Ningbo Boway Alloy Material Co.Ltd(601137) ( Ningbo Boway Alloy Material Co.Ltd(601137) )
Événement: le 18 avril 2021, la compagnie a publié le rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires d’exploitation de 10 038 milliards de RMB, en hausse de 32,27% par rapport à l’année précédente, et un bénéfice net attribuable à la société mère de 310 millions de RMB, en baisse de 27,66% par rapport à l’année précédente.
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Le chiffre d’affaires a augmenté de 32% d’une année sur l’autre, l’activité des nouveaux matériaux a connu une croissance remarquable et la perte de l’activité des nouvelles énergies devrait se réduire. En 2021, la compagnie a réalisé un bénéfice d’exploitation total de 10 038 milliards de RMB, en hausse de 32,27% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 310 millions de RMB, en baisse de 27,66% d’une année sur l’autre. L’augmentation des revenus est principalement due à l’augmentation du volume des ventes de nouveaux matériaux et à l’augmentation des prix des matières premières métalliques telles que le cuivre, ce qui entraîne une augmentation simultanée des prix des produits. La diminution du bénéfice net est principalement due à l’expansion récente des pertes dans les nouvelles activités énergétiques internationales de la société. Tout au long de l’année 2021, le chiffre d’affaires d’exploitation des entreprises chinoises de la société s’élevait à 6510 milliards de RMB, en hausse de 41,50% d’une année sur l’autre, Représentant 64,85% du chiffre d’affaires d’exploitation de la société, en hausse par rapport à la période précédente; Le chiffre d’affaires d’exploitation des entreprises internationales s’est élevé à 3331 milliards de RMB, en hausse de 14,71% par rapport à l’année précédente, ce qui est bien inférieur au taux de croissance global du chiffre d’affaires d’exploitation de la société, principalement en raison de la forte diminution des nouvelles activités énergétiques dans les entreprises internationales de la société.
Nouveaux matériaux: le chiffre d’affaires annuel s’est élevé à 9073 milliards de RMB, en hausse de 49,76% d’une année sur l’autre, et le volume des ventes a atteint 180800 tonnes, en hausse de 16,06% d’une année sur l’autre. Parmi eux, le volume des ventes de tôles et bandes en alliage a augmenté de 27,12% à 35 000 tonnes d’une année sur l’autre, le revenu d’exploitation a augmenté de 73,47% d’une année sur l’autre et le bénéfice net a augmenté de 63,46% d’une année sur l’autre, principalement en raison de L’augmentation considérable des ventes de produits à haute valeur ajoutée causée par l’exploitation progressive de projets d’expansion de la production; Les ventes de barres d’alliage et de fil machine ont augmenté de 11,53% d’une année sur l’autre, les revenus d’exploitation ont augmenté de 37,31% d’une année sur l’autre et le bénéfice net a augmenté de 46,36% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation des ventes de produits à haute valeur ajoutée dans les domaines du matériel de transport, des machines de construction, du matériel minier, du matériel énergétique et des pièces et composants clés des nouveaux véhicules énergétiques. Le volume des ventes de filaments fins de précision a augmenté de 27,45% d’une année sur l’autre, le revenu d’exploitation a augmenté de 63,08% d’une année sur l’autre et le bénéfice net a augmenté de 1,90% d’une année sur l’autre. Le taux de croissance des bénéfices a été significativement inférieur au taux de croissance des revenus, principalement en raison de la réduction des frais de traitement afin d’augmenter la part de marché.
Nouvelles activités énergétiques: le chiffre d’affaires annuel s’est élevé à 7673843 millions de RMB, en baisse de 46,92% par rapport à l’année précédente, et la perte nette a été de – 803512 millions de RMB, en baisse de 152,66% par rapport à l’année précédente. Il s’agit principalement de l’augmentation des frais de transport maritime causée par l’épidémie mondiale au cours de la période considérée, de la flambée des prix des matières premières telles que le silicium et des droits de douane américains sur les composants recto – verso. En novembre 2021, la Cour du commerce international des États – Unis a annoncé le rétablissement de l’exemption tarifaire pour les composants recto – verso 201, et nous nous attendons à ce que le rétablissement de la politique fiscale améliore efficacement le rendement des revenus et des bénéfices des nouvelles activités énergétiques futures de l’entreprise.
