Jiangsu Provincial Agricultural Reclamation And Development Co.Ltd(601952) ( Jiangsu Provincial Agricultural Reclamation And Development Co.Ltd(601952) )
Événement: la société a publié le rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires annuel total de 10 640 milliards de RMB, YOY + 23,43%; Le bénéfice net de la société mère est de 737 millions de RMB, YOY + 10,06%; Déduire 588 millions de RMB de bénéfice net non attribuable à la mère, YOY + 5,08%; Au quatrième trimestre, la société a réalisé un chiffre d’affaires total de 3392 milliards de RMB, YOY + 24,16%, avec un bénéfice net de 195 millions de RMB pour la société mère, YOY + 32,65%; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 151 millions de RMB, YOY + 26,74%.
Les principales activités de plantation de céréales ont de nouveau obtenu de bons résultats et la stratégie de vente a été ajustée avec souplesse, ce qui continuera de bénéficier du boom des prix des céréales. L’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires annuel de 3177 milliards de RMB (YOY – 3,14%), la marge brute a augmenté de 5,4% par rapport à l’année précédente, dont 1343 milliards de RMB (YOY + 1,55%) pour la plantation de blé de grande taille, et la marge brute a augmenté de 6,8% par rapport à l’année précédente; Le chiffre d’affaires de la plantation de riz s’est élevé à 1 550 millions de RMB (YOY – 10,74%) et le bénéfice brut a augmenté de 4,1% par rapport à l’année précédente. L’avantage à haut rendement de l’entreprise est stable, avec un rendement moyen de 1 147 Jin de blé par Mu, un rendement de 927 Jin de blé par Mu et un rendement de 1 101 Jin de riz par Mu dans la base d’expansion, tous deux atteignant un niveau record. En outre, l’entreprise a ajouté de nouvelles plantations de colza et a réalisé un chiffre d’affaires annuel de 31,39 millions de RMB.
Au cours de la période considérée, le chiffre d’affaires de l’industrie des plantations de la société a légèrement diminué, principalement en raison de l’ajustement du rythme des ventes de l’industrie des plantations de riz – l’inventaire final a fortement augmenté et le volume des ventes a diminué d’une année sur l’autre. En outre, dans le contexte de la baisse des revenus, la marge bénéficiaire brute de la société a augmenté de façon significative, ce qui, à notre avis, est principalement dû (1) à la confirmation que l’amortissement des actifs du droit d’utilisation des terres cultivées louées a diminué par rapport à l’amortissement initial des coûts contractuels des terres conformément aux nouvelles normes de location, de sorte que le montant et la proportion des coûts contractuels des terres cultivées dans les coûts d’exploitation ont diminué; Le contrôle des coûts est excellent. Dans le contexte d’une forte augmentation des prix des engrais et des ressources agricoles sur le marché, les matériaux directs et la main – d’œuvre directe de l’entreprise augmentent légèrement (pas plus de 10%); Au cours de la période considérée, le marché céréalier s’est bien déroulé et les prix du blé, de l’orge et du riz ont augmenté d’une année sur l’autre. Par la suite, nous nous sommes concentrés sur la superficie ensemencée en riz, l’impact de l’épidémie sur les semis de printemps dans la province de Jilin et le rendement régulier des céréales d’été.
Enfin, le 18 février 2022, la compagnie a signé un accord complémentaire à l’Accord de contrat foncier avec le Groupe de remise en état des terres agricoles (la durée du contrat est de 202111.01 à 204110.31). La superficie du contrat est passée à 955000 mu (en baisse de 1,8% par rapport au contrat des cinq années précédentes) et les frais de contrat sont de 361,64 yuan / Mu / an (en baisse de 9,2% par rapport au contrat des cinq années précédentes). Continuer de maintenir l’avantage de l’entreprise sur le plan des coûts dans la même industrie.
