B-Soft Co.Ltd(300451) ( B-Soft Co.Ltd(300451) )
L’informatisation médicale est le point clé de l’investissement post – éclosion. La résilience et l’élasticité ont des avantages. L’entreprise travaille profondément dans l’industrie depuis plus de 20 ans, et la croissance devrait rester au – dessus de l’industrie. En particulier, le cycle de construction du « Nouveau his », l’achèvement des dossiers médicaux électroniques, les soins de santé et la santé publique ont été sous – estimés. Maintenir la cote d’achat.
Points clés à l’appui des notations
Les principaux fabricants, avec la croissance de l’industrie. L’entreprise se concentre sur le domaine des TI médicales et dispose d’un système de produits et d’un réseau de services complets. Le chiffre d’affaires et le bénéfice net du cagr au cours des 10 dernières années ont été de 18,1% et 25,1%, avec une bonne croissance. En 2021, le montant des commandes de 10 millions de RMB a augmenté de plus de 40% et la part de marché a augmenté, ce qui reflète également la pénétration à la hausse du niveau des clients. La force de la politique industrielle reste élevée; Dans les pays développés, 3 à 5% des investissements dans les technologies de l’information hospitalière guident également l’espace à long terme (54% des investissements dans les hôpitaux en Chine représentent moins de 1%), IDC prévoit que l’échelle des technologies de l’information médicale en Chine dépassera 100 milliards d’ici 2024. De plus, cet article passe en revue les forces motrices sous – reconnues comme suit.
Le nouveau cycle his est lancé et les entreprises des deux voies ont des avantages. Le marché estime que la construction de ses en Chine est mature, mais ignore qu’elle est entrée dans un double cycle de construction à l’heure actuelle: (1) Les produits his des anciennes technologies commencent à être mis à niveau vers de nouvelles versions (comme le nouveau langage de développement, l’architecture technique, etc.); Le système his Cloud est progressivement mis en place, en particulier pour les établissements médicaux de type groupe qui peuvent réduire les coûts de construction, d’exploitation et d’entretien grâce au système his Cloud. L’entreprise bénéficie d’un avantage évident dans le premier cas et a été rapidement suivie par la solution huikang Cloud 2.0 dans le second.
L’espace de construction du dossier médical électronique est encore suffisant. En 2018, des politiques obligatoires ont été mises en place dans le domaine des dossiers médicaux électroniques. Le marché estime que les trois années suivantes sont le cycle d’amélioration du niveau des dossiers médicaux électroniques et qu’il y a encore deux marges: (1) la construction de toutes les régions est in égale, et certaines régions post érieures à la construction doivent être complétées; Les politiques détaillées des hôpitaux Pan – sanjia (tels que les hôpitaux privés et les hôpitaux de médecine traditionnelle chinoise) sont toujours en cours d’élaboration. Nous estimons que l’espace de marché correspondant est de près de 40 milliards de RMB, ce qui est comparable ou même supérieur au volume précédent.
La construction de l’assurance médicale ouvre la voie à l’augmentation du Code, la sector – forme de santé publique a une logique à long terme. Le Bureau de l’assurance médicale accélère la construction de l’information et le système DRGS / Dip accueille 10 milliards de marchés; L’entreprise a remporté l’appel d’offres pour un certain nombre de projets provinciaux et ministériels d’assurance médicale et est devenue le « nouveau noyau d’assurance médicale ». La grande santé, la connectivité et d’autres exigences en matière de santé publique existent depuis longtemps, et le modèle Zhongshan de l’entreprise a été copié et mis en place avec succès à Wenzhou et dans d’autres endroits. En outre, United Ping An, Huawei et d’autres géants, la position de leader a été renforcée.
Évaluation
On estime que le bénéfice net de 2022 – 2024 sera de 5,3 / 6,8 / 840 millions de RMB et que le SPE sera de 0,35 / 0,44 / 0,54 RMB (compte tenu de la reprise ultérieure de la construction de l’hôpital et de l’augmentation des investissements, la prochaine réparation sera de 17% ~ 19%), et que le PE correspondant sera respectivement de 20 x / 16 / 13 X. L’évaluation est tombée à des niveaux historiquement bas et était inférieure de près de 35% à la norme comparable. Maintenir la cote d’achat.
Principaux risques liés à la notation
Les investissements financiers ont été inférieurs aux attentes; La libération de l’ordre de l’hôpital est retardée; La politique n’a pas répondu aux attentes.
