Xiamen Xiangyu Co.Ltd(600057) ( Xiamen Xiangyu Co.Ltd(600057) )
Principaux points d’investissement
Les bénéfices ont fortement augmenté en 2021 et devraient se poursuivre au 22q1.
En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 462,5 milliards de RMB, soit + 28,4% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 2 160 millions de RMB, soit + 66,2% d’une année sur l’autre; Le Rao moyen pondéré est passé à 17,1%, soit + 6,4 PTS par rapport à l’année précédente. En ce qui concerne les flux de trésorerie, les flux de trésorerie opérationnels nets de l’année se sont élevés à 5420 milliards de RMB, soit une augmentation de 4140 milliards de RMB par rapport à l’année précédente. Auparavant, la compagnie a publié un aperçu des résultats du premier trimestre de 2022 et a estimé que le bénéfice net de 22q1 attribuable à la société mère était de 456 à 470 millions de RMB, soit + 29% ~ 33% d’une année sur l’autre, ce qui a entraîné une augmentation continue du bénéfice.
Fonctionnement stable et positif de la chaîne d’approvisionnement en vrac
Au cours des 21 dernières années, le volume total d’exploitation des activités de la chaîne d’approvisionnement en vrac de la société s’est élevé à 192 millions de tonnes, soit – 6,7% d’une année sur l’autre, avec une marge brute globale de 1,9%, une PTS de + 0,1% d’une année sur l’autre et une réduction des gains et pertes de couverture à terme de – 667 millions de RMB. Après avoir calculé le bénéfice brut par tonne de 41,76 RMB, nous avons augmenté de 12,93 RMB d’ Dont 92,7 millions de tonnes de tôles métalliques et minérales, soit – 21,6% d’une année sur l’autre, avec une marge brute de 1,4% et + 0,14 PTS d’une année sur l’autre; Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) sector cargo volume Le volume de marchandises des secteurs de l’énergie et de l’industrie chimique a atteint 84,28 millions de tonnes, soit + 18,6% d’une année sur l’autre, avec une marge brute de 2,4% et + 0,5 PTS d’une année sur l’autre.
L’ensemble de la chaîne industrielle a fait l’objet d’une promotion approfondie des services et a obtenu des résultats remarquables en matière d’optimisation structurelle, d’amélioration de la qualité et d’amélioration de l’efficacité.
L’entreprise réalise l’optimisation de la structure des clients, de la structure des produits et de la structure des bénéfices:
Structure de la clientèle: la proportion de clients de l’industrie manufacturière stratégique est passée à 50% et s’étendra progressivement aux petites et moyennes entreprises manufacturières à l’avenir.
Structure des catégories de marchandises: en ce qui concerne les catégories de marchandises exploitées dans la chaîne d’approvisionnement en vrac, le volume des métaux et des minéraux représentait 48,4% en 2021, en baisse de 9,2 PTS par rapport à l’année précédente; Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) le volume des marchandises représente 7,6%, soit une légère baisse de 0,2 PTS par rapport à l’année précédente; Le volume des produits chimiques énergétiques représentait 44,0%, en hausse de 9,4 PTS par rapport à l’année précédente. L’augmentation de la proportion d’opérations sur produits à marge brute plus élevée a entraîné une augmentation du bénéfice brut.
Structure des bénéfices: adhérer à la transformation des « négociants de la chaîne d’approvisionnement » en « opérateurs de la chaîne industrielle », les revenus des services et les revenus financiers représentant 70%.
Les principaux acteurs de la chaîne d’approvisionnement en vrac devraient bénéficier de l’unification des politiques du grand marché et d’un bon catalyseur.
Récemment, le Gouvernement central a proposé d’accélérer la construction d’un grand marché national unifié et de catalyser les politiques éventuelles:
Construire un marché unifié des facteurs, assurer activement la stabilité de l’approvisionnement en céréales, en énergie et en autres produits, briser les obstacles et réaliser l’interconnexion des ressources – les principaux domaines de garantie sont étroitement liés aux activités de Xiangyu.
Optimiser le réseau logistique, promouvoir la circulation commerciale et développer vigoureusement le transport multimodal – l’île Xiangyu est entièrement aménagée dans le réseau logistique terrestre et maritime, reliant les principaux centres de produits de base.
Accélérer la transformation numérique des entreprises de logistique, cultiver des entreprises de sector – forme numérique et des entreprises de chaîne d’approvisionnement ayant une influence mondiale, promouvoir la réduction des coûts et l’amélioration de l’efficacité de la logistique dans l’ensemble de la société – Xiangyu a travaillé à la construction d’une chaîne d’approvisionnement numérique intelligente, construit une sector – forme de financement de la chaîne d’approvisionnement numérique « Yu Chain Connect », et s’est joint à Ali pour construire une sector – forme Internet au niveau de l’industrie agricole, ce qui a permis d’améliorer considérablement la qualité
La croissance relative de l’évaluation est évidemment faible, avec des dividendes stables et élevés et une combinaison d’attaque et de défense.
Du point de vue de la croissance, les bénéfices de l’entreprise devraient augmenter régulièrement grâce à la promotion constante du modèle d’entreprise, à l’amélioration de la qualité et à l’amélioration de l’efficacité de l’exploitation numérique et au plan d’incitation au capital de 22 ans. Selon nos prévisions, le taux de croissance composé du bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 est de 17,7%, ce qui correspond à PEG = 0,42 1 en 2022, et la croissance relative de l’évaluation est évidemment faible. Du point de vue du fond, le ratio de dividende de la société en 2021 est d’environ 55%. Si le ratio de dividende de la société en 2022 – 2024 est maintenu à 55%, nous estimons que le rendement total des dividendes en 2022 – 2024 atteindra 26,1%. Attaque et défense globales.
Prévision et évaluation des bénéfices
Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera respectivement de 2593 milliards de RMB, 3034 milliards de RMB et 3525 milliards de RMB, ce qui correspond à 7,4 fois, 6,4 fois et 5,5 fois PE. L’ajustement multidimensionnel de la structure de l’entreprise renforce la rentabilité et maintient la cote d ‘« achat ».
Indice de risque: les prix des produits de base fluctuent fortement; La promotion du modèle de service de la chaîne industrielle n’est pas aussi bonne que prévu; La situation du commerce international s’est détériorée.
