Yantai Jereh Oilfield Services Group Co.Ltd(002353) ( Yantai Jereh Oilfield Services Group Co.Ltd(002353) )
Événement: la compagnie a publié le rapport annuel de 2021 et a réalisé un bénéfice d’exploitation de 8776 milliards de RMB en 2021, en hausse de 5,80% d’une année sur l’autre, un bénéfice net attribuable à la société mère de 1586 milliards de RMB, en baisse de 6,17% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net non attribuable à la société mère de 1479 milliards de RMB, en baisse de 11,82% d’une année sur l’autre; Légèrement inférieur aux attentes du marché.
En 2021, les revenus ont maintenu une tendance à la croissance soutenue, les niveaux de rentabilité étant freinés par la hausse des prix des produits de base et des transports maritimes.
Analyse de la croissance: en 2021, le chiffre d’affaires de la société a augmenté de 5,80% d’une année sur l’autre, tandis que le bénéfice net attribuable à la société mère a diminué de 6,17% d’une année sur l’autre, principalement en raison de: ① Le chiffre d’affaires réalisé par la société dans la fabrication d’équipements pétroliers et gaziers et les services techniques a atteint 7056 milliards de RMB, en hausse de 6,47% d’une année sur La poursuite de l’épidémie mondiale de covid – 19, la prévention et le contrôle de l’épidémie sont entrés dans la phase de normalisation, la hausse des prix des matières premières telles que les produits de base et les prix élevés du transport maritime international ont exercé une grande pression sur les entreprises.
Analyse de rentabilité: en 2021, la marge brute de vente était de 34,86%, en baisse de 3,04 PCT par rapport à l’année précédente; Principalement en raison de l’augmentation des prix des matières premières en vrac et des frais de transport maritime, la marge bénéficiaire brute pour la fabrication d’équipements pétroliers et gaziers et les services techniques a diminué de 2,06 PCT, la marge bénéficiaire brute pour la réparation, la transformation et les ventes d’accessoires a diminué de 6,49 PCT et la marge bénéficiaire brute pour les services d’ingénierie de la protection de l’environnement a diminué de 9,35 PCT. En 2021, le taux d’intérêt net des ventes était de 18,36%, en baisse de 2,40 PCT par rapport à l’année précédente, principalement en raison de la baisse du taux de dépenses au cours de la période sous l’avantage d’échelle, où les taux de dépenses de vente / gestion / finances étaient respectivement de 4,93%, 4,20% et 0,24%, et + 0,45 PCT, + 0,64 PCT et – 1,53 PCT par rapport à l’année précédente.
Analyse de la capacité d’exploitation et des flux de trésorerie d’exploitation: la capacité d’exploitation de la compagnie a légèrement diminué. En 2021, le nombre de jours de rotation des comptes débiteurs de la compagnie était de 154,71 jours, en hausse de 19,48 jours d’une année sur l’autre. Les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation ont atteint 808 millions de RMB, en hausse de 156,96% d’une année sur l’autre, atteignant un niveau record, ce qui montre que la production et l’exploitation de l’entreprise sont stables; Mais le montant est inférieur au bénéfice net de la société mère, principalement en raison de l’augmentation des nouvelles commandes de la société, qui nécessite l’achat d’une grande quantité de matières premières, la commande à l’avance et le paiement anticipé des marchandises, l’inventaire occupe une grande partie du paiement; La production, la livraison et la collecte des produits prennent du temps et il y a beaucoup de créances.
Analyse des investissements dans la R & D: l’entreprise s’appuie sur la fabrication d’équipements haut de gamme, renforce la R & D et l’innovation et maintient toujours la position de leader des produits; En 2021, les d épenses de R & D de la société ont atteint 316 millions de RMB, en hausse de 4,09% par rapport à l’année précédente, Représentant 3,60% des revenus; L’entreprise a lancé la première Unit é de patin d’exploitation de serpentins de 3,5 pouces de grand diamètre en Chine, qui est appliquée à la première station d’énergie « Deep Sea One » de 1500 mètres de champ atmosphérique en eau profonde autonome en Chine; Le premier nouveau type d’équipement de séchage en spirale pour la réduction des boues en Chine et l’équipement intégré de séparation de phase thermique en double hélice ont été mis au point.
