Angel Yeast Co.Ltd(600298) ( Angel Yeast Co.Ltd(600298) )
Événement: la compagnie a publié le premier rapport trimestriel de 2022 et a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 3032 milliards de RMB au cours du premier trimestre de 2022, en hausse de 14,14%; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 313 millions de RMB, soit une diminution de 29,30%. Les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation se sont élevés à – 313 millions de RMB, contre – 445 millions de RMB au cours de la même période l’an dernier.
Le taux de croissance de l’activité principale de la levure a ralenti et l’activité sucrière a maintenu une forte croissance. Au cours du premier trimestre de 2022, le chiffre d’affaires de la société s’est élevé à 3 032 milliards de RMB, en hausse de 14,14%. En ce qui concerne les produits, le chiffre d’affaires de la série levure, de la production de sucre, de l’emballage, des produits laitiers et d’autres produits a atteint respectivement 22,07 / 3,63 / 1,07 / 0,16 / 309 millions de RMB, soit + 4,16% / + 160,76% / + 8,85% / + 23,87% / + 17,96% d’une année sur l’autre, dont le taux de croissance de l’activité principale levure a ralenti et l’activité sucrière a maintenu une forte croissance; Dans la Sous – région, la Chine a réalisé un chiffre d’affaires de 2167 milliards de RMB, en hausse de 13,23%, tandis que la Chine a réalisé un chiffre d’affaires de 834 millions de RMB à l’étranger, en hausse de 16,38%. En ce qui concerne les sous – canaux, les ventes hors ligne ont atteint 1 965 millions de RMB, soit une augmentation de 18,32%, tandis que les ventes en ligne ont atteint 1 037 millions de RMB, soit une augmentation de 6,84%.
La pression à la hausse des coûts exerce une pression sur les bénéfices de Q1 et maintient un taux de dépenses stable. En 2022, la marge brute de la compagnie au premier trimestre était de 26,68%, en baisse de 6,56 PCTs, principalement en raison de la forte augmentation des coûts de mélasse et de transport des matières premières. En ce qui concerne le taux des dépenses, le taux des dépenses de vente de Q1 de la compagnie est de 6,68%, augmenté de 0,49 PCTs, le taux des dépenses de gestion est de 7,16%, augmenté de 0,29 PCTs, le taux des dépenses financières est de 0,99%, augmenté de 0,73 PCTs, ce qui est stable dans l’ensemble. En raison de la perturbation de la situation épidémique en Chine cette année et de la pression à la hausse sur les coûts, le taux d’intérêt net de la société pour le premier trimestre de 2022 a chuté de 6,33 PCTs à 10,31%, réalisant un bénéfice net de 313 millions de RMB pour le premier trimestre de 2022, en baisse de 29,30%.
Conseils en matière d’investissement: sur le marché chinois, la nutrition microbienne, la nutrition végétale et d’autres domaines ont connu une croissance de plus de 20%. L’intégration du commerce électronique a d’abord donné des résultats, avec une croissance annuelle de plus de 11%. Sur les marchés internationaux, les entreprises sont fortement intégrées dans les marchés régionaux, les recettes d’exportation augmentant de 16,37% d’une année sur l’autre. Afin de faire face à la tension entre la Russie et l’Ukraine, l’entreprise a veillé à ce que la production et l’exploitation de l’entreprise russe soient stables et ordonnées en ajustant la trajectoire d’exportation des produits de l’entreprise russe et en choisissant avec souplesse plusieurs devises. Mais à l’heure actuelle, la pression du côté des coûts est encore forte, les bénéfices à court terme sont sous pression. Nous nous attendons à ce que le taux de croissance des revenus de la compagnie de 2022 à 2024 soit respectivement de 18,0% / 12,5% / 8,8%, le taux de croissance du bénéfice net de 7,0% / 21,9% / 10,5% et le SPE de 1,68 / 2,05 / 2,26 yuan; Maintenir la cote d’investissement de surpoids – a à un prix cible de 6 mois de 46,8 RMB, soit 28 fois PE en 2022.
Conseils sur les risques: la hausse des matières premières a dépassé les attentes, le développement des activités à l’extérieur de la Chine a été inférieur aux attentes et le risque de fluctuation des taux de change.
