Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) ( Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) )
Événements:
Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) publier le rapport annuel 2021: en 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 11463 milliards de RMB, soit + 76,05% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée s’est élevé à 1017 milliard de RMB, soit + 61,93% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée après déduction des bénéfices non réalisés s’est élevé à 971 millions de RMB, soit + 68,89% d’une année sur l’autre.
Principaux points d’investissement:
Q4 revenus + 66% d’une année sur l’autre, avec un bon effet de contrôle des coûts tout au long de l’année. 2021q4, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 3640 milliards de RMB, soit + 66,01% d’une année sur l’autre; Réaliser un bénéfice net de 264 millions de RMB pour la société mère, soit + 9,62% d’une année sur l’autre; La marge brute était de 17,55%, soit + 1,46 PCT par rapport à l’année précédente. Le taux d’intérêt net était de 7,05%, soit – 3,95 PCT par rapport à l’année précédente. Tout au long de l’année, la marge brute de la société était de 19,88%, soit – 2,81 PC par rapport à l’année précédente; Le taux d’intérêt net était de 8,47%, soit – 1,21 PCT d’une année sur l’autre; Le taux de dépenses au cours de la période était de 8,64%, soit – 2,97 PCT d’une année sur l’autre, ce qui a donné de bons résultats en matière de contrôle des dépenses.
Les entreprises ont maintenu une forte croissance. En 2021, la compagnie a réalisé 1) Le chiffre d’affaires de l’amortisseur de vibrations était de 3347 milliards de RMB, soit + 30,73% d’une année sur l’autre, avec une marge brute de 23,82% et – 2,66 PCT d’une année sur l’autre; Le chiffre d’affaires des pièces fonctionnelles intérieures s’est élevé à 3578 milliards de RMB, soit + 60,89% d’une année sur l’autre, une marge brute de 17,25% et – 0,73 PCT d’une année sur l’autre; Le chiffre d’affaires du système de châssis s’est élevé à 2 624 millions de RMB, soit + 97,21% d’une année sur l’autre, une marge brute de 17,68% et + 2,41 PCT d’une année sur l’autre; Automotive electronics est de 182 millions de RMB, soit + 2,21% d’une année sur l’autre, avec une marge brute de 26,30% et – 2,23 PCT d’une année sur l’autre; Le nouveau système de gestion thermique des entreprises s’élève à 1 285 millions de RMB, avec une marge brute de 17,83%.
Les avantages de la collaboration d’affaires deviennent progressivement évidents et continuent d’explorer le niveau 0. 5 mode de coopération. En tant que fournisseur important de châssis léger automobile, l’entreprise a réalisé une percée dans le système de gestion thermique. En 2021, la société a vendu 513900 ensembles de systèmes de gestion de la chaleur, y compris des ensembles de pompes à chaleur intégrées, des vannes à plusieurs voies, des pompes à eau électroniques, des vannes de dilatation électroniques, etc. En outre, en s’appuyant sur l’expérience accumulée dans IBS, Rubber et vacuum pump, l’entreprise développe rapidement le projet de système de suspension d’air, avec un seul véhicule supportant RMB5000 – 10000, avec un grand espace de marché. Jusqu’à présent, l’entreprise a terminé la mise en page de huit secteurs d’activité, à savoir le système d’amortissement NVH, le système de garniture intérieure et extérieure, la carrosserie légère, les composants intelligents de la cabine, le système de gestion de la chaleur, le système de châssis, le système de suspension d’air et le système de conduite intelligent. À l’heure actuelle, le montant maximal de soutien pour un seul véhicule est d’environ 30 000 RMB, ce qui fait progresser la stratégie des grands clients et explore continuellement le niveau 0. Mode de coopération de niveau 5. L’investissement continu dans la R & D et l’innovation est essentiel à l’amélioration de la configuration des activités de l’entreprise. En 2021, les d épenses de R & D de l’entreprise s’élevaient à 502 millions de RMB, soit + 41,41% d’une année sur l’autre.
Nous pensons que l’entreprise a commencé à entrer dans le circuit de suspension automobile en fonction de l’avantage du système d’amortissement NVH, puis a investi dans la pompe à vide électronique EVP et le système de freinage intelligent IBS, et a mis en place la gestion de la chaleur automobile en fonction de l’avantage de recherche et de Développement IBS, puis s’est étendue aux produits de châssis de plaque coulissante par une mise en page d’affaires parfaite. Jusqu’à présent, l’avantage de collaboration d’affaires de l’entreprise a été progressivement mis en évidence, et il est prévu que l’entreprise continuera d’approfondir Améliorer continuellement la valeur de soutien des bicyclettes.
