Xcmg Construction Machinery Co.Ltd(000425) ( Xcmg Construction Machinery Co.Ltd(000425) )
Principaux points d’investissement:
Événement: Xcmg Construction Machinery Co.Ltd(000425) a Le bénéfice net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées s’est élevé à 5 615 milliards de RMB, en hausse de 50,57% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées, déduction faite des bénéfices et pertes non récurrents, s’est élevé à 5119 milliards de RMB, en hausse de 45,27% d’une année sur l’autre.
Commentaires:
En 2021q4, les revenus ont augmenté de façon négative et le contrôle des coûts a permis d’améliorer considérablement la rentabilité. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 84328 milliards de RMB, en hausse de 14,01% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 5615 milliards de RMB, en hausse de 50,57% par rapport à l’année précédente. En 2021, la marge brute était de 16,24%, en baisse de 0,8 PCT par rapport à l’année précédente. Le taux d’intérêt net était de 6,70%, en hausse de 1,64 PCT par rapport à l’année précédente. 2021q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 14532 milliards de RMB, en baisse de 35,93% d’une année sur l’autre et de 12,25% d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires de l’entreprise est sous pression, principalement en raison de la demande réduite de machines de construction dans l’industrie en aval; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 1005 milliard de RMB, en baisse de 22,35% d’une année sur l’autre et en hausse de 24,68% d’une année sur l’autre; La société a fortement encouragé le contrôle des risques, la réduction des coûts et l’amélioration de l’efficacité, et a strictement contrôlé la proportion de quatre dépenses, qui est tombée de 9,97% à 9,32%, principalement en raison de l’augmentation des recettes financières, ce qui a entraîné une réduction des dépenses financières; Dans le même temps, sous la hausse des prix des matières premières, le coût net des achats annuels a diminué, avec une marge brute de 18,23%, en hausse de 3,31 PCT par rapport à l’année précédente et de 2,32 PCT par rapport à l’année précédente. Le taux d’intérêt net était de 6,82%, en hausse de 1,08 PCT par rapport à l’année précédente et de 1,83 PCT par rapport à l’année précédente.
L’ensemble de la ligne est en plein essor, et la cotation globale favorisera le développement de l’entreprise. Xcmg Construction Machinery Co.Ltd(000425) La grue mobile continue de se classer au premier rang mondial et la grue montée sur camion se classe au troisième rang mondial. Les machines de construction de pieux et les forages directionnels horizontaux sont les premiers au monde, les machines routières sont les troisièmes au monde pour la première fois et les chargeuses sont parmi les cinq premiers au monde. En ce qui concerne les industries émergentes, la position de premier plan de l’industrie des camions – pompiers de levage et des sectors – formes de travail aérien de type boom est plus stable et la rentabilité est grandement améliorée; Les revenus des petites machines de construction ont augmenté de 50% d’une année sur l’autre; Les revenus des chariots élévateurs à fourche ont augmenté de 258% d’une année sur l’autre; Les produits d’entretien des stations d’asphalte et des châssis sont entrés dans les deux premières catégories de l’industrie. À l’avenir, après la cotation globale, les excavatrices de plaques (deuxième et sixième au monde en Chine), les grues à tour (deuxième au monde), l’équipement d’excavation et de transport à ciel ouvert de la mine (cinquième au monde) et les machines en béton (premier camp au monde) de xcmc seront fusionnés en actifs de l’entreprise pour soutenir le développement de l’entreprise. La nouvelle disposition des machines portuaires a fait des percées rapides et les revenus ont triplé; Les machines agricoles, les sectors – formes de sauvetage sans pilote, etc., accélèrent la recherche et le développement et la production d’essais, ce qui constituera un nouveau moteur de croissance pour l’entreprise.
Les revenus à l’étranger ont atteint un niveau record. En 2021, le chiffre d’affaires à l’exportation de la société s’élevait à 12 940 milliards de RMB, en hausse de 111,81% d’une année sur l’autre, Représentant 15,35% du chiffre d’affaires total de la société, en hausse de 7,09 PCT d’une année sur l’autre. Les principaux produits à forte croissance comprennent les exportations de gros et moyens équipements, les exportations de machines routières et les exportations de grues automobiles, qui ont augmenté respectivement de 110,4%, 92,1% et 59,1%. Les principales régions à forte croissance sont l’Asie – Pacifique avec une croissance annuelle de 50,8%, l’Asie centrale avec une croissance annuelle de 129,8%, l’Afrique avec une croissance annuelle de 93,1%, et les marchés haut de gamme en Europe et aux États – Unis ont fait de grandes percées.
Recommandation d’investissement: maintenir la cote « recommandation ». En tant que l’une des principales entreprises chinoises de machines de construction, la société a réalisé une croissance positive des revenus d’une année sur l’autre en 2021 en raison de la baisse de la demande en aval et de la hausse des prix des matières premières en amont. La plaque de grue de l’entreprise maintiendra une forte compétitivité de base, l’inscription globale à l’avenir favorisera le développement de l’entreprise. On estime que le SPE de la compagnie de 2022 à 2024 sera respectivement de 0,85, 0,92 et 1,04 RMB, et que le PE correspondant sera respectivement de 6, 6 et 5 fois.
Conseils sur les risques: (1) Si l’investissement dans l’infrastructure et l’immobilier n’est pas aussi important que prévu, la demande de produits de l’entreprise diminue; Si le calendrier d’émission des obligations spéciales ralentit ou si le montant de l’émission est inférieur aux prévisions, le nombre de projets en aval lancés diminuera et la demande de produits de l’entreprise diminuera; Si la demande de produits des entreprises chinoises diminue sur le marché d’outre – mer, les résultats de l’entreprise seront sous pression; Si le prix des matières premières augmente considérablement, les résultats de l’entreprise seront soumis à une forte pression.
