Chengdu Haoneng Technology Co.Ltd(603809) ( Chengdu Haoneng Technology Co.Ltd(603809) )
Principaux points d’investissement
Événement 1: le 18 avril, la compagnie a publié le premier rapport trimestriel de 2022: en 2022q1, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires de 409 millions de RMB, en hausse de 11,83% d’une année sur l’autre, un bénéfice net de 82 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 23,61% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net de 77 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 22,20% d’une année sur l’autre.
Événement 2: le 18 avril, la compagnie a publié le plan d’offre publique d’obligations convertibles: la compagnie a l’intention d’offrir publiquement des obligations convertibles pour recueillir 500 millions de RMB, principalement pour la phase I du projet de construction de la base de production d’assemblage différentiel automobile.
Les revenus ont augmenté régulièrement et la rentabilité s’est considérablement améliorée. Du côté des revenus, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires de 409 millions de RMB au cours du premier trimestre de 2022, en hausse de 11,83% d’une année sur l’autre et de 7,84% d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires de l’entreprise a connu une croissance relativement stable. Du côté des bénéfices, la société a réalisé un bénéfice net de 82 millions de RMB au cours du premier trimestre de 2022q1, en hausse de 23,61% d’une année sur l’autre et de 240,38% d’une année sur l’autre, et a réalisé un bénéfice net de 77 millions de RMB déduit de la société mère, en hausse de 22,20% d’une année sur l’autre et de 672,08% d’une année sur l’autre. Avec la croissance régulière de l’échelle des revenus, les bénéfices de la société ont été largement libérés et une croissance plus Au niveau de la marge bénéficiaire, la marge brute de la compagnie pour 2022q1 était de 39,06% (YOY – 0,8 PCT), en hausse de 3,80 PCT par rapport à 2021, la marge bénéficiaire nette était de 20,03% (YOY + 1,91%) et en hausse de 6,21% par rapport à 2021. L’entreprise met activement en place des activités aérospatiales à marge brute élevée, tandis que l’industrie principale des pièces automobiles est bien gérée et que la rentabilité de l’entreprise s’améliore considérablement.
Au cours de cette période, les dépenses ont été bien contrôlées et les investissements dans la recherche et le développement ont été continuellement augmentés. La proportion des trois frais de 2022q1 de la compagnie est de 8,88% (année – 1,51 PCT), dont 0,83% (année – 0,24 PCT), 5,34% (année – 2,22 PCT) et 2,71% (année – 0,94 PCT) respectivement pour le taux des frais de vente, le taux des frais de gestion et Le taux des frais financiers. La compagnie a un bon contrôle des dépenses et une bonne gestion des opérations. Entre – temps, les d épenses de R & D de 2022q1 de l’entreprise s’élèvent à 21 millions de RMB, en hausse de 6,64% d’une année sur l’autre, avec un taux de dépenses de R & D de 5,12%. L’entreprise continue d’augmenter les investissements de R & D, ce qui assure efficacement la compétitivité des produits.
L’investissement dans la capacité d’assemblage différentiel continue d’augmenter et l’industrie automobile devrait connaître un changement de qualité. Les activités traditionnelles de l’entreprise dans le domaine des pièces d’automobiles comprennent principalement les synchroniseurs et les dents combinées. Depuis que les produits différentiels de l’entreprise ont fait des percées majeures en 2018, l’entreprise a continué à se développer à grande vitesse. En 2021, l’entreprise a coopéré avec des clients tels que Volkswagen, Geely, Great Wall et Dongfeng sur les pièces différentielles et les produits d’assemblage pour les nouveaux véhicules énergétiques, et certains produits ont été produits en série. En outre, l’entreprise continue d’investir dans la chaîne industrielle de l’assemblage différentiel (l’investissement de la phase I est de 1058 milliard de RMB, et le capital collecté est de 350 millions de RMB). Le projet prévoit de former progressivement la capacité de coulée et d’usinage du boîtier différentiel d’ici 2022, afin de faire des produits différentiels l’une des principales entreprises concurrentielles complètes dans la coulée de l’assemblage du boîtier, l’usinage, le forgeage des demi – dents, l’usinage, le traitement thermique et l’assemblage. On s’attend à ce que la capacité de production annuelle de 5 millions d’ensembles de différentiels soit atteinte d’ici 2025.
La capacité des entreprises aérospatiales continue d’augmenter et les résultats devraient continuer d’augmenter à un niveau élevé. Les activités aérospatiales de la société sont dominées par Hao yiqiang, une filiale à part entière (holding hengyisheng), hao neng Sky, une filiale à part entière, et shenkun, une filiale participante. Haoyijiang couvre le traitement de la tôle d’aviation et l’usinage de précision des pièces d’aviation. En 2021, le nouveau service d’ajout et de modification d’aéronefs sur le terrain a terminé sa première tâche. En 2021, haoneng Aerospace, nouvellement établie, est engagée dans des vannes, des pipelines et des raccords spéciaux haut de gamme dans l’aérospatiale, qui sont utilisés dans des domaines tels que les moteurs de fusées liquides aérospatiales, les moteurs de commande d’assiette orbitale, les systèmes de transport sous pression de fusées liquides, etc. En 2021, shenkun, une société de capital – investissement dans l’aérospatiale, est une entreprise commerciale de soutien à la fabrication de points fixes pour l’aérospatiale de l’Institut No 7 de Aerospace Hi-Tech Holding Group Co.Ltd(000901) . En 2021, le chiffre d’affaires de l’entreprise dans le secteur des pièces d’aviation s’élevait à 138 millions de RMB, en hausse de 288,32% d’une année sur l’autre. L’activité aérospatiale a fortement augmenté avec la libération de la demande en aval. À l’heure actuelle, deux projets d’expansion de la capacité des pièces d’aviation de haoyiqiang sont en cours, et haoneng Aircraft devrait également former progressivement la capacité au deuxième trimestre de 2022, et les activités aérospatiales de la compagnie devraient continuer à croître à grande vitesse.
Suggestions d’investissement: la récente reprise de l’épidémie dans de nombreuses régions du pays a eu un grand impact sur l’industrie automobile. Nous avons révisé à la baisse les prévisions de bénéfices de l’entreprise. Nous prévoyons que le revenu de l’entreprise en 2022 – 2024 sera de 17,32 / 21,38 / 2458 milliards de RMB (valeur précédente: 18,60 / 22,95 / 26,37), le bénéfice net attribuable à la mère sera de 3,04 / 4,16 / 511 millions de RMB (valeur précédente: 3,40 / 4,60 / 5,62), le SPE correspondant sera de 1,00 RMB, 1,37 RMB et 1,69 RMB, et le PE correspondant sera de 13,9x, 10,2x et 8,3x respectivement. L’entreprise continue d’approfondir la double structure de l’industrie « automobile + aérospatiale » afin de réaliser un développement rapide et de maintenir la cote d ‘« achat ».
Événement d’alerte au risque: les commandes de produits militaires sont inférieures aux attentes; Risque accru d’éclosion; Les prévisions de bénéfices ont été inférieures aux prévisions.
