China Northern Rare Earth (Group) High-Tech Co.Ltd(600111) ( China Northern Rare Earth (Group) High-Tech Co.Ltd(600111) )
Événement: le 14 avril 2022, la compagnie a publié le rapport annuel 2021: en 2021, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires de 30408 milliards de RMB, en hausse de 43,1% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 5,13 milliards de RMB, en hausse de 516,1% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère s’est élevé à 4967 milliards de RMB, en hausse de 516,4% par rapport à l’année précédente. Au cours du quatrième trimestre de 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 6317 milliards de RMB, en hausse de 10,5% par rapport à l’année précédente et en baisse de 32,6% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 1881 milliard de RMB, en hausse de 510% d’une année sur l’autre et de 77,9% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 2 008 milliards de RMB, en hausse de 490,3% d’une année sur l’autre et de 94,6% d’une année sur l’autre. Le rendement est conforme à l’annonce précédente d’augmentation anticipée du rendement.
Le bénéfice net attribuable à la société mère a augmenté d’une année sur l’autre ou a bénéficié de la hausse du volume et des prix des principaux produits au cours de la période considérée. Production et ventes: la production et les ventes de produits des terres rares ont augmenté d’une année sur l’autre. La production d’oxydes de terres rares de la compagnie a augmenté de 19,7% à 12 675 tonnes et les ventes ont augmenté de 95,6% à 42 105 tonnes d’une année sur l’autre en 2021, grâce à la forte augmentation de l’indice des terres rares (l’indice de séparation des minéraux et des fonderies a augmenté de 36,44% et 40,53% d’une année sur l’autre). Les ventes d’oxydes de terres rares ont augmenté beaucoup plus que la production, de sorte que les stocks d’oxydes de terres rares ont diminué de 32,5% à 61 109 tonnes d’une année sur l’autre. Prix: en raison de l’augmentation de la demande en aval, l’offre de produits de terres rares a été insuffisante et les prix ont augmenté au cours de l’année. En 2021, le prix moyen annuel de l’oxyde de Praseodymium et de néodyme a atteint 591000 yuans, en hausse de 90,64% par rapport à l’année précédente. Coût: après négociation entre la compagnie et Inner Mongolia Baotou Steel Union Co.Ltd(600010) en 2021, le prix hors taxe du concentré de terres rares est de 16 269 yuan / tonne (volume sec, REO = 51%), en hausse de 29,12% d’une année sur l’autre, ce qui est bien inférieur à l’augmentation du prix des oxydes de terres rares légers.
L’augmentation du bénéfice net attribuable à la société au quatrième trimestre de 2021q4 par rapport à l’année précédente est principalement attribuable à l’augmentation du bénéfice brut (+ 1082 milliard de RMB), tandis que l’augmentation du bénéfice brut est principalement attribuable à l’augmentation du volume et du prix des produits des terres rares. Production et ventes: 2021q4, les ventes d’oxydes de terres rares de l’entreprise ont augmenté de 69,25% à 13499 tonnes et la production a diminué de 64,06% à 1202 tonnes. Le volume des ventes a largement dépassé la production ou reflète les stocks de vente de l’entreprise au cours des quatre trimestres. Prix: le prix moyen de l’oxyde de Praseodymium et de néodyme au quatrième trimestre de 2021 a atteint 773700 RMB, en hausse de 107% d’une année sur l’autre et de 31,1% d’une année sur l’autre.
En tant qu’entreprise leader dans l’industrie des terres rares, l’entreprise a de nombreux points saillants: ① parmi les premiers indices en 2022, l’indice des produits de séparation de fusion de China Northern Rare Earth (Group) High-Tech Co.Ltd(600111) a augmenté de 40,53% pour atteindre 53780 tonnes d’une année sur l’autre, China Northern Rare Earth (Group) High-Tech Co.Ltd(600111) un nouvel indice des produits de séparation de fusion a représenté 96% de l’accroissement total, ce qui a assuré dans une certaine mesure l’accroissement des produits en 2022. Un accord d’achat a été conclu avec Baotou Steel. Bien que le prix d’achat ait été ajusté en 2022 (en hausse de 65,27% à 26 887,2 yuan / tonne), il est encore significativement inférieur au prix du marché (seulement 50% du prix du marché) et a un avantage de coût. Accélérer le nettoyage des actifs inefficaces et améliorer continuellement l’efficacité opérationnelle. En 2021, le taux de rotation de l’actif total de la société a augmenté de 16,1% à 1,01% d’une année sur l’autre. Au fur et à mesure que l’entreprise nettoie les actifs inefficaces, l’efficacité opérationnelle peut encore être améliorée. L’industrie des matériaux magnétiques en aval des terres rares a une forte demande. Depuis le début de 2022, le prix d’inscription des produits de l’entreprise est resté élevé et stable. Le prix de vente des terres rares est ancré. Le prix des terres rares ou tend à être stable. En tant que chef de file de L’industrie, l’entreprise devrait profiter pleinement de l’amélioration du climat de l’industrie.
Conseils en matière d’investissement: l’entreprise a obtenu un avantage relativement important sur le plan des coûts en achetant Inner Mongolia Baotou Steel Union Co.Ltd(600010) concentré de terres rares à bas prix, et la croissance de la production et des ventes a été déterminée, ce qui devrait bénéficier du boom de l’industrie des terres rares. Nous avons augmenté le bénéfice net attribuable à la société mère à 79,63, 102,20 et 127,43 milliards de RMB de 2022 à 2024, le SPE étant respectivement de 2,19, 2,81 et 3,51 RMB; Le pe correspondant au prix de clôture du 15 avril est respectivement 16, 12 et 10 fois supérieur à la note « recommandé».
Conseils sur les risques: la demande en aval est inférieure aux prévisions, les indicateurs augmentent trop rapidement et les projets miniers à l’étranger progressent plus rapidement que prévu.
