Shanghai Milkground Food Tech Co.Ltd(600882) ( Shanghai Milkground Food Tech Co.Ltd(600882) )
Aperçu de l’événement
La compagnie a annoncé que le chiffre d’affaires de 1q22 s’élevait à 1,29 milliard de RMB, soit + 35,2% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère est de 73,52 millions de RMB, soit + 130% d’une année sur l’autre.
Jugement analytique:
1 Shanghai Milkground Food Tech Co.Ltd(600882) Q1 les revenus et les bénéfices nets se situent au centre de l’intervalle de prévision des résultats antérieurs.
2. Sous – produits, le chiffre d’affaires du fromage Q1 s’est élevé à 1,04 milliard de RMB, soit + 50% d’une année sur l’autre. Parmi eux, nous estimons que le chiffre d’affaires des bâtonnets de fromage est supérieur ou inférieur à 800 millions de RMB, ce qui est encore plus rapide que la croissance annuelle de l’ensemble de l’industrie du fromage, et Q1 lui – même est hors saison. Cette année, Q1 a réalisé une augmentation de Q4 par rapport à l’année dernière. Nous avons constaté que l’état des barres de fromage cryogéniques s’était amélioré par rapport au Q4 de l’année dernière. Au cours du processus de distribution des barres de fromage à température normale, le nombre de distributeurs de Q1 a encore augmenté de 327 à 5690. Depuis mars, l’épidémie a été répétée dans tout le pays et l’approvisionnement en capacité de production devrait être serré. On s’attend à ce que le rythme de l’épidémie de suivi s’accélère davantage après qu’elle a été maîtrisée. Nous estimons que le revenu des autres fromages devrait être d’environ 240 millions de RMB, avec une croissance stable et rapide d’environ + 30% d’une année sur l’autre. Parmi eux, la ligne de Table des ménages a pris un élan évident cette année et a bénéficié de la consommation des ménages touchés par l’épidémie.
3. Le taux d’intérêt net de Q1 est de 5,7%, soit + 2,4 PCTs d’une année sur l’autre, ce qui améliore la rentabilité globale. En ce qui concerne le fractionnement, la marge brute a augmenté de + 0,1 PCT d’une année sur l’autre. Nous avons estimé que la marge brute de l’entreprise de fromage continuait d’augmenter et que l’entreprise de lait liquide avait une certaine influence sur la marge brute globale. Le taux des frais de vente est de – 1,2 PCTs d’une année sur l’autre, qui est la principale source d’augmentation du taux d’intérêt net, reflétant l’effet d’échelle et le contrôle des dépenses. On s’attend à ce que le taux d’intérêt net continue d’augmenter à mesure que l’échelle des ventes augmentera.
Conseils en matière d’investissement
Le rendement réel de Q1 se situe dans la position supérieure du Centre de prévision précoce, et le rendement de Q1 est bon sous la pression de la basse saison et de l’épidémie. Nous maintenons les prévisions de revenus pour 2022 – 24 de 66 / 85 / 10,5 milliards de RMB, les prévisions de bénéfices nets pour la mère de 4,3 / 6,9 / 930 millions de RMB et les prévisions du SPE de 0,82 / 1,34 / 1,8 RMB. Le prix de clôture de l’action le 18 avril 2022 était de 34,22 RMB, ce qui correspond à 42 / 26 / 19 fois P / E. Maintenir la cote d’achat.
Conseils sur les risques
Les ventes de nouveaux produits à température ambiante sont inférieures aux prévisions; La durée de l’épidémie est trop longue; Risque accru de concurrence sur le marché; Problèmes de sécurité alimentaire.
