Shanghai International Airport Co.Ltd(600009) ( Shanghai International Airport Co.Ltd(600009) )
Événements:
Shanghai International Airport Co.Ltd(600009) publier le rapport annuel 2021
En 2021, la compagnie a effectué 349500 vols / YOY + 7,32%, 32 206800 passagers / YOY + 5,68% et 3 982600 tonnes / YOY + 8,03%, atteignant respectivement 68,29%, 42,29% et 109,59% en 2019.
Parmi eux, la compagnie 4q2021 a effectué 81 600 décollages et atterrissages / YOY – 10,01%, 6 167000 passagers / YOY – 19,14%, 951900 tonnes de fret et de courrier / YOY – 9,00%, atteignant respectivement 64,39%, 36,82% et 94,58% du niveau de la même période en 2019.
En termes financiers, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 3728 milliards de RMB / YOY – 13,38% en 2021, atteignant 34,06% de la même période en 2019; Le bénéfice net attribuable à la société mère était de – 1 711 milliards de RMB / YOY – 35,08%, et le bénéfice net non attribuable à la société mère était de – 1 718 milliards de RMB / YOY – 24,33%.
Dont 4q2021 a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 980 millions de RMB / YOY + 13,27%, soit 35,82% de la même période en 2019; Le bénéfice net attribuable à la société mère était de – 460 millions de RMB / YOY + 13,11%, et le bénéfice net non attribuable à la société mère était de – 467 millions de RMB / YOY + 26,37%.
Principaux points d’investissement:
La reprise a de nouveau été perturbée par l’épidémie et les revenus annuels ont diminué de 576 millions de RMB.
Sous l’influence de la reprise des épidémies locales, le processus de reprise des activités de l’entreprise a été perturbé à nouveau. Le débit des passagers a augmenté de 5,68% d’une année sur l’autre en 2021, mais il est encore inférieur au niveau de 50% en 2019. Le débit de passagers du 4q2021 a diminué de 19,14% d’une année sur l’autre, soit 36,82% de la même période en 2019. Du point de vue de la répartition des revenus, les revenus de l’aviation de la compagnie ont augmenté de 124 millions de RMB tout au long de l’année, en hausse de 7,21% d’une année sur l’autre en 2020, dont 559 millions de RMB de revenus provenant des vols de décollage et d’atterrissage 2h2021, en hausse de 14,43% d’une année sur l’autre, ou en raison de l’annulation de la réduction des frais de vol au cours du deuxième semestre. En ce qui concerne les activités non aériennes, le chiffre d’affaires annuel non aérien de la compagnie a diminué de 700 millions de RMB, en baisse de 27,18% d’une année sur l’autre, en raison du faible volume d’affaires sur les routes internationales et de la renégociation de l’accord d’exploitation en franchise de droits, dont 486 millions de RMB de location de boutiques hors taxes, en baisse de – 48,23% d’une année sur l’autre et 670 millions de RMB de moins qu’en 2020. Le revenu locatif des boutiques hors taxes 4q2021 était de 116 millions de RMB, en baisse de 22,15% par rapport à l’année précédente. Sur cette base, le coefficient de régulation des flux de passagers de la compagnie en 2021 peut être calculé. × Le facteur de réglage de la surface est d’environ 2,14. Par conséquent, le chiffre d’affaires annuel de la société a diminué de 576 millions de RMB par rapport à 2020, en baisse de – 13,38% par rapport à l’année précédente.
Le coût total d’exploitation a légèrement augmenté de 214 millions de RMB, ce qui a entraîné une augmentation de la perte nette attribuable à la société mère d’une année sur l’autre.
En raison de l’augmentation des dépenses de sécurité sociale des employés au cours de la période en cours, le coût de la main – d’oeuvre a augmenté de 10,49% d’une année sur l’autre. Après la consolidation des charges financières supplémentaires résultant de l’émission d’obligations de financement à très court terme au cours de la période en cours, le coût total d’exploitation de la société a légèrement augmenté de 214 millions de RMB en 2021, soit une augmentation de 3,26% par rapport à l’année précédente. Le bénéfice d’exploitation a diminué d’environ 762 millions, en baisse de 50,34% par rapport à l’année précédente. Entre – temps, en raison de la diminution annuelle des subventions gouvernementales reçues au cours de la période en cours, les autres revenus de la société en 2021 ont diminué de 142 millions de RMB, soit une baisse annuelle de 90,91%. Toutefois, en raison de l’augmentation d’une année sur l’autre de la perte déductible des actifs d’impôt sur le revenu différé comptabilisés au cours de l’année en cours, les charges d’impôt sur le revenu de la société en 2021 ont diminué de 311 millions, soit 89,56% d’une année sur l’autre. En outre, en raison de l’augmentation des bénéfices d’exploitation de Pudong avionic Oil et d’un meilleur rendement des fonds d’investissement, le revenu net d’investissement annuel de la compagnie a augmenté de 187 millions de RMB, en hausse de 31,73% par rapport à l’année précédente. En résum é, sous l’influence de facteurs tels que la persistance de l’épidémie, le bénéfice net de la société attribuable à la société mère a diminué de 35,08% d’une année sur l’autre en 2021, ce qui représente une augmentation de 444 millions de RMB par rapport à 2021.
Ne changez pas la valeur à long terme de l’épidémie à plusieurs reprises et attendez patiemment que le point d’inflexion apparaisse.
L’a éroport de première ligne est un actif de base de haute qualité de l’industrie chinoise de l’aviation civile. Avec la mise en service de nouvelles infrastructures, l’aéroport passe d’une infrastructure publique unique à un centre commercial qui rassemble des marques de luxe et des restaurants en ligne. Sous l’influence de l’impact continu de l’épidémie, Shanghai International Airport Co.Ltd(600009) Les Mais son essence en tant que sector – forme de trafic n’a pas changé, ni le statut de monopole naturel ni l’espace de croissance à long terme. Dans le modèle aéroportuaire actuel, l’exemption fiscale demeure l’activité la plus résiliente sur le plan des performances, de sorte que la reprise des performances dépend encore fortement de la reprise des flux internationaux de passagers et que le point d’inflexion doit encore attendre patiemment.
Prévision des bénéfices et notation des investissements: Compte tenu de l’impact de la situation épidémique actuelle et des progrès futurs de la reprise des activités de la société, l’émission et la restructuration supplémentaires ne sont pas prises en considération pour le moment, et le revenu d’exploitation de la société est estimé à 3878 milliards de RMB, 6438 milliards de RMB et 9627 milliards de RMB respectivement en 2022 – 2024; Le bénéfice net attribuable à la société mère est de – 1601 milliard de RMB, 451 millions de RMB et 2766 milliards de RMB respectivement. Au fur et à mesure que la Chine entre dans la deuxième moitié de la lutte contre l’épidémie et que le point d’inflexion de l’épidémie se rapproche, nous continuons d’être optimistes quant à la valeur d’investissement à long terme de l’entreprise et de maintenir la cote « surpoids ».
Conseils sur les risques: la situation épidémique rebondit à nouveau, des changements importants dans les politiques, les progrès de la construction d’immobilisations sont inférieurs aux attentes, l’investissement des magasins est inférieur aux attentes, la restructuration est incertaine.
