 1% par rapport à l’année précédente. La croissance de la part de marché provient principalement des marchés des services de transmission et des services de données, dont la part de marché des Services de transmission a augmenté de 2% et celle des services de données de 1,1%.
La demande du marché continue d’augmenter et l’entreprise améliore sa capacité d’intégration verticale. Le marché mondial des modules optiques a connu une croissance stable. En ce qui concerne le marché de l’accès et de la transmission, la construction et l’application de réseaux optiques 5G et Gigabit dans le monde sont en phase de popularisation rapide. Le rythme de construction de 5G en Chine a été ajusté étape par étape, et la demande globale de modules optiques est restée stable. En ce qui concerne le réseau fixe, sous l’impulsion de la politique de double Gigabit, les trois principaux opérateurs ont accéléré l’acquisition et le déploiement centralisés de 10gpon, et le module d’accès 10g pon a connu une croissance record en 2021. En ce qui concerne le marché des communications de données, le marché mondial de l’informatique en nuage en est encore au stade de développement rapide. La demande de construction de centres de données stimule la croissance des modules optiques de communication de données. Les modules optiques de communication de données utilisés dans les grands centres de données sont en cours de mise à niveau de 100 g à 200 g, 400 g et d’autres modules optiques à haut débit. L’entreprise réalise une couverture complète des produits, a la capacité d’intégration verticale de la puce à l’appareil, le module, le Sous – système, pour répondre à la demande du marché de pointe. L’entreprise se concentre sur le marché et est orientée vers la demande des clients. De bons progrès ont été réalisés dans les modules de communication de données 5G, 10gpon, 100g / 200g / 400g, Amplificateur optique à très large bande, nouveaux dispositifs intelligents, dispositifs et modules cohérents, etc. Le Groupe de produits de base de l’entreprise est très complet, ce qui réduit considérablement les risques techniques liés aux changements environnementaux externes.
Accroître les investissements dans la R & D et renforcer les capacités de production et de R & D. Sur la base de la technologie, l’entreprise a continuellement augmenté ses investissements dans la recherche et le développement, qui se sont élevés à 748 millions de RMB, en hausse de 14,96% par rapport à l’année précédente. Le personnel de R & D est de 993 personnes, soit 22% du personnel total. À l’heure actuelle, les projets de recherche de l’entreprise comprennent des lasers à grande vitesse et des puces détecteurs, des dispositifs optiques cohérents, des modules optiques haut de gamme dans les centres de données, etc., afin de garantir l’avantage technologique de pointe de l’entreprise et d’améliorer la compétitivité globale des produits. Au cours des dernières années, le taux de production et de vente de l’entreprise a maintenu un niveau d’eau élevé. Il est proposé d’augmenter de 1730 millions de RMB pour l’expansion de la capacité de production et la construction du Centre R & D. l’investissement total dans la production et la construction de dispositifs de communication optique haut de gamme est de 1285 millions de RMB, et la période de construction du projet est de 2,5 ans. Après l’achèvement et la mise en service, 6,1 millions de dispositifs optiques 5G / f5g seront ajoutés, 133500 dispositifs, modules et boîtes blanches avancées et 700000 modules optiques de communication de données seront ajoutés, ce qui contribuera à améliorer la capacité de production de l’entreprise. Améliorer la sector – forme technologique et la capacité d’emballage, améliorer la capacité d’approvisionnement en produits haut de gamme, répondre pleinement aux exigences de livraison des clients, accroître progressivement la part de marché et consolider la position de leader de Gu dans l’industrie. L’investissement total dans le projet de centre de recherche et de développement de dispositifs optoélectroniques haut de gamme s’élève à 880 millions de RMB. Une fois achevé, il renforcera la capacité de développement de l’entreprise dans le domaine de la lumière au silicium.
Conseils en matière d’investissement: l’entreprise continue de bénéficier des exigences mondiales en matière d’infrastructure de l’information et se développe bien. Entre – temps, les réserves de technologies de pointe et le développement des marchés d’outre – mer devraient être renforcés. Nous prévoyons que la compagnie réalisera un bénéfice net attribuable à la société mère de 671 millions de RMB, 771 millions de RMB et 871 millions de RMB respectivement de 2022 à 2024, ce qui correspond à un SPE de 0,96, 1,1 et 1,25 RMB respectivement. Maintenir la cote d’achat.
Conseils sur les risques: l’investissement des opérateurs n’est pas à la hauteur des risques prévus, les progrès du développement des puces optiques ne sont pas à la hauteur des risques prévus, l’expansion de la capacité des principaux composants n’est pas à la hauteur des risques prévus, les risques concurrentiels
