Qiang Rui Technology (301128)
Contenu de l’événement: la compagnie a publié le rapport annuel de 2021 et le rapport financier du premier trimestre de 2022: en 2021, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 422 millions de RMB, en hausse de 0,55% d’une année sur l’autre; Réaliser un bénéfice net attribuable à la société mère de 55 millions, en hausse de – 14,18% par rapport à la même période; Le bénéfice net non attribuable à la société mère s’est élevé à 51 millions de RMB, en hausse de – 12,6% par rapport à l’année précédente. 2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 62 millions de RMB, en hausse de 18,84% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère a atteint – 03 millions de RMB, en hausse de – 754,27% par rapport à l’année précédente.
Les résultats de l’entreprise en 2021 ont essentiellement absorbé l’impact des commandes de Huawei. Huawei, en tant que premier client de l’entreprise jusqu’en 2020, l’impact de la forte baisse des commandes liées aux sanctions américaines sur les résultats de l’entreprise pourrait être presque terminé; L’évolution des revenus de Huawei Mobile Phone terminal reflète essentiellement la baisse des expéditions mondiales de téléphones mobiles de marque Huawei; En 2021, les revenus de la compagnie provenant de Huawei ont diminué de 143 millions de RMB d’une année sur l’autre. Si l’on exclut Glory et Huawei network terminal, les revenus de la compagnie provenant de Huawei mobile terminal ont diminué d’environ 75% en 2021; En comparant les données publiées par omdia, les expéditions de smartphones de Huawei ont chuté de 82% en 2021. La baisse des revenus des terminaux de téléphonie mobile de Huawei a été essentiellement similaire à celle des expéditions de Huawei. Les recettes de commande générées par l’exploitation de nouveaux clients tels que glory, Luxshare Precision Industry Co.Ltd(002475) En 2021, les revenus de la société provenant de Luxshare Precision Industry Co.Ltd(002475) Les revenus de Glory devraient être d’environ 100 millions de dollars. 2021q4 le taux de croissance des revenus et le taux de croissance du bénéfice net de la société ont tous deux augmenté de façon marginale, ou vérifier davantage que le faible rendement de la société causé par l’impact des commandes de Huawei a été atteint; D’une année sur l’autre au cours du quatrième trimestre de 2021q4, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation total de 94 millions de RMB, en hausse de 16,09% d’une année sur l’autre (le taux de croissance annuel de Q3 est de – 21,01%); Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 14 millions de RMB, en hausse de 36,73% d’une année sur l’autre (le taux de croissance de Q3 était de – 25,75% d’une année sur l’autre).
En 2022q1, la société a subi une perte trimestrielle de bénéfice net ou est principalement due à la préparation des commandes et à l’exploration de la demande de nouveaux procédés. Entre – temps, l’introduction en bourse de la société à la fin de 2021 a également entraîné une augmentation annuelle des dépenses de gestion courantes. D’une manière générale, la plupart des produits du premier trimestre sont préparés pour l’industrie et le temps d’échantillonnage des nouvelles commandes, le volume des revenus est relativement faible; Dans le même temps, sous l’influence des dépenses, de l’amortissement et d’autres intrants fixes, le bénéfice net total du premier trimestre est relativement faible, le bénéfice net total de la société 2021q1 n’est que de 450000 yuans. Au cours du premier trimestre de 2022q1, la société a enregistré une perte nette d’environ 2,95 millions de RMB sur la base d’une augmentation annuelle de 18,84% des revenus. Nous nous attendons à ce que les principales raisons en soient le volume de revenus relativement faible au premier trimestre et l’augmentation des dépenses liées à la préparation active des marchandises et à l’exploration de la demande de nouveaux procédés. Entre – temps, l’inscription sur la liste a également entraîné une augmentation appropriée des dépenses de gestion actuelles de la société, de sorte qu’il n’est pas nécessaire de s’inquiéter excessivement; En ce qui concerne la ventilation des données financières spécifiques, 1) Les dépenses de gestion de 2022q1 de la compagnie se sont élevées à 9,68 millions de RMB, soit une augmentation d’environ 3,34 millions de RMB par rapport à la même période l’an dernier; On s’attend à ce que les dépenses de promotion des médias et les frais de représentation augmentent après l’inscription de la société en novembre de l’année dernière; La marge bénéficiaire brute des ventes de 2022q1 était de 32,68%, soit une baisse d’environ 5,6 points de pourcentage par rapport à la même période l’an dernier (38,33%). En raison de l’adoption d’un nouveau procédé et de la production expérimentale à petite échelle de certains produits, 2022q1 a investi davantage d’immobilisations et a entraîné une augmentation de l’amortissement des immobilisations; Entre – temps, afin de répondre à la demande de nouvelles commandes, 2022q1 Company a ajouté environ 10,6 millions de RMB à la préparation des marchandises, aux travaux en cours et aux produits en stock, ce qui a entraîné une provision correspondante pour les dépenses.
