Hubei Jumpcan Pharmaceutical Co.Ltd(600566) ( Hubei Jumpcan Pharmaceutical Co.Ltd(600566) )
Principaux points de vue
Les résultats ont été conformes aux attentes et le volume des variétés pédiatriques + secondaires a été accéléré. En 2021, la société a réalisé un chiffre d'affaires d'exploitation de 7 631 millions de RMB (+ 23,77%), un bénéfice net attribuable à la société mère de 1 719 millions de RMB (+ 34,60%) et un bénéfice net non attribuable à la société mère de 1 557 millions de RMB (+ 26,15%).
En 2020, sous l'influence de la pneumonie covid - 19, le nombre de consultations externes dans les hôpitaux, y compris les salles de pédiatrie, a diminué et les résultats opérationnels de l'entreprise ont diminué; En 2021, l'épidémie a été efficacement maîtrisée, les mesures d'isolement ont été progressivement levées, les établissements médicaux ont repris progressivement leur fonctionnement normal et les effets indésirables ont été progressivement éliminés. Par secteur de produits, le chiffre d'affaires des produits pédiatriques s'est élevé à 1 701 millions de RMB (+ 63,85%), principalement en raison de l'augmentation du chiffre d'affaires des ventes de niébé infantile; Le chiffre d'affaires des produits de nettoyage de la chaleur et de détoxification s'est élevé à 2422 milliards de RMB (+ 13,16%), et pudylan a repris sa croissance après avoir été affecté par l'introduction de l'assurance médicale locale. Le chiffre d'affaires d'exploitation des produits digestifs s'est élevé à 1804 milliard de RMB (+ 6,79%); Le chiffre d'affaires des produits respiratoires s'est élevé à 481 millions de RMB (+ 72,01%), principalement en raison de l'augmentation des ventes de Huanglong Zhike Granules et sanao comprimés. Du côté des coûts, les d épenses de R & D se sont élevées à 523 millions de RMB (+ 114,74%) et ont continué d’accélérer la progression du pipeline en cours de recherche; Le taux des frais de vente est resté stable par rapport aux années précédentes. La structure du produit est continuellement optimisée et les variétés de deuxième ligne contribuent à la nouvelle énergie cinétique. Au fur et à mesure que l'impact de la sortie du pudding bleu de l'assurance médicale provinciale s'éclaircit progressivement, la proportion des ventes de pudding bleu diminue progressivement et se stabilise. La structure des produits de l'entreprise passe d'un produit unique à pudding bleu + rabéprazole sodique + niébé pour enfants, et la structure des produits est continuellement optimisée. Profitant de l'inclinaison de la politique à l'égard des médicaments pédiatriques et de la mise à niveau continue de la version sans saccharose et de la version orange des produits de nijiao pour enfants, les médicaments pédiatriques deviendront le pilier clé de la performance de l'entreprise à l'avenir; De plus, les variétés de deuxième ligne représentées par jianweixiaoshi Oral Liquid, Huanglong zhike granule et Protein Iron succinate oral solution ont un débit rapide et contribuent à la nouvelle dynamique de croissance de la performance de l'entreprise.
La force du produit et la force du canal se complètent, l'hormone de croissance à long terme apporte une nouvelle croissance. Le 11 novembre 2021, la société a signé un accord avec Tianjing Biology pour acquérir des droits et des intérêts à long terme dans la région continentale de la Chine en tant qu’hormone de croissance humaine recombinante (tj101) (actuellement en phase clinique III). L’hormone de croissance à long terme peut améliorer la conformité des patients et l’efficacité du traitement. L'entreprise a une forte influence de marque et une forte capacité de promotion de produits sur le marché pédiatrique, avec plus de 3 000 équipes de vente, couvrant plus de 23 000 terminaux hospitaliers. Après la commercialisation des produits à long terme de l'hormone de croissance, on s'attend à ce que l'avantage du canal de l'entreprise se traduise par un développement rapide du marché, un volume progressif et un nouveau point de croissance des performances de l'entreprise.
Prévision des bénéfices et cote d'investissement: on s'attend à ce que les principales variétés de l'entreprise, le pudding bleu et le rabéprazole de sodium, maintiennent un taux de croissance stable, tandis que les variétés de niébé pour enfants et les variétés de deuxième ligne continuent d'augmenter à un taux élevé. Nous prévoyons que le bénéfice net de l'entreprise de 2022 à 2024 sera de 19,16 / 22,04 / 2565 milliards de RMB, en hausse de 11,42% / 15,05% / 16,40% par rapport à l'année précédente, et que le SPE correspondant sera de 2,16 / 2,48 / 2,89 RMB, et le PE correspondant sera respectivement de 10,87 / 9,45 / 8,12 fois, donnant une cote d'investissement d '« achat ».
Conseils sur les risques: les risques liés aux politiques, comme la négociation des soins de santé; La recherche, le développement et la vente d'hormones de production à long terme n'ont pas répondu aux attentes; The Impact of Epidemic on Hospital Outpatient.