Les fluctuations des matières premières ont eu une incidence sur le rendement des bénéfices et les investissements dans la recherche et le développement ont continué de croître à un niveau élevé. Au cours de la période considérée, le bénéfice brut des ventes de la société a été de 12,28%, en baisse de 4,78 PCT par rapport à l’année précédente, et le bénéfice net des ventes a été de 3,09%, en baisse de 2,56 PCT par rapport à l’année précédente, principalement en raison de la forte augmentation des prix des matières premières. Le taux des d épenses au cours de la période était de 8,74%, en baisse de 1,94 PCT par rapport à l’année précédente. À l’exception de l’augmentation de 0,34 PCT du taux des dépenses de R & D, tous les autres taux des dépenses ont diminué. Parmi eux, les dépenses de gestion ont augmenté de 14,97% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation de la rémunération et de l’amortissement des dépenses de paiement par actions après l’introduction de l’équipe de mise en oeuvre du projet de numérisation; La non – utilisation financière a augmenté de 26,95% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation du Fonds de roulement nécessaire après la hausse des prix des matières premières, ce qui a entraîné une augmentation des prêts; Les d épenses de R & D ont augmenté de 48,67% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation des investissements de R & D au cours de la période considérée. L’entreprise met l’accent sur la recherche et le développement technologiques. Au cours des quatre dernières années, les dépenses de recherche et de développement de l’entreprise ont augmenté plus rapidement que les revenus. L’investissement continu dans la recherche et le développement devrait aider l’entreprise à consolider davantage ses avantages technologiques et à accélérer le processus de rattrapage des chefs de file internationaux.
Les stocks et les engagements contractuels ont considérablement augmenté d’une année sur l’autre, et les livraisons futures libèrent des résultats attendus. À la fin de la période considérée, les stocks de la société s’élevaient à 3 329 milliards de RMB, en hausse de 67,35% d’une année sur l’autre et en croissance continue au cours des quatre trimestres de l’année, principalement en raison de l’augmentation des prix des matières premières dans le secteur des nouvelles matières et de l’augmentation des réserves en raison de la demande de production. Parmi eux, les produits en stock et les produits en stock ont augmenté respectivement de 83,05% et 77,32% par rapport au début de la période, et on s’attend à ce que les résultats de l’entreprise soient encore améliorés à mesure que les produits connexes seront produits et livrés. Le passif contractuel de la compagnie à la fin de la période s’élevait à 734 millions de RMB, en hausse de 180,71% par rapport à la même période de l’année précédente, principalement en raison de l’augmentation des paiements anticipés à la fin de la période pour les clients étrangers des nouvelles entreprises énergétiques, ce qui confirme davantage Les attentes de la compagnie en matière d’amélioration du rendement des nouvelles entreprises énergétiques en 2022.
Les projets d’expansion de la production se poursuivent et l’amélioration de la capacité ouvre un espace de croissance à long terme. Afin de répondre à la demande croissante du marché, l’entreprise a mis en place à l’avance des travaux d’expansion de la production et de transformation technique pour ses principales activités, et la capacité de production future devrait augmenter considérablement. Au cours de la période visée par le rapport: 1) Le projet de bande d’alliage spécial de 50 000 tonnes de la compagnie est entré dans la phase de production d’essai de l’ensemble de la ligne à la fin d’octobre 2021, et la certification en aval de la ligne de production de matériaux électroniques automobiles devrait être achevée et la fourniture par lots débutera progressivement à la fin de juin de cette année; Le projet de 6 700 tonnes de fil de soudage en aluminium est principalement utilisé dans l’industrie du fer à grande vitesse et est actuellement en phase de certification et de production expérimentale; Dans le cadre du projet de fil machine en alliage spécial de 31 800 tonnes de l’usine vietnamienne de bekenhof, on s’attend à ce que le projet de fil machine entre dans la phase de production d’essai et de commercialisation au cours du premier semestre de cette année, tandis que le projet de fil machine est toujours en état d’installation et de mise en service de l’équipement. Le projet de cuivre dispersé à l’alumine est entré dans la phase de production d’essai et certains produits ont été fournis en petits lots; L’installation et la mise en service de la ligne de production et les essais des clients de référence ont été achevés pour le projet de matériaux spéciaux pour lentilles de terminal intelligentes, et la production de masse débutera après l’obtention du brevet international. Avec l’achèvement et la mise en service des projets d’expansion pertinents susmentionnés, nous prévoyons que la capacité totale de nouveaux matériaux de l’entreprise passera de 180000 tonnes à la fin de 2021 à 270000 tonnes au cours des deux prochaines années, ce qui jettera les bases de la croissance à long terme de la performance de l’entreprise.
Proposition d’investissement: grâce à la percée technologique dans le domaine de l’application haut de gamme et à un système de produits complet, l’entreprise bénéficiera pleinement de la demande de remplacement de l’environnement élevé et de la localisation en aval à l’avenir, et la mise en œuvre progressive du projet d’expansion de la production garantira également que la capacité de production de l’entreprise répond pleinement à la demande future du marché. On estime que le bénéfice net de la société de 2022 à 2024 sera respectivement de 6,1, 7,7 et 920 millions de RMB, avec une évaluation correspondante de 16, 13 et 10 fois, et que la cote « surpoids – A» sera maintenue.
Conseils sur les risques: les prix des matières premières en amont continuent d’augmenter; L’expansion de la production de nouveaux matériaux n’a pas progressé comme prévu; La demande en aval n’a pas augmenté comme prévu.