Analyse des commandes: les activités mondiales en amont du pétrole et du gaz ont continué de se réchauffer et les nouvelles commandes signées par l’entreprise ont considérablement augmenté le niveau d’innovation; En 2021, la société a signé un nouveau contrat de 14 791 milliards de RMB, en hausse de 51,73% d’une année sur l’autre, un nouveau record; Les commandes en stock à la fin de 2021 s’élevaient à 8860 milliards de RMB (le montant des commandes comprend la taxe, à l’exclusion de l’Accord – cadre, de l’appel d’offres retenu mais du contrat non signé, etc.).
La situation mondiale de l’industrie pétrolière et gazière continue de s’améliorer et la Chine continuera d’exploiter vigoureusement les ressources pétrolières et gazières au cours du quatorzième plan quinquennal.
En 2021, les prix internationaux du pétrole ont augmenté de façon spectaculaire, ce qui a entraîné une croissance rapide du marché mondial des équipements de fracturation. Bien que l’épidémie de covid – 19 continue de se propager dans le monde entier, l’économie mondiale a connu une reprise globale grâce à l’augmentation des taux de vaccination, à l’ouverture de nouvelles activités commerciales pour la plupart des principaux poids économiques et à l’assouplissement des restrictions aux voyages; Selon les perspectives économiques mondiales de la Banque mondiale, l’économie mondiale devrait croître de 5,5% en 2021 et de 4,1% en 2022. La croissance économique a stimulé la demande de pétrole, de gaz naturel et d’autres ressources énergétiques et minérales. L’offre et la demande mondiales de pétrole et de gaz ont été partiellement déséquilibrées. Le prix international du pétrole et du gaz a fortement augmenté. En 2021, le prix international du pétrole a augmenté de façon volatile. Le prix à terme moyen du pétrole brut WTI était de 68,01 USD / baril, avec une augmentation annuelle de plus de 55%, la plus forte augmentation annuelle en 12 ans. Le prix à terme moyen du pétrole brut Brent était de 70,94 USD / baril, avec une augmentation annuelle de plus de 53,6%, la plus forte augmentation annuelle en 5 ans. La situation de l’industrie pétrolière et gazière continue de s’améliorer et les activités mondiales en amont du pétrole et du gaz se réchauffent; Selon Spears & Association, les dépenses mondiales du marché mondial de l’équipement et des services des champs pétrolifères en 2021 se sont élevées à 201675 milliards de dollars américains, en hausse de 3,46% par rapport à l’année précédente, et la taille du marché de l’équipement de fracturation a atteint 15,67 milliards de dollars américains, en hausse de 19,21% Par rapport à l’année précédente.
Dans le contexte de la stratégie nationale de sécurité énergétique, le développement non conventionnel du pétrole et du gaz en Chine se développe rapidement. 2021 est la première année du quatorzième plan quinquennal de la Chine, Petrochina Company Limited(601857) Les ressources pétrolières et gazières non conventionnelles ont de vastes perspectives et deviendront un important successeur stratégique des ressources pétrolières et gazières conventionnelles en Chine. En 2021, la Chine produira 2,4 millions de tonnes de pétrole de schiste et 23 milliards de mètres cubes de gaz de schiste. Au cours de la période couverte par le quatorzième plan quinquennal, la Chine continuera d’exploiter vigoureusement les ressources pétrolières et gazières. Le développement rapide des ressources pétrolières et gazières non conventionnelles en Chine offre de nouvelles possibilités aux entreprises de fabrication d’équipements et de services techniques.
