Wens Foodstuff Group Co.Ltd(300498) ( Wens Foodstuff Group Co.Ltd(300498) )
Aperçu des résultats: en 2021, le chiffre d’affaires a diminué de 13,31% d’une année sur l’autre, avec une perte nette de 13 404 milliards de RMB pour la société mère. La compagnie a publié son rapport annuel pour 2021. Le chiffre d’affaires de l’exercice 2021 s’élevait à 64965 milliards de RMB, en baisse de 13,31% d’une année sur l’autre. La perte nette attribuable à la société mère s’élevait à 13404 milliards de RMB, et le bénéfice a été converti en perte d’une année sur l’autre. La provision pour dépréciation des actifs biologiques au cours de la période de rapport était d’environ 2 milliards de RMB. Dont 2021q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 18 388 milliards de RMB, en baisse de 5,62% par rapport à l’année précédente, avec une perte nette de 3 703 milliards de RMB pour la société mère. Tout au long de l’année, les revenus des poulets de chair / porcs de boucherie / autres élevages / lait cru et produits laitiers / médicaments vétérinaires / produits de transformation de la viande / équipements ont atteint 30328 milliards de RMB / 29494 milliards de RMB / 2723 milliards de RMB / 1062 milliards de RMB / 716 millions de RMB / 401 millions de RMB / 125 millions de RMB, avec une variation annuelle de + 24,84% / – 36,36% / + 32,87% / + 26,42% / – 4,69% / + 10,03% – 47,05%.
Les porcs se sont rapidement rétablis et la baisse des prix des porcs de l’industrie a ralenti les résultats. En 2021, les porcs vivants de la compagnie ont été éliminés 13217500, en hausse de 38,47% d’une année sur l’autre, dépassant l’objectif du début de l’année. Parmi eux, le nombre de porcs retirés 2021h1 / 2021h2 représentait 35,5% / 65,5%, avec une variation de – 3,7% / + 82,3% d’une année sur l’autre, et les porcs retirés ont rapidement repris au cours du deuxième semestre. En raison de la tendance unilatérale à la baisse des prix des porcs depuis janvier 2021, le prix moyen des ventes de porcs de la compagnie a chuté de 48,2% à 17,39 yuan / kg d’une année sur l’autre. Entre – temps, en raison de l’augmentation continue du prix des matières premières pour l’alimentation animale, de l’achat d’une partie de l’engraissement des semis de porcs par l’entreprise et de la promotion continue de l’optimisation des porcs reproducteurs, le coût de l’élevage de porcs a augmenté, la marge brute de l’industrie de l’élevage de porcs de boucherie a été de – 30,
L’efficacité de l’amélioration de la structure des porcs reproducteurs a été améliorée, la dépréciation a été retirée et les coûts ont été améliorés avec certitude. Au cours de la période considérée, l’entreprise a réalisé l’optimisation de la structure des porcs reproducteurs en remplaçant la capacité de production inefficace par son propre système de reproduction. La valeur comptable initiale des porcs reproducteurs dans les actifs biologiques productifs a augmenté de 5895 milliards de RMB, la proportion d’auto – culture a augmenté à 81,6% (YOY + 19pcts), et la valeur comptable finale des porcs reproducteurs a diminué à 3567 milliards de RMB (8186 milliards de RMB au début de la période). À la fin de la période considérée, le nombre de truies reproductrices de haute qualité était stable à 1 à 1,1 million. Depuis 2021q3, le nombre moyen de portées saines a augmenté à 10,1 à 10,3. Le taux de commercialisation a augmenté régulièrement à environ 85% pendant de nombreux mois consécutifs, ce qui a entraîné une amélioration significative de l’efficacité de la production. Entre – temps, au cours de la période considérée, la société a retiré 1 907 millions de RMB d’actifs de porcs reproducteurs dépréciés. L’amélioration de l’efficacité de la production et l’atterrissage déprécié atténueront efficacement la pression sur les coûts de production porcine de la société. En janvier 2022, le coût global est tombé en dessous de 9 RMB / kg.
La performance de l’industrie avicole est stable et la transformation des légumes frais et préfabriqués se poursuit. En 2021, la production avicole de l’entreprise est restée stable à un niveau élevé, avec des ventes totales de 1 101 millions de poulets de chair, en hausse de 4,76% d’une année sur l’autre. Bénéficiant de l’amélioration du boom du poulet jaune depuis 2021q4, le prix de vente annuel moyen du poulet brut était de 13,2 yuan / kg, en hausse de 13,50% d’une année sur l’autre, avec une marge brute de 9,00%. Le taux de commercialisation des poulets de chair a atteint un nouveau sommet annuel de 94,75%. Grâce à l’optimisation de la formulation des aliments pour animaux, le coût des matières premières a augmenté et le coût annuel des matières premières et de la viande a diminué de 0,15% par rapport à l’année précédente. Jusqu’en février 2022, le coût total des poulets de chair était d’environ 6,5 yuan / kg. Au cours de la période considérée, la société a vendu 150 millions de poulets de chair frais, en hausse de 18,33% d’une année sur l’autre. À l’heure actuelle, la capacité d’abattage des poulets de chair achevés a atteint 285 millions de poulets de chair par an, ce qui a fortement soutenu le développement ultérieur des activités de vente de poulets de chair frais. En outre, le volume des ventes de produits de légumes préfabriqués au cours de l’année a atteint 16 889 tonnes. Dans l’ensemble, la transformation et la modernisation des activités de l’industrie avicole ont
La situation financière est meilleure que celle de l’industrie, la poule jaune complète les flux de trésorerie positifs et le cycle d’attente inverse le dynamisme des entreprises porcines. À la fin de la période visée par le rapport, le ratio actif – passif de la société était de 64,1%, le ratio actif – passif ajusté après déduction de l’émission d’obligations convertibles de 9297 milliards de RMB en 2021 était de 54,5%, et le capital en main à la fin de la période était de 7633 milliards de RMB, tous deux au niveau de pointe de l’industrie. Selon la tendance de l’industrie, l’entreprise a progressivement réduit l’échelle d’investissement des dépenses en capital avant l’industrie au cours du quatrième trimestre de 2020q4. Le plan préliminaire des dépenses en capital pour 2022 est de 4 à 5 milliards de RMB. On s’attend à ce que la situation actuelle du Fonds puisse facilement surmonter la période de ralentissement de l’industrie. Entre – temps, l’entreprise de poulet jaune devrait réaliser des bénéfices raisonnables et contribuer aux flux de trésorerie positifs en 2022, en attendant l’inversion du cycle de l’activité porcine.
Prévision des bénéfices: Double chef de file dans l’élevage de porcs et de poulets de chair, avec des avantages évidents en termes d’échelle d’élevage, de contrôle des coûts et d’efficacité de gestion opérationnelle, l’aménagement complet en amont et en aval de la chaîne industrielle et la promotion constante de la transformation des produits frais. Nous nous attendons à ce que la capacité d’élevage de porcs de l’entreprise soit rétablie et bénéficie du boom du poulet jaune et de la croissance à double entraînement du poulet et du porc. Nous ajustons les prévisions de bénéfices de l’entreprise et nous prévoyons que le bénéfice net de la mère de l’entreprise pour fy2022 – 202 Correspondant à EPS 0,04 / 2,06 / 0,32 yuan / action, maintenir la cote d’achat.
Conseils sur les risques: éclosion de maladies industrielles, éclosion répétée de covid – 19 et inversion des prix des porcs inférieure aux prévisions