Au début de 2022, la société a acquis Kunshan furuiming et le principal client de la société Luxshare Precision Industry Co.Ltd(002475) En raison de l’épidémie de Shanghai et de l’impact de la région du Jiangsu et du Zhejiang, on s’attend à ce que les activités connexes de 2022q2 soient in évitablement touchées; Toutefois, compte tenu du fait que la région du delta du fleuve Yangtze s’efforce de promouvoir la reprise de la production, on s’attend à ce que la perturbation de l’épidémie ralentisse le rythme de reprise de l’entreprise à partir du creux, mais ne modifie pas la tendance à la reprise progressive du creux de l’entreprise. En 2022, l’éclosion à Shanghai a commencé le 1er mars et a commencé à être strictement confinée à Shanghai le 28 mars. Depuis le 4 avril, le nombre total de nouveaux cas confirmés et d’infections asymptomatiques à Shanghai a continué de dépasser 10 000. Sous l’influence de l’épidémie de Shanghai, des cas positifs se sont également produits successivement dans la région du Jiangsu et du Zhejiang et des mesures strictes de contrôle de l’épidémie ont été prises. À l’heure actuelle, la filiale de la société Fu ruiming est située à Kunshan, dans la province du Jiangsu, et la société coopère avec des clients importants Luxshare Precision Industry Co.Ltd(002475) Toutefois, avec la publication par la Commission économique et d’information de Shanghai, le 16 avril, des lignes directrices sur la prévention et le contrôle des épidémies de reprise de la production dans les entreprises industrielles de Shanghai, ainsi que le changement de politique en faveur de la reprise de la production, on s’attend à ce que l’impact de la chaîne industrielle causé par les mesures de contrôle des épidémies à Shanghai et dans le delta du fleuve Yangtze s’affaiblisse progressivement et que l’impact sur la performance de l’entreprise s’affaiblisse progressivement.
Suggestions d’investissement: Compte tenu du fait que l’entreprise a relativement bien digéré l’impact sur la performance causé par la baisse des achats de Huawei en 2021, et a établi de bonnes relations de coopération avec Foxconn, Luxshare Precision Industry Co.Ltd(002475) Bien que les résultats à court terme de l’entreprise ne soient pas à l’abri de l’épidémie du delta du fleuve Yangtze et des changements dans les commandes d’Apple, nous avons tendance à penser que la reprise progressive de l’entreprise du bas des résultats est encore prévisible; On s’attend à ce que le bénéfice par action de la société soit de 0,76, 1,03 et 1,42 RMB respectivement de 2022 à 2024, et que l’évaluation correspondante du PE soit de 41,1x, 30,6x et 22,1x, ce qui donne d’abord à la société une proposition d’augmentation de la participation – A.
Conseils de risque: 1. Le risque de coupure de pomme est plus élevé que prévu; 2. L’industrie en aval et les clients sont relativement concentrés sur les risques; 3. Risque accru de concurrence sur le marché; 4. Le risque de fluctuation saisonnière des commandes et des revenus; 5. Le risque d’épidémie de covid – 19 dépasse les attentes; 6. Le nouveau développement des entreprises ne répond pas aux risques prévus, etc.
