Shandong Bailong Chuangyuan Bio-Tech Co.Ltd(605016) ( Shandong Bailong Chuangyuan Bio-Tech Co.Ltd(605016) )
Principaux points d’investissement
Shandong Bailong Chuangyuan Bio-Tech Co.Ltd(605016) : l’additif alimentaire pour la santé est très populaire, et il est agité par le vent d’est pour la santé
La société a été fondée en 2005 et cotée en 2021. Elle se spécialise dans la recherche, la production et la commercialisation de fibres alimentaires / prébiotiques / édulcorants de santé (alose). L’entreprise est l’un des deux principaux fournisseurs mondiaux de fibres alimentaires et l’un des cinq principaux fournisseurs de prébiotiques, avec une part de marché de 12% / 6% en 2018. En 2020, l’entreprise a été choisie comme le deuxième lot de « petits géants» spécialisés et spéciaux du Ministère de l’industrie et des technologies de l’information de la République populaire de Chine; En 2021, le chiffre d’affaires / bénéfice net pour la société mère était de 653 / 105 millions de RMB, soit + 30,77% / + 9,98% d’une année sur l’autre. Au 22q1, le chiffre d’affaires / bénéfice net pour la société mère était de 198 / 41 millions de RMB, soit + 47,92% / + 133,38% d’une année sur l’autre; Le chiffre d’affaires annuel / bénéfice net attribuable à la mère était de 20,38% / 13,18%.
Prébiotiques & fibres alimentaires: bénéficier de la tendance à la consommation saine, se concentrer sur le Haut de gamme + l’expansion de la capacité → le volume et les bénéfices augmentent à la fois dans l’industrie et au – delà des attentes β： L’échelle totale du marché devrait dépasser 40 milliards de RMB au cours des cinq prochaines années, avec une croissance tirée par les aliments nutritifs et sains pour nourrissons et jeunes enfants. Les prébiotiques jouent un rôle important dans la régulation immunitaire et le développement du cerveau chez les nourrissons et les jeunes enfants. En 2020, la proportion de prébiotiques consommés dans les aliments, les boissons et les aliments nutritifs pour nourrissons était d’environ 59% / 28%; Les fibres alimentaires contribuent au maintien de la santé du système digestif et à la prévention du diabète et des maladies cardiovasculaires et cérébrovasculaires, représentant environ 48% de la demande de produits laitiers et de boissons / produits de santé et d’aliments pour nourrissons en 2020; On estime que la valeur de la production mondiale de prébiotiques / fibres alimentaires atteindra 18,5 / 22,9 milliards de RMB en 2026 et que le tcac atteindra environ 4,1% / 3,5% en 19 – 26. Entreprises α： On s’attend à ce que la production augmente de plus de 50% au cours des 23 dernières années, ce qui soutient le volume d’affaires: l’entreprise prévoit d’ajouter 30 000 tonnes de fibres alimentaires solubles (principalement liquides) et 20 000 tonnes de capacité fonctionnelle de séchage du sucre (poudre) au cours des 23 dernières années, ce qui représente une augmentation totale de plus de 50% et un effet d’échelle accru; Ajustement flexible de la ligne de production, en mettant l’accent sur les produits à forte marge brute: l’entreprise peut allouer plus de capacité aux fibres alimentaires & prébiotiques haut de gamme en fonction de la demande des clients (la marge brute des produits haut de gamme sur 20 ans est supérieure de 10 PCT + à la marge brute globale), et l’optimisation de la structure d’entreprise devrait promouvoir une nouvelle augmentation de la marge brute.
Alodone sucres: l’application de Novartis de glucose est admissible, la capacité de production est au sol + les barrières sont solides → explosive & durable a à la fois l’industrie β： Le point d’inflexion de l’amélioration de la perméabilité sera atteint. L’alocétose est un édulcorant naturel de nouvelle génération qui attire l’attention de l’industrie, avec un goût / sécurité / stabilité proche du saccharose et des fonctions de soins de santé telles que l’entretien intestinal / le contrôle de la glycémie. En 2019, la FDA des États – Unis a autorisé l’utilisation de l’alodone comme ingrédient « 0 Sucre», ce qui a entraîné une pénurie sur le marché et devrait permettre l’accès à l’application dans l’ue et en Chine. À l’avenir, on s’attend à ce que l’alose pénètre plus rapidement dans des domaines tels que les boissons gazeuses sans sucre en Chine (tcac estimé à plus de 20% en 20 – 24 ans), les boissons à base de thé fabriquées actuellement (tcac estimé à 24,5% en 20 – 25 ans), la boulangerie (tcac estimé à 12,27% en 20 – 23 ans) et d’autres domaines, et qu’elle revienne même au – delà du rythme de croissance de l’érythritol (tcac estimé à 20,4% en 15 – 17 ans et à 134,7% en 17 – 21 ans).
