Changjiang & Jinggong Steel Building(Group)Co.Ltd(600496) ( Changjiang & Jinggong Steel Building(Group)Co.Ltd(600496) )
Principaux points d’investissement
22q1 le montant du contrat nouvellement signé et les ventes de structures en acier ont augmenté de 34% / 15% d’une année sur l’autre.
Nouveaux contrats signés: 22q1, 157 nouveaux contrats signés par la société, d’un montant cumulé de 4460 milliards de RMB, en hausse de 34% par rapport à l’année précédente. Voir par type d’entreprise: 1) La nouvelle augmentation de 57% de la construction industrielle. De janvier à mars 2022, selon les statistiques des contrats signés, les nouveaux projets de clients d’entreprises industrielles signés par la société se sont élevés à 2542 milliards de RMB, soit une augmentation de 57% par rapport à l’année précédente. Les projets d’entreprises industrielles continuent de croître à un rythme élevé, principalement en raison de la forte demande des clients pour l’expansion de la capacité, de la forte viscosité des clients et du taux élevé de rachat; Augmentation de 11% du taux de signature des nouveaux contrats de construction publique. Le montant des nouveaux contrats de construction publique signés par la société 22q1 s’élève à 1 519 millions de RMB, en hausse de 11% d’une année sur l’autre, principalement en raison de la croissance rapide des commandes de construction publique due à l’investissement dans les infrastructures dans le cadre de la politique de croissance stable; La nouvelle augmentation de la hauteur de signature des projets de construction EPC et assemblés est de 14%. 22q1, le montant du contrat nouvellement signé pour les activités d’EPC et de construction Assemblée de la société s’élève à 383 millions de RMB, en hausse de 14% par rapport à l’année précédente.
Volume des ventes: Au cours du 22q1, les ventes de structures en acier de l’entreprise se sont élevées à 218200 tonnes, en hausse de 14,6% d’une année sur l’autre, ce qui a mis en évidence le haut niveau de l’industrie principale des structures en acier.
Le rendement du 22q1 a augmenté de 25 à 50% à l’avance, ce qui indique une forte croissance du rendement au cours des 22 dernières années.
22q1, la compagnie prévoit réaliser un bénéfice net de 165 ~ 199 millions de RMB pour la société mère, soit + 25% ~ 50% d’une année sur l’autre, et prévoit déduire un bénéfice non net de 158 ~ 190 millions de RMB, soit + 34% ~ 61% d’une année sur l’autre. La forte augmentation des prévisions de rendement de la compagnie pour 22q1 est principalement due aux trois facteurs suivants: 1) augmentation de 13,3% des nouvelles commandes signées en 2021, avec des résultats garantis; 22q1 optimiser le contrôle interne et accroître l’efficacité de l’entreprise, maintenir la stabilité des prix extérieurs de l’acier et atténuer la pression sur les coûts; Le développement des activités numériques et bipv de l’entreprise s’est accéléré, ce qui a permis d’améliorer les performances de l’entreprise principale et de stimuler une croissance soutenue et élevée des activités. La logique d’une croissance stable renforce la superposition de la nouvelle augmentation de 22q1, ce qui indique que l’entreprise a connu une croissance annuelle élevée au cours des 22 dernières années.
