Nuode Investment Co.Ltd(600110)

Nuode Investment Co.Ltd(600110) ( Nuode Investment Co.Ltd(600110) )

Événement: la compagnie a publié le rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires d’exploitation de 4446 milliards de RMB en 2021, en hausse de 106,32% par rapport à l’année précédente. Le chiffre d’affaires d’exploitation de 2021q4 était de 1200 milliards de RMB, en hausse de 52,96% par rapport à l’année précédente et en baisse de 1,51% par rapport à l’année précédente. En 2021, le bénéfice net attribuable à la société mère s’élevait à 405 millions de RMB, en hausse de 7422% d’une année sur l’autre, dont le bénéfice net attribuable à la société mère s’élevait à 84 millions de RMB au cours du quatrième trimestre de 2021, en hausse de 284,66% d’une année sur L’autre et en baisse de 30,47% d’une année sur l’autre. En 2021, le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 375 millions de RMB, en hausse de 842,6% d’une année sur l’autre, dont 79 millions de RMB ont été déduits du bénéfice net non attribuable à la mère au cours du quatrième trimestre de 2021, en hausse de 552,6% d’une année sur l’autre et en baisse de 25,19% d’une année sur l’autre.

Les produits en feuilles de cuivre contribuent principalement aux revenus et aux bénéfices bruts. En 2021, le chiffre d’affaires des produits en feuilles de cuivre s’élevait à 4086 milliards de RMB, soit 91,9% du chiffre d’affaires total, en hausse de 116,4% par rapport à l’année précédente; En 2021, le bénéfice brut des produits en feuille de cuivre s’élevait à 1005 milliard de RMB, soit 91,5% du bénéfice brut total. Le bénéfice brut du commerce, des fils et câbles et des accessoires s’élevait respectivement à 56 millions de RMB et à 30 millions de RMB, soit 5,1% et 2,7%. Le modèle de tarification de l’entreprise est « prix du cuivre + frais de traitement ». En 2021, le prix du cuivre est élevé. Sous la demande florissante de feuilles de cuivre Lithium – électricité et la pénétration continue de l’entreprise dans des feuilles de cuivre extrêmement minces, les frais de traitement ont également augmenté de façon significative. En 2021, la marge brute des produits de feuilles de cuivre était de 24,61%, en hausse de 5,69% par rapport à l’année précédente.

La production de feuilles de cuivre est en tête en Chine, avec une capacité prévue à long terme de 185000 tonnes / an. Selon l’annonce de la compagnie, la capacité de production actuelle de feuilles de cuivre de la compagnie est de 43 000 tonnes / an, dont 25 000 tonnes / an pour Qinghai Electronics, 1 000 tonnes / an pour Qinghai Nord et 8 000 tonnes / an pour Huizhou United Copper Foil. En 2021, la production et les ventes de feuilles de cuivre de l’entreprise étaient respectivement de 3,56 / 35 100 tonnes, en hausse de 61,7% / 72,7% par rapport à l’année précédente. Selon les statistiques de l’Association chinoise de l’industrie du traitement des métaux non ferreux, le calibre de la production de feuilles de cuivre de l’entreprise représentait environ 14% de la proportion nationale, se classant au premier rang.

La capacité de production du projet d’accroissement atteindra 70 000 t / a d’ici 2022: 1) la capacité de production de feuilles de cuivre Qinghai Nord est en construction à 15 000 t / A et devrait être mise en service d’ici 2022; Selon l’annonce de la compagnie, la nouvelle capacité de 12 000 tonnes / an du projet d’augmentation fixe de la base de Huizhou a été mise en service et la production de masse a commencé, et la capacité totale a été portée à 20 000 tonnes / an après l’achèvement du projet.

À l’avenir, la capacité de production de feuilles de cuivre sera portée à 185000 t / A: 1) la capacité de production de feuilles de cuivre Lithium – électricité extrêmement minces pour le projet d’augmentation fixe préparé par Qinghai Nord est de 15 000 t / A et devrait être mise en service en 2023; La capacité de production prévue de feuilles de cuivre Lithium – électricité haut de gamme dans la base de Huangshi est de 100000 tonnes par an, et la capacité de production de la phase I est estimée à 50 000 tonnes par an ou mise en service avant juin 2023.

La technologie des feuilles de cuivre s’accumule profondément et la capacité de production des ressources des clients de haute qualité peut être libérée. L’entreprise s’est engagée à long terme dans l’innovation scientifique et technologique de nouveaux matériaux énergétiques, l’accumulation de la technologie des feuilles de cuivre, et l’ajustement décisif de la structure du produit en fonction de l’évolution de la demande des clients, a augmenté la production de feuilles de cuivre de 6 microns, tout en réalisant La mise à niveau technique et l’application de produits de feuilles de cuivre de moins de 6 microns. Selon l’annonce de l’entreprise, l’entreprise a maintenu une coopération stable avec des clients tels que catl, Byd Company Limited(002594)

Développer activement la couverture des contrats à terme sur cuivre et promouvoir la libération des bénéfices d’exploitation. Selon l’annonce de la société, la société a l’intention d’effectuer des opérations de couverture à terme sur le cuivre non ferreux impliqué dans des projets connexes, des opérations d’achat, de vente et de production pour effectuer des opérations de couverture sur les métaux non ferreux dont la valeur totale du contrat de position de couverture ne dépasse pas 1,28 milliard de RMB ou l’équivalent en devises étrangères, et des opérations de couverture sur les métaux non ferreux dont la marge ne dépasse pas 256 millions de RMB ou l’équivalent en devises étrangères. La société a activement effectué des opérations de couverture sur les contrats à terme sur le cuivre pour couvrir les risques de prix des matières premières telles que Ou stimuler la libération des bénéfices d’exploitation.

Suggestions d’investissement: Nous prévoyons que la compagnie réalisera des revenus d’exploitation de 68,1 milliards de RMB, 9 163 milliards de RMB et 12 031 milliards de RMB respectivement, réalisera un bénéfice net de 833 milliards de RMB, 12,2 milliards de RMB et 1 785 milliards de RMB en 2022 – 2024, et que le SPE correspondant sera respectivement de 0,48, 0,7 et 1,03 RMB / action. Actuellement, le prix des actions correspondant au PE est de 21,5, 14,7 et 10,0 fois. La note « surpoids – A» est attribuée et le prix cible de 6 mois est de 13 yuan / action.

Conseils sur les risques: les prix des matières premières fluctuent considérablement, la demande est inférieure aux attentes et l’avancement du projet est inférieur aux attentes.