Shanghai Huace Navigation Technology Ltd(300627) ( Shanghai Huace Navigation Technology Ltd(300627) )
Principaux points d’investissement:
Shanghai Huace Navigation Technology Ltd(300627) : leader du matériel et des solutions de navigation et de positionnement par satellite de haute précision Shanghai Huace Navigation Technology Ltd(300627) Depuis sa création en 2003, l’entreprise s’est concentrée sur la technologie de base de la navigation et du positionnement de haute précision et a continué de construire une sector – forme technologique à puce de positionnement de haute précision et une sector – forme mondiale de services de réseau d’amélioration de l’intégration satellite – terre. Les domaines d’Application comprennent le temps de navigation et de positionnement, la cartographie et l’information géographique, la conduite sans pilote de scènes fermées et semi – fermées, etc. À l’heure actuelle, des dispositifs de base tels que la puce à bande de base GNSS de haute précision Xuanji, la carte GNSS de haute précision, le module, l’antenne et d’autres dispositifs de base ont été mis au point, ainsi qu’une sector – forme mondiale de navigation et de positionnement par satellite basée sur un système de service amélioré à grande surface auto – développé. En ce qui concerne la technologie de navigation intégrée, l’entreprise dispose d’algorithmes de couplage serré, d’étalonnage de navigation inertielle et d’autres technologies de base de pointe dans l’industrie, qui peuvent fournir une solution complète de positionnement de haute précision pour la conduite automatique des voitures particulières. La performance de la société est excellente, le revenu d’exploitation et le bénéfice net de la société mère continuent d’augmenter rapidement, le revenu d’exploitation cagr a atteint 29,72% et le bénéfice net cagr a atteint 40,63% de 2018 à 2021. L’entreprise adopte un modèle d’entreprise qui met l’accent sur « l’équipement d’acquisition de données + l’application et la solution de données », adhère à la politique de « l’aménagement du pays et l’expansion à l’étranger », se rapproche de l’application en aval par le biais du modèle de vente directe, et a obtenu de bons résultats. L’entreprise continue de jouer un rôle de premier plan dans le taux d’intérêt net de l’industrie de positionnement de haute précision en Chine
Les solutions et les services d’exploitation offrent un marché supplémentaire pour le positionnement de haute précision, et la conduite automatique devrait fournir un vaste espace de marché pour le positionnement par satellite de haute précision à l’avenir. Le positionnement par satellite de haute précision utilise habituellement la technologie de différence de phase dynamique en temps réel (RTK) et dépend des satellites de navigation et des systèmes d’amélioration au sol. Le 31 juillet 2020, le système mondial de navigation par satellite Beidou 3 a été entièrement mis en place. D’ici la fin de 2022, la station de référence de navigation et de positionnement par satellite sera modernisée pour recevoir pleinement les données Beidou 3. À ce moment – là, le positionnement de haute précision de Beidou sera comparable au GPS américain. Le progrès technologique et l’industrialisation s’accompagnent d’une politique favorable, d’un champ d’application de navigation de haute précision de plus en plus riche et d’un vaste marché. Selon les prévisions de Zhiyuan Consulting, l’échelle du marché chinois de la navigation de haute précision atteindra 19,5 milliards de yuan en 2025, avec un taux de croissance annuel composé de 12% en 2020 – 2025. Selon l’histoire du développement de Trimble, leader mondial de la navigation et du positionnement de haute précision, au début, Tianbao s’est concentré sur l’accumulation de technologie et la recherche et le développement de produits, puis a progressivement étendu la technologie au domaine en aval pour devenir un fournisseur de solutions. Au cours des dernières années, Tianbao a commencé à se concentrer sur le développement de logiciels et de services avec le transfert de la demande des utilisateurs à la numérisation, China Spacesat Co.Ltd(600118) Obtenir un marché incrémental par l’expansion en aval de la chaîne industrielle. En outre, le système de navigation intégré devrait devenir l’équipement standard de conduite automatique L3 / L3 + pour les voitures particulières. Compte tenu du fait que certains modèles de classe L2 seront équipés d’un système de navigation intégré optionnel ou standard, nous prévoyons que la taille du marché du système de navigation intégré embarqué atteindra 6,9 milliards de RMB d’ici 2025.
Ces dernières années, Shanghai Huace Navigation Technology Ltd(300627) En ce qui concerne la recherche et le développement de puces, la puce à bande de base directionnelle de positionnement de haute précision Xuanji, qui possède des droits de propriété intellectuelle entièrement indépendants, a été mise en service avec succès, ce qui devrait réduire les coûts des produits et élargir les scénarios d’application. En ce qui concerne la chaîne industrielle, l’entreprise s’étend progressivement en aval en fournissant des solutions, en dirigeant les solutions par le Service produit, en stimulant la demande de produits par des solutions et en tirant pleinement parti des synergies, et la rentabilité globale devrait continuer à s’améliorer. En ce qui concerne le positionnement de haute précision des véhicules intelligents, l’entreprise vise un vaste espace de marché et a activement mis en place des solutions qui ont été introduites dans des entreprises automobiles telles que Nezha.
En tant que leader de la navigation et du positionnement par satellite de haute précision en Chine, la société de prévision des bénéfices et de notation des investissements a un taux d’intérêt net de premier plan dans l’industrie. Avec l’expansion continue de l’entreprise dans le domaine des applications en aval, la part des activités d’application de données et de solutions devrait augmenter et stimuler la marge brute de l’entreprise à la hausse. Nous prévoyons que le revenu d’exploitation de la société sera de 2509 / 3275 milliards de RMB en 2022 – 2023, avec un taux de croissance annuel de 31% / 31%, et le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 387 / 515 millions de RMB, avec un taux de croissance annuel de 32% / 33%. Sur la base du prix de clôture du 14 avril, Dynamic PE est évalué à 31 / 23 pour la période 2022 – 2023, avec une note d ‘”achat” pour la première couverture.
Les risques indiquent que les progrès de la recherche et du développement sont inférieurs aux attentes; L’expansion du marché d’outre – mer n’a pas été aussi rapide que prévu; Une concurrence accrue sur le marché; L’expansion en aval de la chaîne industrielle n’a pas été aussi rapide que prévu; L’application de produits de positionnement de haute précision pour les véhicules intelligents n’est pas aussi bonne que prévu; Il est difficile pour l’industrie du positionnement de haute précision de reproduire le chemin de croissance des géants étrangers en raison de l’environnement différent.