En tant que fournisseur de base de Tesla, Q1 a obtenu de bons résultats en 2022. Tesla, le principal client de l’entreprise, a livré 936000 véhicules dans le monde en 2021, soit + 87% d’une année sur l’autre. De janvier à mars 2022, les ventes nationales de 182174 véhicules de Tesla ont augmenté de 162,86% d’une année sur l’autre. En raison de l’épidémie de Shanghai, l’usine de Tesla Shanghai a cessé ses activités les 16 et 17 mars, puis a repris ses activités le 28 mars. Jusqu’à présent, elle n’a toujours pas repris ses activités. Par conséquent, nous avons réduit nos prévisions de ventes mondiales de Tesla à 1,65 million de véhicules en 2022, dont 750000 véhicules fabriqués en Chine. Le volume des ventes de Tesla, le principal client bénéficiaire de l’entreprise, a fortement augmenté, et les résultats du premier trimestre ont été très positifs. Dans l’aperçu des résultats du premier trimestre, le chiffre d’affaires d’exploitation prévu était de 3630 – 3730 milliards de RMB, soit + 50% – 54% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la mère devrait atteindre 346 – 386 millions de RMB, soit + 41% – 57% d’une année sur l’autre.
La structure de la clientèle est excellente et les revenus dépassent le plafond du système traditionnel. Les clients de l’entreprise comprennent principalement Tesla, Geely, General Motors, etc., et le système d’approvisionnement de Weilai, ideal et Xiaopeng a connu une croissance rapide. Entre – temps, l’entreprise est également entrée dans les nouvelles forces de rivian, Lucid et ainsi de suite. La valeur des véhicules individuels supportant rivian est jusqu’à 11 000 yuans. Nous sommes optimistes que Tesla deviendra le premier client et que de nouvelles forces entreront dans les cinq principaux fournisseurs nationaux de la chaîne industrielle Tesla. Cette structure de clientèle pousse également les fournisseurs à dépasser le plafond des revenus du système de soutien traditionnel.
Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) , la nouvelle force des pièces. L’entreprise dispose d’une disposition complète pour la coulée sous pression intégrée, le freinage par fil, la suspension d’air, le volant de direction électrique, les portes de véhicules électriques, le châssis coulissant et d’autres nouvelles entreprises. Récemment, l’entreprise est devenue le premier fournisseur de pièces de rechange pour la production en série de pièces structurales en alliage d’aluminium ultra – grandes et intégrées, avec la production en série de 7200t de cabine arrière entièrement moulée sous forme de matrice à la base de fabrication de Hangzhou Bay et le soutien de véhicules à haut rendement. La suspension d’air de la compagnie devrait être officiellement mise en service en juin 2022. Après la mise en service de la nouvelle usine, la production annuelle de 2 millions de suspensions d’air peut être réalisée, ce qui peut répondre aux besoins de 500000 véhicules par an; IBS – pro, le système de freinage intelligent de dernière génération de l’entreprise, devrait être produit en série cette année pour répondre aux besoins de 500000 véhicules et adopter une solution de freinage par fil à boîte unique plus intégrée; L’entreprise dispose également d’un volant de direction et de portes électriques réglables électriquement, et elle peut également fournir des solutions de châssis à plaque coulissante intégrées au niveau du système, y compris la gestion thermique, le freinage intelligent, la direction par fil, la direction assistée électriquement, la suspension pneumatique, etc. Nous pensons que Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689)
Prévisions de bénéfices et cotes d’investissement nous sommes optimistes quant à l’expansion des projets de l’entreprise dans les domaines de la coulée sous vide intégrée, de la suspension pneumatique, du système de freinage intelligent IBS et du système de gestion thermique. On estime que la compagnie réalisera des revenus d’exploitation de 16,7 milliards de RMB, 22,4 milliards de RMB et 28,8 milliards de RMB d’ici 2022 – 2024, avec un taux de croissance annuel de 46%, 34% et 28%; Réaliser un bénéfice net de 1,7 milliard de RMB, 2,3 milliards de RMB et 3,2 milliards de RMB, avec un taux de croissance annuel de 67%, 38% et 35%; Le SPE est de 1,54, 2,13 et 2,87 RMB, et le PE correspondant est 32, 23 et 17 fois plus élevé. L’évaluation est raisonnable et la cote d’achat de la compagnie est maintenue.
Indice de risque 1) Les prix des matières premières continuent d’augmenter; 2) La hausse continue des prix du transport maritime international; La croissance des ventes de nouveaux véhicules énergétiques a été inférieure aux prévisions; L’expansion des nouveaux clients de l’entreprise n’est pas aussi rapide que prévu; Le volume des ventes des principaux clients de l’entreprise est inférieur aux prévisions; La capacité de production des nouvelles entreprises de l’entreprise est inférieure aux attentes.
