Shandong Sun Paper Co.Ltd(002078) ( Shandong Sun Paper Co.Ltd(002078) )
Aperçu de l’événement
Shandong Sun Paper Co.Ltd(002078) Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 2 957 milliards de RMB, en hausse de 51,39% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net après déduction de l’impôt sur le revenu s’est élevé à 2 932 milliards de RMB, en hausse de 52,44% par rapport à l’année précédente. En ce qui concerne les flux de trésorerie, les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation se sont élevés à 4 929 milliards de RMB, soit une diminution de 25,49% par rapport à la même période l’an dernier, principalement en raison de l’augmentation des liquidités versées pour l’achat de biens et la réception de services de main – d’œuvre au cours de la période en cours par rapport à la même période l’an dernier et de l’excédent des liquidités reçues pour Sur une base trimestrielle, la compagnie a réalisé des revenus de 76,43, 81,70, 79,02 et 8282 milliards de RMB au cours des trimestres 2021 Q1, Q2, Q3 et Q4, en hausse de 37,66%, 67,55%, 51,65% et 39,19% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère a atteint 11,08, 11,24, 537 et 189 millions de RMB, en hausse de 106,71%, 180,56%, 20,43% et – 66,98% d’une année sur l’autre. Le rendement de l’entreprise répond à nos attentes. Jugement analytique:
Extrémité des revenus: libération de nouvelles capacités et augmentation substantielle des revenus
La nouvelle capacité de production de l’entreprise a été libérée, ce qui a entraîné une augmentation des ventes de produits et des recettes de vente. Au cours de la période considérée, la société a produit et vendu 5,36 / 5,23 millions de tonnes de produits en papier, soit une augmentation de 39,22% / 37,63% par rapport à l’année précédente. La production et les ventes de pâte à papier ont atteint 1,13 / 1,07 million de tonnes, en hausse de 26,97% / 10,31% par rapport à l’année précédente. En ce qui concerne les produits, le chiffre d’affaires du papier culturel non couché, du papier couché, de l’électricité et de la vapeur, de la pâte chimique et mécanique, de la pâte dissoute, du papier domestique, du papier de film de douche et du papier de caisse en cuir bovin a atteint respectivement 86,71, 40,99, 10,72, 18,27, 32,55, 8,57, 16,10 et 9 870 milliards de RMB, en hausse de 20,29%, 16,8%, 34,85%, 2,25%, 49,46%, 9,01%, 94,98% et 136,59% d’une année sur l’autre. Avec la production d’essai réussie du projet de papier et de pâte dans le Parc Beihai de la base Guangxi de l’entreprise, le modèle stratégique de Shandong Sun Paper Co.Ltd(002078)
Côté bénéfice: baisse du taux de charge annuel
En ce qui concerne les coûts, la marge brute globale de la société est de 17,37%, en baisse de 2,07 PCT par rapport à l’année précédente, principalement en raison de la grande fluctuation des prix des matériaux en vrac au cours de la période en cours. En ce qui concerne le Sous – secteur, la marge bénéficiaire brute des pâtes et papiers de l’entreprise était de 17,23%, en baisse de 1,6 PCT par rapport à l’année précédente. La marge brute d’électricité et de vapeur était de 17,96%, en baisse de 13,03 PCT par rapport à l’année précédente. En ce qui concerne les dépenses, le taux des dépenses de la compagnie pour la période 2021 était de 6,42%, en baisse de 1,46 PCT par rapport à l’année précédente. Le taux des ventes, de la gestion et des dépenses financières était respectivement de 0,43% / 2,54% / 1,77%, en baisse de 0,05 / 0,48 / 0,70 PCT par rapport à l’année précédente. Le taux de d épenses de R & D de l’entreprise a chuté de 0,22 PCT à 1,68% d’une année sur l’autre. Au cours d’un seul trimestre, la marge brute de la société Q4 en 2021 était de 9,90%, en hausse de 0,69 PCT d’une année sur l’autre et en baisse de 4,52 PCT d’une année sur l’autre. Le taux d’intérêt net était de 2,29%, en baisse de 7,36 PCT par rapport à l’année précédente et de 4,54 PCT par rapport à l’année précédente.
Autres indicateurs financiers importants
À la fin de 2021, le capital monétaire détenu par la société s’élevait à 3468 milliards de RMB, en hausse de 16,77% par rapport à l’année précédente. Les rentrées de fonds provenant des activités d’investissement de la compagnie ont diminué de 63,16% par rapport à la même période l’an dernier, principalement en raison de la diminution des rentrées de fonds provenant des activités d’investissement acquises au cours de la période en cours par rapport à la même période l’an dernier. Les flux de trésorerie nets provenant des activités de financement de la compagnie ont augmenté de 823,02% par rapport à la même période l’an dernier, principalement en raison de l’augmentation des flux de trésorerie résultant de l’augmentation des emprunts reçus dans le cadre des activités de financement. Dans le même temps, les flux de trésorerie nets provenant des activités de financement ont augmenté en raison de la diminution d’une année sur l’autre des décaissements au titre du Service de la dette au titre des activités de financement.
Intégration des pâtes et papiers forestiers, développement durable
Le 1er mars 2022, Nanning Shandong Sun Paper Co.Ltd(002078) Conformément à l’Accord – cadre de coopération stratégique signé par la société et le Gouvernement populaire de Nanning de la région autonome du Guangxi Zhuang, la société investira et construira un « projet d’intégration de la pâte forestière et du papier avec une production annuelle de 5,25 millions de tonnes» à Nanning par l’intermédiaire de Nanning Shandong Sun Paper Co.Ltd(002078) Co., Ltd. La promotion coordonnée des parcs jumeaux Beihai et Nanning de la base de Guangxi est une plaque tournante importante pour le développement durable et stable de l’entreprise. La base Shandong de Sun et la base Laos sont connectées au moment et au lieu les plus appropriés pour réaliser l’intégration mutuelle, la complémentarité et le développement coordonné de Shandong Sun Paper Co.Ltd(002078)
Conseils en matière d’investissement
Nous croyons que la capacité de production de pâte de bois de l’entreprise a été mise en place successivement, ce qui peut efficacement réduire le coût de la pâte de papier de l’entreprise, tandis que le prix du papier culturel a rebondi et la nouvelle capacité de production de l’entreprise peut également augmenter les revenus de l’entreprise, et la rentabilité de l’entreprise devrait continuer à s’améliorer. Nous maintenons les prévisions de bénéfices inchangées pour 2022 et 2023. Le chiffre d’affaires annuel de la compagnie pour la période de 22 à 23 ans est de 36375 / 38523 milliards de RMB, et le SPE est de 1,20 / 1,27 RMB. Le chiffre d’affaires estimatif de la compagnie pour 2024 est de 41669 milliards de RMB, et le SPE est de 1,37 RMB. Correspondant au prix de clôture de 11,99 RMB / action le 15 avril 2022, PE était respectivement 9,96 / 9,42 / 8,75 fois, ce qui maintient la note d ‘« achat» de la société.
Conseils sur les risques
La demande de papier culturel a considérablement diminué. L’augmentation excessive de la capacité de production de l’industrie entraîne une baisse des prix des produits de l’entreprise.