Entreprises α： La productivité des cristaux augmente fortement et la certitude de l’éclatement de la performance est forte: on s’attend à ce que la capacité de production de 15 000 tonnes de sucre cristallin de l’entreprise soit mise en place à la fin de 22 ans, et la capacité de production de cristaux d’alocétose devrait être augmentée de près de trois fois. La technologie des cristaux est plus complexe que celle des produits liquides, et la marge brute est plus élevée. Les produits ont été entièrement produits et vendus depuis le lancement. Après la mise en place de cette nouvelle capacité, on s’attend à ce que la production atteigne
Sur la base de l’avantage de la technologie et de l’échelle, l’industrie bénéficie continuellement d’une prospérité élevée. L’entreprise est la première entreprise en Chine à réaliser la production à grande échelle d’alodone sucres. L’entreprise est au premier niveau de l’industrie dans l’optimisation des souches, la production de sucre, la cristallisation et d’autres technologies Multi – liens. L’avantage concurrentiel sera renforcé après l’arrivée de la nouvelle capacité, et la durabilité de la croissance à moyen et à long terme sera appréciée.
Avantage concurrentiel: R & D enabling product innovation, Custom Service Binding famous Big Customers
Basé sur la recherche et le développement, la force technique est de premier plan & le moteur d’itération du produit est fort. L’entreprise a mis en place un certain nombre de sectorformes provinciales de recherche et de développement, avec des universités et des instituts de recherche bien connus pour atteindre la coopération en matière de production, d’apprentissage et de recherche; À la fin de l’année 21, l’entreprise avait obtenu 38 brevets d’invention et un brevet de modèle d’utilité, et la technologie de production des produits de base a atteint un niveau de pointe en Chine. L’entreprise peut fournir plus de 60 types de prébiotiques et de produits de fibres alimentaires, et a déjà des réserves de lactooligofructose, de lactofructose, γ – De nouveaux produits tels que l’acide polyglutamique et l’amidon résistant à la digestion. Point par point & mettre l’accent sur l’accumulation de l’avantage de départ des clients et le service à guichet unique pour améliorer la viscosité. À la fin de 20 ans, la société avait établi une coopération avec questnutrition, General Mills, Wahaha, nongfu Mountain Spring, Mengniu, Yili, China Wangwang, Wang LaoJi, By-Health Co.Ltd(300146) L’entreprise est en mesure de fournir des produits et des services personnalisés à la demande, de répondre aux besoins des clients à guichet unique et d’améliorer la viscosité des clients (le chiffre d’affaires des produits personnalisés est passé de 2,57% à 7,05% au cours des 18 à 20 dernières années). Une relation de coopération stable avec des clients bien connus est également propice à l’importation rapide de nouveaux produits et à l’expansion harmonieuse de nouvelles entreprises.
Prévision et évaluation des bénéfices
On s’attend à ce que la société réalise un chiffre d’affaires de 6,53 / 8,79 / 1 294 millions de RMB au cours des 21 à 23 dernières années, soit + 30,77% / + 34,47% / + 47,29% d’une année sur l’autre, un bénéfice net de 1,05 / 1,91 / 291 millions de RMB pour La société mère, soit + 9,98% / + 82,07% / + 52,25% d’une année sur l’autre, un SPE correspondant de 0,83 / 1,51 / 2,30 RMB, un prix courant correspondant à PE 39 / 21 / 14x, 30 fois PE pour la société, un prix cible correspondant de 22 ans de 45,3 RMB et une cote d ‘« achat» pour la première couverture.
Conseils sur les risques
Risque d’exploitation du marché d’outre – mer inférieur aux attentes; Risque d’augmentation du coût des matières premières supérieure aux prévisions; Les frictions commerciales sino – américaines augmentent les risques; Risque de substitution de la technologie & produit.
