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Aperçu de l’événement
La société a récemment publié son rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires annuel de 525 millions de RMB, en hausse de 26,02% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 154 millions de RMB, en hausse de 43,63% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère s’est élevé à 143 millions de RMB, en hausse de 40,54% par rapport à l’année précédente. L’entreprise a réalisé une croissance rapide des revenus et des bénéfices en 2021. Nous pensons que l’industrie de la cryptographie dans laquelle l’entreprise est située est en plein essor et a une forte demande, ce qui devrait aider l’entreprise à maintenir une croissance rapide.
Croissance rapide des pistes de base et amélioration continue de la qualité des opérations
Du point de vue de la répartition des revenus, l’industrie financière traditionnelle de l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires de 299 millions de RMB en 2021, en hausse de 28,33% par rapport à l’année précédente, ce qui a permis une croissance relativement rapide. La part de l’industrie financière dans le revenu total de l’entreprise a atteint 57%. La croissance rapide et constante de l’industrie financière contribue à l’amélioration de l’ensemble des activités de l’entreprise.
Du point de vue de la marge brute, la marge brute globale de la compagnie en 2021 était de 72,12%, en hausse de 1,37 PCT par rapport à l’année précédente. Nous pensons que c’est principalement l’amélioration du niveau de production de l’entreprise et la diminution progressive des coûts de main – d’oeuvre. Selon le rapport annuel, le coût de la main – d’œuvre et des services techniques de la compagnie n’a augmenté que de 1,81% d’une année sur l’autre en 2021, ce qui est bien inférieur au taux de croissance du côté des revenus, ce qui a grandement contribué à l’amélioration de la marge brute globale. Nous pensons que cette tendance devrait se poursuivre, reflétant d’une part l’amélioration de la qualité des opérations de l’entreprise.
En ce qui concerne le taux des dépenses, le taux des dépenses de vente de la compagnie en 2021 était de 18,21%, en baisse de 0,29 PCT par rapport à l’année précédente; Le taux des frais généraux était de 7,89%, en baisse de 0,02 PCT par rapport à l’année précédente. Le taux des d épenses de R & D était de 19,15%, en baisse de 0,45 PCT par rapport à l’année précédente. Le total des frais a diminué de 0,76 PCT. Nous croyons que le contrôle des frais de l’entreprise est bon, en particulier que l’épidémie a incité davantage d’entreprises à accepter les modes d’exploitation, d’entretien et de livraison à distance ou en ligne, ce qui a entraîné une meilleure performance du taux des frais de l’entreprise.
Développer les produits et les clients verticalement et horizontalement en fonction des besoins en mots de passe de l’industrie financière
La demande de mots de passe commerciaux demeure forte dans le secteur financier. Du côté bancaire, selon le rapport annuel de la société, en 2021, la société a continué de consolider sa position dominante dans le secteur bancaire et de suivre en permanence le système de paiement transfrontalier RMB (CIPS), le système de gestion des paiements transfrontaliers, le système de déclaration des taux d’intérêt, la phase II de la Lettre de crédit électronique et l’utilisation sûre de la monnaie numérique. Nous pensons que les dépenses en capital des banques dans le domaine de l’informatisation continuent d’augmenter et que le développement de nouvelles entreprises telles que le renminbi numérique accélérera également l’investissement dans l’informatisation bancaire. L’investissement en matière de sécurité continuera d’augmenter parallèlement à l’investissement en matière d’information, et la demande en matière de sécurité de l’information, qui repose principalement sur le mot de passe commercial, devrait se poursuivre à long terme. D’autre part, la promotion de l’innovation en matière de crédit financier offre également de nouvelles possibilités à l’industrie du chiffrement commercial. Selon le rapport annuel, l’entreprise mène activement des travaux d’innovation et d’application des technologies de l’information. À l’heure actuelle, l’entreprise a publié de nombreux produits d’innovation en matière de technologies de l’information de la série dingan basés sur des puces nationales telles que Mega Core, haiguang et feiteng, et a pleinement adapté les systèmes d’exploitation nationaux tels que Galaxy Kirin et Unicom, et a pris en charge des environnements logiciels de base tels que Beijing Tongtech Co.Ltd(300379) Huawei Ecological Innovation Center et d’autres partenaires écologiques testent et certifient conjointement avec des fabricants nationaux pour créer une chaîne écologique nationale sûre, fiable et gagnant – gagnant. En ce qui concerne le secteur non bancaire, en 2021, la société a élargi la distribution des produits et des solutions dans les domaines des valeurs mobilières, des contrats à terme, des fonds, des assurances et d’autres domaines financiers universels afin de fournir une garantie de sécurité pour ses projets de transformation des secrets d’État. Nous croyons que la demande de l’industrie des valeurs mobilières et des contrats à terme pour la transformation des secrets d’État devrait continuer de se libérer, ce qui entraînera une augmentation des résultats de l’entreprise.
Prendre la finance comme noyau, étendre horizontalement les clients des entreprises publiques. Grâce à des années de travail acharné dans le domaine financier, l’entreprise dispose maintenant d’un ensemble complet de produits tels que la sécurité de l’identité, la sécurité des communications, la sécurité des données, la sécurité mobile, la sécurité en nuage, la sector – forme de sécurité, etc., et espère étendre horizontalement ses clients de l’industrie financière. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 93 millions de RMB des organismes gouvernementaux, en hausse de 37,84% par rapport à l’année précédente, avec un taux de croissance rapide. Selon le rapport annuel, l’entreprise, dans le domaine gouvernemental, utilise les solutions industrielles avantageuses existantes, approfondit la couverture des finances, de la sécurité sociale, de l’assurance médicale, du tabac, des transports et d’autres industries, ajoute des tribunaux, de la sécurité publique et d’autres industries, améliore la part de marché.
Sur la base de la confidentialité des affaires, la gamme de produits de sécurité du réseau sera élargie verticalement. Du point de vue de la dimension produit, en plus des produits liés au mot de passe commercial, l’entreprise développe également verticalement d’autres lignes de produits de sécurité du réseau. Du point de vue de la technologie de base acquise par l’entreprise, l’entreprise met également en place des produits de sécurité du réseau tels que le système de confiance zéro, l’équilibrage de la charge et la connaissance de la situation, et espère élargir encore la gamme de produits.
Conseils en matière d’investissement
Beijing Infosec Technologies Co.Ltd(688201) Nous prévoyons que la compagnie réalisera un chiffre d’affaires d’exploitation de 6,66 / 8,36 / 1042 milliard de RMB en 2022 / 23 / 24, en hausse de 26,9% / 25,5% / 24,7% par rapport à l’année précédente. Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 2,02 / 263 / 332 millions de RMB, en hausse de 31,1% / 30,1% / 26,4% d’une année sur l’autre. Pour la première fois, la cote d’investissement de buy – A est accordée, et le prix cible de 6 mois est de 65,10 RMB, ce qui correspond à 30 fois le rapport dynamique P / e en 2022.
Conseil de risque: la demande de mots de passe de l’industrie en aval est inférieure aux attentes; L’épidémie affecte la promotion et la livraison des produits.
