Jiangsu King'S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) ( Jiangsu King'S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) )
Événement: la compagnie publie le rapport annuel 2021. En 2021, la société a réalisé un chiffre d'affaires de 6,41 milliards de RMB, en hausse de 25,1%; Le bénéfice net attribuable à la société mère s'est élevé à 2,03 milliards de RMB, en hausse de 29,5% par rapport à la même période l'an dernier. Les résultats ont été conformes aux données de prévision des résultats et les recettes anticipées ont augmenté considérablement d'une année sur l'autre. Au cours d'un seul trimestre, Q4 a réalisé un chiffre d'affaires de 1,07 milliard de RMB, en hausse de 15,8%, un bénéfice net de 330 millions de RMB, en hausse de 30,4%, des flux de trésorerie provenant des activités d'exploitation de 2,58 milliards de RMB, en hausse de 48,5%, des passifs contractuels de 2,07 milliards de RMB, en hausse de 88,6%, et de bons flux de trésorerie. Entre - temps, l'objectif de la compagnie en matière de couverture des revenus en 2022 est de 7,5 milliards de RMB (soit une augmentation de 17,0%) et de 8 milliards de RMB (soit une augmentation de 24,8%); Le bénéfice net a atteint un plancher de 2,25 milliards de RMB (en hausse de 10,8%) et a atteint 2,35 milliards de RMB (en hausse de 15,8%).
La proportion de la catégorie spéciale a + a été augmentée, avec deux roues motrices à l'intérieur et à l'extérieur de la province. En ce qui concerne les produits, les produits spéciaux a + et les produits spéciaux a + de l'entreprise ont réalisé un chiffre d'affaires de 41,7 / 1,71 milliards de RMB, en hausse de 35,7 / 14,1%, la catégorie spéciale a + a représenté 65,1%, en hausse de 4,7 PCT par rapport à l'année précédente, et la matrice des produits a été optimisée en permanence. D'un point de vue régional, Huai'an et Nanjing ont connu une croissance régulière et la structure des produits a continué de s'améliorer; Dans le Sud et le Centre du Jiangsu, le chiffre d'affaires a augmenté de 32,5 / 32,9%. En 2021, sur le marché extérieur de la province, la société a réalisé un chiffre d'affaires de 450 millions de RMB, en hausse de 36,1%, et la distribution nationale a été accélérée. En outre, en 2021, l'entreprise a ajouté 103 concessionnaires, dont 15 dans la province pour cultiver le marché haut de gamme, et 88 à l'intérieur et à l'extérieur de la province. Le nombre élevé de concessionnaires à l'extérieur de la province reflète l'importance que l'entreprise attache au développement national.
La structure des produits favorise la rentabilité. En ce qui concerne la marge bénéficiaire brute, la marge bénéficiaire brute de la société en 2021 était de 74,6%, avec une augmentation de 3,5 PCTs. La marge bénéficiaire brute de Q4 a augmenté de façon significative à 83,7%, principalement en raison de la tendance évidente de haut de gamme des produits, de l'énergie potentielle de Sinopec sur le marché du Sud du Jiangsu est devenue, en même temps, la série V a également augmenté rapidement et la structure des produits a été optimisée en permanence. En ce qui concerne le taux des frais, les frais de vente et de gestion annuels de l'entreprise sont respectivement de 15,1 / 4,0%, en baisse de 2,0 PCT / 0,4 PCT par rapport à l'année précédente. Entre - temps, en 2021, le revenu net des investissements s'élevait à 120 millions de RMB, soit 4,5% du bénéfice d'exploitation. Si l'on exclut l'impact des revenus des investissements, le bénéfice net de la société s'élève à 1,94 milliard de RMB, en hausse de 44,2% et le taux d'intérêt net à 31,7%, en hausse de 1,1 PCT d'une année sur l'autre.
La structure des produits a été continuellement optimisée et le marché provincial a continué de travailler en profondeur. L'année 2022 est l'année où le plan stratégique du 14e plan quinquennal de l'entreprise a été profondément avancé et où l'objectif de chiffre d'affaires de plus de 10 milliards de RMB a été atteint. Sur la base de la situation du marché et de la performance opérationnelle en 2021, la société a fixé un objectif de chiffre d’affaires de 7,5 milliards de RMB en 2022 et a obtenu 8 milliards de RMB; Le bénéfice net cible est de 2,25 milliards de RMB, soit 2,35 milliards de RMB. Du côté des produits, en 2021, l'entreprise a augmenté les prix des produits et les a mis sur le marché. Selon notre visite sur le marché du Jiangsu pendant le festival de printemps, les ventes dynamiques de quatre Kai et de deux Kai dans la province ont été florissantes, ce qui a permis de consolider l'offre de base de l'entreprise. En outre, la gamme d'augmentation des prix de la série V est évidente, V9 Tree brand image, V6 make Strategic Reserve, V3 Tactical volume, undertake provincial Consumption Upgrading, to provide a New Increase in the Income of the company. Du côté du marché, la principale ceinture de prix de la province du Jiangsu s'élève à 500 yuans, avec un grand potentiel de marché. Les deux principaux producteurs d'alcool de la province du Jiangsu devraient se développer côte à côte. À l'extérieur de la province du Jiangsu, le delta du fleuve Yangtze est le noyau pour promouvoir le processus national et une percée ponctuelle pour améliorer l'efficacité de l'expansion à l'extérieur de la province En ce qui concerne l'avenir, avec l'expansion régionale des principaux produits de l'entreprise et la mise à niveau itérative de la série V haut de gamme, nous sommes optimistes que la planification stratégique du « quatorzième plan quinquennal » de l'entreprise sera réalisée comme prévu.
Prévisions de bénéfices et suggestions d'investissement: Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 23,6 / 2,85 milliards de RMB en 2022 - 2023, en hausse de 16,5 / 20,6%, et que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 3,32 milliards de RMB en 2024. Actuellement, le cours des Actions correspond à 23 / 19 / 17 fois PE en 2022 - 2024. La structure des produits de l'entreprise est relativement bonne, la part de marché dans la province continue d'augmenter, nous sommes optimistes quant à l'espace de développement des principaux produits, donner 30 fois PE en 2022, le prix cible correspondant est de 56 yuans, maintenir la cote d '« achat ».
Indice de risque: la concurrence sur le marché intérieur de la province s'intensifie; La promotion de produits haut de gamme n'est pas aussi bonne que prévu; Impact de l'épidémie sur les ventes mobiles terminales