Le volume des ventes de semences a augmenté de façon constante, et la disposition à l’extérieur de la province a fleuri en plusieurs points: la filiale à part entière Dahua Seed Industry a vendu 382900 tonnes (y compris les semences brutes) de semences de cultures (YOY + 1,43%) Tout au long de l’année, et le revenu de l’industrie des semences a atteint 1 721 millions de yuan (YOY + 29,07%). Au cours de la période considérée, l’industrie des semences de Dahua a accéléré l’expansion du marché à l’extérieur de la province et la proportion des ventes de semences de riz et de blé à l’extérieur de la province a considérablement augmenté.
Le secteur des services agricoles à base d’huile de riz a contribué à l’augmentation des revenus: (1) industrie du riz: la filiale à part entière de suken Rice a vendu 345700 tonnes de riz et 1 094800 tonnes de riz et de blé tout au long de l’année, réalisant un chiffre d’affaires de 4223 milliards de RMB (YOY + 28,11%). Suken Rice s’est fondée sur le marché des céréales civiles et a activement développé de nouvelles variétés de produits, tout en stimulant les céréales industrielles. Huile comestible: filiale contrôlée Dongguan Golden Sun Abrasives Co.Ltd(300606) Services agricoles: l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires annuel de 1 948 millions de RMB (YOY + 43,56%), a servi 7 720 grands ménages tout au long de l’année et a fourni des services sociaux d’une superficie de 6 549000 mu.
Promouvoir régulièrement la construction de projets axés sur le développement industriel, l’expansion de la capacité et l’amélioration de l’efficacité. Au cours du premier semestre de 2021, la société et le Groupe de développement agricole de Suzhou ont créé conjointement Suzhou Suzhou Suzhou Suzhou Suzhou Suzhou Suzhou Suzhou Suzhou Suzhou Suzhou Suzhou Suzhou Suzhou Suzhou Suzhou Suzhou Suzhou Suzhou Suzhou Suzhou suz Tout au long de l’année, l’investissement total dans les infrastructures agricoles s’est élevé à 787272 millions de RMB, les terres agricoles standard ont été augmentées de 55 000 mu et la capacité du réservoir de céréales a été augmentée de 18 000 tonnes. Entre – temps, le projet de base et de comté de production de semences a été entièrement mis en œuvre et la démonstration et la mise en œuvre du « projet de construction du parc scientifique Jiangsu Nonghua Intelligent Agriculture Technology Co.Ltd(000816) L’entreprise est un modèle de plantation à grande échelle en Chine et approfondit progressivement l’ensemble de la chaîne industrielle, ce qui est conforme à l’orientation industrielle de l’État de créer un chef de file de plantation de 10 milliards de RMB. Compte tenu de l’avantage de faible coût et de la demande de développement des actionnaires et des gouvernements du Jiangsu, que ce soit l’augmentation de la superficie cultivée ou l’expansion des produits en aval, l’entreprise maintiendra une tendance à l’expansion constante pendant une longue période et deviendra une base solide pour l’évaluation de l’entreprise.
Recommandation d’investissement: maintenir la cote d’achat. Compte tenu de l’augmentation du volume du commerce de l’entreprise et de l’augmentation du coût global de plantation de l’industrie, nous ajustons nos prévisions de bénéfices et nous prévoyons que le chiffre d’affaires de l’entreprise sera de 11,68 / 125,7 / 13,59 milliards de RMB en 2022 – 2024 (10,96 milliards de RMB et 11,77 milliards de RMB respectivement au cours des 22 et 23 dernières années), et le bénéfice net sera de 9,74 / 10,63 / 11,21 milliards de RMB (1,14 milliard de RMB et 1,17 milliard de RMB respectivement au cours des 22 et 23 dernières années). Le SPE était de 0,71 / 0,77 / 0,81 yuan RMB (0,83 et 0,85 respectivement au cours des 22 et 23 dernières années), ce qui correspond à un pe actuel de 21,06 / 19,28 / 18,29 fois, et la cote d ‘« achat » a été maintenue.
Conseils sur les risques: risque de fluctuation des prix des matières premières, risque de catastrophe naturelle, risque de changement de politique industrielle et de politique de subvention gouvernementale, etc.
