Guizhou Chanhen Chemical Corporation(002895) ( Guizhou Chanhen Chemical Corporation(002895) )
Événement 1: dans la nuit du 15 avril, la compagnie a publié son rapport annuel 2021. Au cours de la période considérée, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 2 530 milliards de RMB, en hausse de 42,36% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 368 millions de RMB, en hausse de 157,88% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de 343 millions de RMB a été réalisé après déduction de l’impôt sur le revenu, en hausse de 201,41% d’une année sur l’autre. 2021q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 859 millions de RMB, en hausse de 73,54% d’une année sur l’autre et de 29,17% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 156 millions de RMB, en hausse de 156 millions de RMB d’une année sur l’autre et de 45,79% d’une année sur l’autre.
Événement 2: dans la nuit du 15 avril, la compagnie a publié son rapport trimestriel 2022. Au cours de la période considérée, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 609 millions de RMB, en hausse de 57,12% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la mère s’est élevé à 104 millions de RMB, en hausse de 205,13% d’une année sur l’autre, dont 102 millions de RMB, en hausse de 326,36%, ont été déduits du bénéfice net attribuable à la mère.
Événement 3: dans la soirée du 15 avril, la société a publié le plan d’actions a de la Banque de développement non publique en 2022, qui a annoncé que la société avait l’intention de lever des fonds d’au plus 3 529 millions de RMB (y compris le capital) par l’émission non publique d’au plus 100 millions d’actions (y compris le capital) pour investir dans la construction d’un projet d’utilisation globale et de production de 120000 tonnes / an d’acide phosphorique purifié de qualité alimentaire à partir de minerai de phosphate de qualité moyenne et moyenne, et d’un projet d’acide phosphorique purifié de qualité alimentaire de 100000 Construction d’un nouveau projet minier de 2,5 millions de tonnes / an à la mine de phosphate de jigongling, reconstitution du Fonds de roulement et remboursement des prêts bancaires.
Commentaires:
Le prix des produits chimiques au phosphore a considérablement augmenté et la performance de l’entreprise s’est considérablement améliorée. En raison de la forte prospérité de l’industrie chimique du phosphore, les prix des principaux produits de Q1, tels que le Phosphate monoammonique de qualité incendie et le phosphate monocalcique de qualité fourragère, ont considérablement augmenté d’année en année en 2021 et 2022. En 2021, les prix de vente moyens du Phosphate monoammonique et du phosphate monocalcique de la compagnie étaient respectivement de 3458 yuan / T et 3301 yuan / t, en hausse de 28,98% et 33,87% d’une année sur l’autre. Au premier trimestre de 2022, le prix de vente moyen du Phosphate monoammonique et du phosphate monocalcique de la compagnie était respectivement de 4331 yuan / T et 4248 yuan / t, soit une augmentation de 25,25% et 28,70% par rapport au prix de vente moyen de 2021. En outre, grâce à l’expansion de la capacité de production de minerai de phosphate de l’entreprise, Q1 en 2021 et 2022, l’entreprise dispose d’un surplus de minerai de phosphate qui peut être vendu à l’extérieur tout en répondant à ses propres besoins en minerai de phosphate. En 2021, le volume des ventes de minerai de phosphate produit par la société a atteint 10472 millions de tonnes, avec un chiffre d’affaires de 309 millions de RMB. En 2022, les projets d’augmentation fixe et d’obligations convertibles de la compagnie seront mis en production successivement, tandis que la capacité de production de phosphate ferrique augmentera de 200000 tonnes. D’une part, les types de produits chimiques du phosphore de l’entreprise et le volume des ventes augmenteront considérablement, ce qui élargira la carte commerciale de l’entreprise dans le domaine de l’industrie chimique du phosphore; D’autre part, la capacité d’approvisionnement de l’entreprise à l’extrémité des matières premières, comme le lavage et le traitement du minerai et l’acide sulfurique, sera encore renforcée, ce qui réduira le coût des matières premières extraites et améliorera la rentabilité de l’entreprise.