Mise en place d’une coopération stratégique avec Risen Energy Co.Ltd(300118)
À court terme, l’entreprise est entrée dans la piste de construction photovoltaïque de billions de RMB, et le rythme d’exécution du projet bipv devrait s’accélérer. À l’interne, le 16 mars, la société a annoncé qu’elle avait l’intention de créer une filiale pour l’activité principale d’EPC photovoltaïque distribuée; À l’extérieur, le 29 mars, l’entreprise a signé un accord de coopération stratégique avec Risen Energy Co.Ltd(300118) Green Power (Zhejiang) Building Materials Co., Ltd. Les deux parties ont l’intention de coopérer dans des domaines tels que la recherche et le développement de Produits bipv, l’ La signature de l’accord promet de promouvoir le processus d’intégration des activités de construction photovoltaïque de l’entreprise, d’améliorer l’avantage concurrentiel différencié de l’entreprise et de promouvoir l’entreprise à devenir plus grande et plus forte. Nous estimons que l’espace de marché photovoltaïque des toits de bâtiments existants est d’environ 960 milliards de RMB et que l’espace de marché photovoltaïque des toits de bâtiments nouvellement construits devrait dépasser 83 milliards de RMB par an d’ici 2025. Dès 2013, l’entreprise a mis en place des services photovoltaïques distribués, a dirigé la construction de 7 à 8 millions de mètres carrés de toiture d’usine industrielle chaque année, a accès à des dizaines de millions de mètres carrés de ressources de toiture, et a obtenu la qualification EPC pour la construction d’ingénierie électrique; À moyen et à long terme, dans le cadre de la stratégie « double carbone», bipv est le principal moteur de la réduction des émissions de carbone dans l’industrie de la construction. L’entreprise espère accélérer sa transformation en fournisseur de services d’intégration de bâtiments écologiques à faible intensité de carbone en fonction des avantages de la technologie d’ingénierie photovoltaïque distribuée EPC et des avantages des canaux.
Le plan de construction écologique du « quatorzième plan quinquennal » a été publié, avec l’offre et la demande à deux roues motrices et les avantages attendus en profondeur.
D’une part, sous l’impulsion des politiques, la demande de structures en acier assemblées devrait s’ouvrir davantage. Le 11 mars, le Ministère du logement et du développement rural urbain a publié le quatorzième plan quinquennal de développement des économies d’énergie dans les bâtiments et des bâtiments écologiques, qui met l’accent sur le développement vigoureux des bâtiments à structure en acier et encourage les hôpitaux, les écoles et d’autres bâtiments publics à donner la priorité aux bâtiments à structure en acier. Dans le cadre de la politique « double carbone 1 + n», on s’attend à ce que la structure en acier se développe rapidement grâce à une intensité d’émission de carbone plus faible tout au long du cycle de vie. Selon les estimations de l’équipe de construction de zheshang, l’espace du marché chinois de la construction Assemblée devrait dépasser 5 billions de yuans au cours des 10 prochaines années; D’autre part, la capacité de production de l’entreprise augmente régulièrement et l’offre est garantie. L’entreprise a commencé à construire des structures en acier d’une capacité annuelle de 200 / 150000 tonnes et des bâtiments assemblés d’une capacité de 400000 mètres carrés à Lu’an, Jiangsu Suqian et Shaoxing, Province du Zhejiang. À l’heure actuelle, l’entreprise possède des bases de production à Zhejiang, Anhui, Hubei, Guangdong, Shanghai et d’autres endroits, et a essentiellement terminé l’aménagement national. Nous pensons que l’entreprise, en tant que chef de file de l’ingénierie de la structure en acier, devrait bénéficier en profondeur de l’offre et de la demande d’entraînement à deux roues motrices.
Prévision et évaluation des bénéfices
Compte tenu de l’impact des nouvelles commandes signées et de la fluctuation des prix des matières premières sur la marge brute, sur la base d’une prévision complète de toutes les données commerciales, nous prévoyons que la société réalisera un chiffre d’affaires d’exploitation de 18 747 milliards de RMB et 22 353 milliards de RMB de 2022 à 2023, en hausse de 23,08% et 19,24% d’une année sur l’autre, et réalisera un bénéfice net attribuable à la société mère de 871 milliards de RMB et 1 094 milliards de RMB, en hausse de 25,29% et 25,57% d’une année sur l’autre, ce qui correspond à Le prix courant correspond à 10,6, 8,4 fois PE. Maintenir la cote d’achat.
Indice de risque: le taux d’augmentation de la perméabilité des bâtiments préfabriqués en acier n’est pas aussi rapide que prévu; La croissance des investissements en immobilisations n’a pas été aussi rapide que prévu et le bipv national n’a pas progressé aussi vigoureusement que prévu.