Le projet de matériaux cathodiques pour batteries au lithium a été activement mis en place et certains résultats ont été obtenus dans le cadre de l’exploitation du capital.
Tout en élargissant et en renforçant la plaque d’équipement pétrolier et gazier, l’entreprise a commencé à mettre en place de nouvelles industries énergétiques telles que les matériaux cathodiques des batteries au lithium. Grâce à des études de marché approfondies, à des démonstrations et à des réserves techniques, et conformément aux exigences nationales de déploiement de « Carbon Peak, Carbon neutralization», l’entreprise a mis en œuvre une stratégie diversifiée et est entrée dans le nouveau domaine de l’énergie en 2021. L’entreprise a mis en œuvre un projet d’intégration de 100000 tonnes de matériaux cathodiques en graphite pour batteries Li – ion à tianshoui, Gansu, et a coopéré avec l’équipe Zhao Jinbao du laboratoire d’innovation Jiajing pour mettre en œuvre un projet de 18 000 tonnes de matériaux cathodiques composites à base de silicium pour En mettant en œuvre les projets susmentionnés de matériaux cathodiques, nous accélérerons la mise en page intégrée de l’entreprise Shenzhen New Industries Biomedical Engineering Co.Ltd(300832) L’entreprise s’appuie sur sa riche expérience et son accumulation technique dans la gestion de la recherche et de la fabrication de produits industriels haut de gamme, tire pleinement parti des avantages en matière de ressources de Xiamen, Tianshui et d’autres endroits, renforce sa force globale et son avantage concurrentiel sur le marché, saisit les vastes possibilités du marché futur des matériaux cathodiques pour batteries au lithium et favorise son développement global.
Le plan d’augmentation fixe a été approuvé par la c
Maintenir la cote d’achat. Compte tenu de l’impact de l’augmentation fixe des émissions sur l’dilution du capital – actions de la société et de l’impact de la hausse des prix en vrac et de l’augmentation des frais de transport maritime sur la société, nous avons réduit les prévisions de bénéfices de la société, et nous prévoyons que le chiffre d’affaires de la société en 2022 – 2024 sera respectivement de 11 181 milliards de RMB, 12 814 milliards de RMB et 14 553 milliards de RMB; Les taux de croissance annuels étaient respectivement de 27,41%, 14,60% et 13,57%; Le bénéfice net attribuable à la société mère est respectivement de 2 085 milliards de RMB, 2 533 milliards de RMB et 3 007 milliards de RMB (avant ajustement, les prévisions pour la période 2022 – 2023 sont respectivement de 2 466 milliards de RMB et 2 868 milliards de RMB), en hausse de 31,43%, 21,49% et 18,73% d’une année sur l’autre; Le SPE est respectivement de 2,18 Yuan, 2,64 yuan et 3,14 Yuan (avant ajustement, les prévisions pour 2022 – 2023 sont respectivement de 2,57 yuan et 2,99 Yuan); Selon le cours des actions du 15 avril 2022, le PE correspondant était respectivement de 18,4, 15,2 et 12,8 fois. En tant que principal fournisseur d’équipements et de services d’ingénierie technique pour les champs pétrolifères et gaziers, l’entreprise profitera pleinement du développement non conventionnel des ressources pétrolières et gazières en Chine et du processus de transformation de l’énergie mondiale en énergie propre. Les performances devraient continuer à croître régulièrement et maintenir la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: risque de baisse des prix du pétrole brut et du gaz naturel, risque d’intensification de la concurrence sur le marché, risque de développement d’un système énergétique à faible intensité de carbone pour l’industrie, risque de crise de certains pays et de fluctuation des taux de change pour les revenus à l’étranger, risque juridique et politique à l’étranger, risque d’épidémie de covid – 19, risque d’échec partiel de la transformation industrielle de l’entreprise, risque incertain causé par le conflit russo – ukrainien pour le développement des activités de l’entreprise en Russie, L’effet de l’incertitude de l’émission à taux fixe.
