Zhejiang Entive Smart Kitchen Appliance Co.Ltd(300911) ( Zhejiang Entive Smart Kitchen Appliance Co.Ltd(300911) )
Événement: en 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 1 230 millions de RMB, soit + 71,7% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 210 millions de RMB, soit + 45,8% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la société mère a été déduit de 180 millions de RMB, soit + 45,9% d’une année sur l’autre. Parmi eux, 21q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 421 millions de RMB, soit + 77,7% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net non attribuable à la société mère a été déduit de 30 millions de RMB, soit – 20,0% d’une année sur l’autre. La société a l’intention de distribuer un dividende en espèces de 6,0 RMB (impôt inclus) à tous les actionnaires pour chaque 10 actions sur la base de 108 millions d’actions, soit un total de 65 millions de RMB.
Tout au long de l’année: les revenus ont dépassé les attentes, les résultats ont été conformes aux attentes et le commerce électronique a stimulé la croissance. Du côté des revenus, l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires de 1 230 millions de RMB en 21 ans, soit + 71,7% d’une année sur l’autre, ce qui a largement dépassé le taux de croissance de l’industrie des fourneaux intégrés. Le chiffre d’affaires total du marché des fourneaux intégrés au cours des 21 dernières années a atteint 25,6 milliards de RMB, en hausse de 41% par rapport à l’année précédente, selon les données d’awi cloud.com. En ce qui concerne les canaux, les revenus de distribution de 21 entreprises représentaient 89,58%, soit + 80,33% d’une année sur l’autre; Les ventes directes ont représenté 9,88%, soit + 22,64% d’une année sur l’autre; Les recettes d’exportation ont été relativement faibles (+ 2,78% par rapport à l’année précédente). Si elle est divisée en Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) Le chiffre d’affaires de la filiale à part entière Yitian e – commerce en 2021 s’élevait à 549 millions de RMB, en hausse de 140,45% par rapport à la même période l’an dernier, ce qui a donné une forte impulsion à la croissance globale des revenus. Les ventes directes de l’entreprise s’élèvent à environ 122 millions de RMB, le reste étant les recettes de ramassage en ligne des concessionnaires; À la fin de l’année 21, l’entreprise comptait plus de 1 300 concessionnaires et plus de 3 500 points de vente de canaux submergés et magasins spécialisés de concessionnaires, dont le revenu estimatif de la contribution de canaux submergés était d’environ 50 millions de RMB; Au cours des 21 dernières années, l’entreprise a coopéré avec plus de 5 200 entreprises d’assemblage, avec des revenus estimés de 140 à 150 millions de RMB provenant des canaux d’assemblage; Développer activement le canal Ka, mais la part des recettes prévues est encore faible. Du côté de la performance, en 21 ans, la société a réalisé un bénéfice net de 210 millions de RMB, soit + 45,8% d’une année sur l’autre, et un taux d’intérêt net de – 3,0 PCT à 17,0% d’une année sur l’autre, avec une légère baisse de rentabilité. Nous pensons que les principales raisons en sont les suivantes: 1) La hausse des prix des principales matières premières, telles que les tôles d’acier inoxydable, a entraîné une baisse de la marge brute de 0,9 PCT à 44,7%; Au cours de la période de croissance rapide de l’industrie, l’entreprise a augmenté stratégiquement les dépenses de publicité et de développement des canaux. Le taux annuel des dépenses de vente, de gestion, de recherche et de développement et des dépenses financières pour 21 ans est respectivement de 19,3% / 3,4% / 4,5% / – 0,9%, soit + 2,7 / – 0,9 / + 0,1 / + 0,2 PCT d’une année sur l’autre.
Au quatrième trimestre, les revenus ont été brillants et les résultats ont été sous pression à court terme. Le chiffre d’affaires de la société au 21q4 est passé de + 77,8% à 421 millions de RMB d’une année sur l’autre, avec un bénéfice net attribuable à la société de 54 millions de RMB (le bénéfice net attribuable à la société de calibre Wind est de + 12,0% d’une année sur l’autre, le taux d’intérêt net est de – 7,5 PCT d’une année sur l’autre, selon les données trimestrielles du rapport de 20 ans de la société, le bénéfice net attribuable à la société de calibre 21q4 est de – 6,0% d’une année sur l’autre et le taux d’intérêt net attribuable à la société de calibre 11,4 PCT d’une année sur l’ La performance de l’entreprise est sous pression à court terme. À l’exception de la pression à la hausse continue du côté des coûts et de l’investissement dans les coûts de développement des canaux, l’entreprise a accumulé 4,93 millions de RMB de frais de paiement d’actions au cours de l’année en cours et a activement investi dans La recherche et le développement de produits de nouvelle génération au cours du quatrième trimestre, ce qui a exercé une pression sur la rentabilité au cours du trimestre en cours. Plus précisément, au 21q4, les taux des frais de vente, de gestion, de recherche et de développement et des frais financiers étaient respectivement de 19,1% / 4,9% / 5,4% / 2,7%, comparativement à – 1,8 / + 0,8 / + 1,5 / + 3,9 PCT. Les frais financiers élevés sont principalement dus à l’augmentation des intérêts créditeurs due à l’augmentation des dépôts bancaires des sociétés.
Suggestions d’investissement: 2021 est l’année de la réforme de l’entreprise, de la mise en œuvre active de la réforme de la gestion et de l’introduction de talents, tout en renforçant davantage les avantages de l’entreprise en matière d’innovation de produits et de recherche et développement; Investir massivement dans le marketing à l’étranger, stimuler l’optimisation de la gestion des concessionnaires et la diversification de la distribution des canaux, rechercher activement une percée de la marque, sous la co – catalyse interne et externe de l’entreprise pour réaliser une forte croissance à double ligne. Avec l’établissement progressif de l’avantage de leader, l’effet Matthew de l’entreprise peut progressivement se manifester, espérant saisir le dividende de développement de haute prospérité de l’industrie pour entrer dans la première étape. Ensuite, avec l’entrée en vigueur progressive des dépenses, l’élasticité de la réparation de la performance de l’entreprise mérite d’être attendue. On estime que le bénéfice net de la société attribuable à la société mère sera de 2,80 / 3,81 / 493 millions de RMB au cours de la période de 22 à 24 ans (la valeur avant la période de 22 à 23 ans était de 3,00 / 387 millions de RMB). Le cours actuel des actions correspond à 24,0x / 17,7x / 13,7xpe au cours de la période de 22 à 24 ans et maintient la cote « buy – in ».
Indice de risque: risque d’augmentation du prix des matières premières; Le risque de volatilité du marché immobilier; Le risque d’une concurrence accrue sur le marché.
