Shanghai International Airport Co.Ltd(600009) ( Shanghai International Airport Co.Ltd(600009) )
Shanghai International Airport Co.Ltd(600009) divulgation du rapport annuel 2021. En 2021, le chiffre d’affaires d’exploitation de l’ensemble de l’année s’est élevé à 3,73 milliards, en baisse de 13,4% par rapport à l’année précédente, avec un bénéfice net attribuable à la société mère de – 1,71 milliard et une légère augmentation de la marge de perte.
La ligne internationale maintient un niveau bas, le flux global de passagers diminue et les revenus sont sous pression. En 2021, l’aéroport Pudong de Shanghai a effectué 345000 décollages et atterrissages, en hausse de 7,8% d’une année sur l’autre, 32,21 millions de passagers, en hausse de 5,7% d’une année sur l’autre, et 3 983000 tonnes de fret et de courrier, en hausse de 8,3% d’une année sur l’autre. Étant donné que les passagers supplémentaires proviennent principalement de la ligne de la Chine, le trafic international de passagers a encore diminué, ce qui a entraîné des revenus de location exonérés d’impôt de 486 millions de RMB, en baisse de 670 millions d’une année sur l’autre. Les revenus des compagnies aériennes ont augmenté de 7,2% pour s’établir à 1,85 milliard d’euros d’une année sur l’autre, mais les revenus non aériens ont diminué de 27,2% pour s’établir à 1,88 milliard d’euros. Le chiffre d’affaires global s’est élevé à 3,73 milliards, en baisse de 13,4% par rapport à l’année précédente.
Les coûts ont été stables dans l’ensemble et la baisse des résultats a été largement conforme aux attentes. En 2021, le coût d’exploitation de la compagnie s’élevait à 6,08 milliards de RMB, en baisse de 7,9% d’une année sur l’autre. Selon la ventilation, le coût de la main – d’oeuvre de la compagnie a légèrement augmenté, le coût d’exploitation a diminué de façon significative en raison de la baisse des frais de location dans le tableau des loyers, et le coût d’amortissement a augmenté en raison de la croissance des frais d’amortissement dans le tableau des loyers La marge brute de l’entreprise pour l’ensemble de l’année était de – 63,0%, en baisse de 9,6 PCT par rapport à l’année précédente. Du côté des dépenses, le montant absolu des dépenses de gestion de la compagnie a légèrement augmenté, et en raison de la baisse des revenus, le taux des dépenses a augmenté, les dépenses financières ont généré des intérêts en raison de l’état des loyers, le taux des dépenses a considérablement augmenté.
Parmi les principales sociétés par actions de la société, la société pétrolière a réalisé un bénéfice net de 507 millions de RMB, en hausse par rapport à l’année précédente, la société de services géographiques a réalisé un bénéfice net de 12 millions de RMB, a réalisé une perte inversée, la société de publicité a réalisé un bénéfice net de 181 millions de RMB, en légère baisse par rapport à l’année précédente, et le revenu des investissements de la société a atteint 777 millions de RMB, en hausse de 187 millions de RMB par rapport à l’année précédente. Dans l’ensemble, la baisse des résultats de l’entreprise a été conforme aux attentes en raison de la faiblesse de la ligne internationale.
Conseils sur les risques: le ralentissement macroéconomique, l’épidémie continue de dépasser les attentes et les ventes hors taxes sont inférieures aux attentes.
Conseils en matière d’investissement: les politiques actuelles insistent sur le « nettoyage dynamique » et on s’attend à ce que le trafic de passagers sur les lignes internationales de l’aéroport Pudong de Shanghai demeure faible. Si la politique change un jour, on s’attend à ce que le nombre de passagers de la ligne internationale Shanghai International Airport Co.Ltd(600009) Sans tenir compte du fait que le contrat d’exemption d’impôt met l’accent sur l’acquisition de l’aéroport Hongqiao et de la société de logistique, compte tenu du retard dans l’ouverture de la porte d’État, par rapport au rapport précédent, les prévisions de bénéfices de 2022 – 2023 ont été révisées à la baisse à – 1,36 milliard et 1,23 milliard, respectivement, à partir de 350 millions et 3,34 milliards, et les prévisions de bénéfices de 2024 ont été introduites, et le bénéfice net de la société à la société mère a été estimé à 4,23 milliards en 2024. Nous continuons d’être optimistes quant à la position monopolistique de l’aéroport pivot en matière de trafic de passagers ayant une valeur nette élevée et à l’espace de développement à long terme de l’exonération fiscale de l’aéroport, et nous maintenons la cote d ‘« achat ».
