Zhejiang Meida Industrial Co.Ltd(002677) ( Zhejiang Meida Industrial Co.Ltd(002677) )
Événement: Zhejiang Meida Industrial Co.Ltd(002677) Au cours du premier trimestre de 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 410 millions de RMB, YOY + 12,2%; Le chiffre d’affaires atteint 120 millions de RMB, YOY + 20,9%. Nous croyons qu’avec l’augmentation de la popularité des foyers intégrés en Chine et l’expansion des canaux aux États – Unis, la performance de l’entreprise devrait continuer à croître rapidement.
Q1 les revenus ont maintenu une croissance rapide: sous l’influence de l’épidémie, les revenus de Q1 de l’entreprise ont augmenté de plus de 10%, ce qui est conforme aux attentes du marché des capitaux. Du point de vue du passif contractuel, le paiement par canal est positif et la tendance future des ventes mérite une attention particulière. Selon l’annonce, Q1 US Contract Liability YOY + 52,7%. Du point de vue de la force de la chaîne, il y a beaucoup de grands commerçants de l’entreprise (distributeurs dont le montant annuel de livraison est supérieur à 10 millions de RMB). Les concessionnaires de haute qualité sont favorables à la croissance de Meida. Meida accorde également une période de crédit (YOY + 228,3% des Comptes débiteurs Q1) à certains concessionnaires qui ont de bonnes qualifications pour soutenir le développement de la chaîne.
Q1 amélioration de la rentabilité: Selon l’annonce, le taux d’intérêt net de midea Q1 est de 29,4%, soit + 2,1 PCT d’une année sur l’autre. Sous la pression des coûts (taux d’intérêt brut de Q1 – 1,3 PCT d’une année sur l’autre), le taux d’intérêt net de la Société a augmenté, principalement en raison: 1) de l’augmentation du remboursement de la taxe sur la valeur ajoutée pour les produits logiciels de la société et + 3,2 PCT d’une année sur l’autre pour les autres revenus de Q1. La société contrôle la libération des dépenses et l’augmentation des intérêts créditeurs. Q1 le taux des dépenses de vente, le taux des dépenses de R & D et le taux des dépenses financières sont respectivement de – 1,3pct / – 0,3pct / – 0,3pct d’une année sur l’autre. En ce qui concerne les prochains trimestres, nous prévoyons que l’USDA lancera de nouveaux produits haut de gamme et contrôlera les dépenses afin de réduire l’impact de la hausse des coûts.
Le dividende de l’industrie des fourneaux intégrés est toujours en cours, avec une bonne croissance: Selon l’industrie en ligne, le volume des ventes dans l’industrie des fourneaux intégrés de janvier à février 2022 était de 151000 unités, YOY + 11,0% (le taux de croissance des ventes dans les machines à cigarettes au cours de La même période était de – 11,8%), le taux de pénétration des ventes dans l’industrie des fourneaux intégrés était de 10,4%, soit + 2,1 PCT par rapport à l’année précédente. Nous pensons que les avantages d’un taux élevé d’absorption des fumées d’huile et d’économies d’espace des poêles intégrés sont progressivement reconnus par les consommateurs, avec une croissance rapide de l’industrie et une augmentation continue de la perméabilité.
Suggestions d’investissement: À long terme, en tant que pionnier et chef de file de l’industrie chinoise des fourneaux intégrés, l’USDA profitera de la tendance à l’augmentation du taux de pénétration des fourneaux intégrés, et la construction de sa marque et de ses canaux aidera également l’entreprise à consolider ses avantages existants. Nous prévoyons que le SPE de l’USDA sera de 1,23 / 1,43 RMB en 2022 ~ 2023, et nous maintenons la cote d’investissement de buy – A. le prix cible de 6 mois est de 18,45 RMB, ce qui correspond à un ratio P / e dynamique de 15 fois en 2022.
Indice de risque: détérioration de la concurrence industrielle et hausse des prix des matières premières