Il est proposé d’augmenter la capacité de production d’acide phosphorique purifié et de minerai de phosphate de 3529 milliards de RMB, d’améliorer la structure de la chaîne industrielle et de renforcer les avantages des entreprises. Grâce à cette augmentation constante de 220000 tonnes de capacité d’acide phosphorique purifié de qualité alimentaire, l’entreprise a amélioré l’efficacité globale d’utilisation des minerais de phosphate de faible qualité et enrichi la structure des produits de l’industrie chimique du phosphore. Les capacités de production d’acide phosphorique purifié de 120000 tonnes / an et de 100000 tonnes / an sont respectivement construites dans le parc industriel Shuanglong de la zone de développement économique de Fuquan et dans les zones de production existantes de la ville de Fuquan, avec un investissement correspondant de 1 295 millions de RMB et 659 millions de RMB, et la période de construction est respectivement de 15 et 12 mois. Ce projet de production d’acide phosphorique purifié est l’un des éléments importants du « projet de l’industrie du recyclage des nouveaux matériaux énergétiques intégrés à la minéralisation » prévu au début de l’entreprise. Par la suite, la priorité sera donnée à la garantie de l’approvisionnement en matières premières de la ligne de production de phosphate ferrique de L’entreprise. La partie riche peut également être vendue à l’extérieur, ce qui enrichira la structure des produits de l’industrie chimique du phosphore de l’entreprise. En outre, dans le contexte actuel de la contraction de l’approvisionnement en phosphore jaune en raison de problèmes de consommation d’énergie, l’approvisionnement en acide phosphorique de procédé thermique présente également un risque de baisse. La production de l’entreprise basée sur la voie de purification de l’acide phosphorique de procédé humide peut efficacement combler l’écart du marché, tout en obtenant un bénéfice d’exploitation plus élevé avec un coût de production plus faible. En outre, la société investira 1 056 millions de RMB dans la construction d’une capacité de production de 2,5 millions de tonnes / an de la mine de phosphate de jigongling. Jusqu’à présent, la société a obtenu le certificat de droit d’exploitation de la mine de phosphate de jigongling. La quantité totale de ressources de la mine de phosphate de jigongling atteint 82,53 millions de tonnes, avec une teneur moyenne de 27,47%. L’ensemble des ressources de phosphate est de haute qualité et riche. Entre – temps, la mine de phosphate de jigongling n’est qu’à 6 km de l’usine de production de luoweitang en construction, ce qui facilite le transport du minerai. Après l’achèvement de la mine de phosphate de jigongling, la capacité de production de 3 millions de tonnes / an de la mine de phosphate de xiaoba et de la mine de phosphate de Xinqiao d’origine sera superposée, ce qui permettra de répondre à la demande de minerai de phosphate dans le cadre du « projet industriel de recyclage de La minéralisation et des nouveaux matériaux énergétiques » dans les deux principales bases de la ville de Fuquan et de la demande de minerai de phosphate dans le La société détient également 49% des capitaux propres de la mine de phosphate de hudong. La capacité totale de la mine de phosphate de Hudong est prévue à 5 millions de tonnes par an. À l’avenir, la société fournira principalement des matières premières pour le projet « minéralisation en un » situé dans le comté de Weng’an, Dans la province de Guizhou.
Le phosphore, le fluor, le lithium et le lithium doivent être entièrement distribués afin d’approfondir la transformation des nouvelles sources d’énergie. Le 16 septembre 2021, la compagnie a annoncé qu’elle avait l’intention de construire une capacité de production de phosphate ferrique d’un million de tonnes en collaboration avec guoxian Holdings et le Gouvernement populaire municipal de Fuquan, et qu’elle investirait et construirait une ligne de production de phosphate ferrique d’un million de tonnes par an et une ligne de production de phosphate ferrique de lithium de 100000 tonnes par an en deux phases au cours de la période 2021 – 2026. La compagnie a annoncé le 3 décembre 2021 qu’elle avait l’intention de construire un projet de phosphate ferrique de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) tonnes / an dans le comté de Weng’an en collaboration avec Sunwoda Electronic Co.Ltd(300207) . En 2022, la compagnie investira 200000 tonnes de capacité de phosphate ferrique, dont 100000 tonnes de capacité de phosphate ferrique par an seront achevées et mises en production au cours du premier semestre de 2022, et les 100000 tonnes restantes de capacité de phosphate ferrique par an seront achevées et mises en production à la fin de 2022. En outre, la société coopérera avec Mianyang Fulin Precision Co.Ltd(300432) En ce qui concerne les nouveaux matériaux énergétiques à base de fluor, sur la base de la technologie de production d’acide phosphorique de procédé humide semi – aqueux de l’entreprise, l’entreprise peut produire simultanément des produits à base de fluor tels que le fluorure d’hydrogène anhydre et d’autres produits à base de fluor, jetant ainsi les bases de matières premières pour l’expansion des nouveaux produits énergétiques à base de fluor, en outre, l’entreprise a également mis en place une capacité de production de nouveaux matériaux énergétiques à En ce qui concerne les ressources en lithium, la compagnie a publié une annonce le 21 janvier 2022 et a signé un accord de coopération stratégique avec Jinyuan Ep Co.Ltd(000546) L’entreprise dispose d’une chaîne industrielle à grande échelle et complète en termes de ressources et de produits d’éléments énergétiques des trois systèmes, à savoir le phosphore, le fluor et le lithium, ce qui lui permettra d’accumuler un énorme potentiel de développement dans le domaine des nouvelles énergies à l’avenir.
Prévision des bénéfices, évaluation et notation: profitant du boom élevé de l’industrie chimique du phosphore, la performance de l’entreprise en 2021 a connu une croissance rapide et a essentiellement répondu aux attentes. Au cours de la période initiale de 2022, les projets d’augmentation fixe et d’obligations convertibles de la société seront mis en production successivement, et la capacité de production de phosphate ferrique de 200000 tonnes sera augmentée au cours de la même période. Compte tenu du boom continu de l’industrie chimique du phosphore et des investissements massifs de l’entreprise dans les nouveaux matériaux énergétiques, nous avons révisé à la hausse les prévisions de bénéfices de l’entreprise pour 2022 – 2023 et ajouté les prévisions de bénéfices de l’entreprise pour 2024. Le bénéfice net attribuable à la société mère devrait être de 8,25 (augmentation de 47,8%), 14,71 (augmentation de 56,3%) et 2,2 milliards de RMB respectivement de 2022 à 2024. Le cours actuel des actions correspond à environ 14 fois PE en 2022. Nous croyons fermement à la transformation continue de l’entreprise en un nouveau secteur énergétique fondé sur de solides avantages en matière de ressources et nous maintenons la cote d ‘« achat » de l’entreprise.
Conseils sur les risques: risque de construction de capacités, demande en aval inférieure aux attentes, risque de fluctuation des prix des produits, risque accru d’atterrissage du projet, risque de protection de l’environnement et de production de sécurité.
