Thinkon Semiconductor Jinzhou Corp(688233) ( Thinkon Semiconductor Jinzhou Corp(688233) )
La société a publié le rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires d’exploitation annuel de 474 millions de RMB, en hausse de 146,69% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net de 218 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 117,84% d’une année sur l’autre.
Principaux points de vue
Le silicium monocristallin occupe une position de leader mondial stable, les ventes de produits de grand diamètre augmentent rapidement et la structure des bénéfices est optimisée. Selon le rapport annuel, en 2021, la production et les ventes de silicium monocristallin de la société ont considérablement augmenté. Les ventes de produits de moins de 15 pouces, de 15 à 16 pouces et de plus de 16 pouces ont augmenté respectivement de 55,00%, 173,46% et 206,33%, avec une marge bénéficiaire brute de 59,97%, 63,22% et 75,82%. Les ventes de produits de plus de 16 pouces de grand diamètre de l’entreprise ont considérablement augmenté, tout en bénéficiant d’un niveau de marge brute plus élevé pour les produits de plus grande taille, d’une amélioration supplémentaire de la rentabilité de l’entreprise et d’une optimisation de la structure des bénéfices. À mesure que la taille de la plaquette augmente, la taille du matériau en amont pour la production de la plaquette et de l’électrode de silicium montre également une tendance à un grand diamètre. En tant que leader mondial du silicium monocristallin, l’entreprise devrait continuer à en bénéficier et à accroître sa part mondiale.
De la croissance des cristaux à l’intégration des produits finis d’électrodes de silicium, la capacité et la technologie de l’entreprise sont demeurées le leader national. En 2021, l’entreprise a fait de grandes percées dans le domaine de l’extension des matériaux en silicium aux électrodes en silicium en aval et a obtenu de bons résultats en termes de capacité, de technologie et de clients. La société a coopéré avec Advanced Micro-Fabrication Equipment Inc.China(688012) et Naura Technology Group Co.Ltd(002371) pour fournir des électrodes de silicium pour l’équipement de gravure d’origine; Entre – temps, la spécification de l’électrode de silicium de l’entreprise est excellente, de sorte que l’entreprise a obtenu l’occasion d’envoyer des échantillons et d’évaluer de nombreuses usines de Wafers de 12 pouces en Chine, et a obtenu de petites commandes. Nous croyons que le remplacement domestique de l’électrode de silicium offrira à l’entreprise des possibilités de développement rapide à court terme. Avec l’expansion rapide de l’usine locale de Wafers et l’augmentation rapide du taux de localisation de l’équipement de gravure, l’électrode de silicium domestique connaîtra une forte croissance de la demande. En tant que seul fabricant d’électrodes de silicium en Chine avec l’intégration de la croissance des cristaux aux aux produits finis, l’entreprise profitera pleinement du développement de l’industrie et de l’accélération de la substitution nationale.
La certification de l’envoi d’échantillons pour les grandes plaquettes de silicium semi – conductrices s’accélère et le processus de mélange léger à faible défaut est directement comparé aux grandes usines. Au cours du second semestre de 2021, la société a fait une nouvelle percée dans les grandes plaquettes de silicium et a commencé à envoyer des échantillons pour la certification à certaines grandes usines de Wafers. L’entreprise a réalisé une capacité de production de 50 000 plaquettes de silicium à faible défaut dopées légères de 8 pouces par mois et a commandé 100000 plaquettes d’équipement de production par mois à l’avance. Selon les progrès actuels de la vérification, l’entreprise espère réaliser une nouvelle percée dans la certification de l’usine de Wafers d’ici 2022, et la production de masse et les ventes de plaquettes de silicium devraient accélérer. Entre – temps, grâce à la riche expérience de la direction de l’entreprise et de l’équipe de R & D dans la R & D et la production de semi – conducteurs, les plaquettes de silicium légèrement dopées et à faible d éfaut de l’entreprise ont un avantage concurrentiel sur le processus et le rendement, ce qui a également jeté les bases solides de l’exploration continue des plaquettes de silicium légèrement dopées de 12 pouces.
Prévisions de bénéfices
Maintenir la cote d’achat. Nous prévoyons que le bénéfice net de la compagnie pour la période 2022 – 2024 sera respectivement de 310, 403 et 516 millions de RMB, ce qui correspond à un SPE de 1,94, 2,52 et 3,22 RMB. Le cours actuel des actions correspond à des valeurs PE de 38,64, 29,77 et 23,27 fois pour la période 2022 – 2024. Nous nous attendons à ce que les matériaux traditionnels de silicium monocristallin de l’entreprise continuent d’augmenter leur part en raison du grand diamètre. Sur la base des avantages techniques de l’extrémité du matériau et de la disposition rapide de l’électrode de silicium localisée en aval, nous apporterons une contribution incrémentale. Après la percée de la réserve technique Dans la validation en aval, nous accélérerons le remplacement domestique de la plaquette de silicium, afin d’atteindre une croissance plus rapide et plus élevée des revenus et des bénéfices.
Conseils sur les risques
Les résultats de l’entreprise, l’industrie des semi – conducteurs, les exportations de produits et les projets d’investissement ont été moins avancés que prévu.
