Chison Medical Technologies Co.Ltd(688358) ( Chison Medical Technologies Co.Ltd(688358) )
Événement: dans la soirée du 18 avril 2022, la compagnie a publié le rapport annuel 2021: la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires annuel de 398 millions de RMB, en hausse de 19,43% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 112 millions de RMB, en hausse de 12,88% d’une année sur l’autre; Le bénéfice non net déduit était de 78 millions de RMB, en baisse de 13,95% par rapport à l’année précédente. Le bénéfice de base par action est de 1,41 yuan RMB et il est proposé de distribuer à tous les actionnaires un dividende en espèces de 5 yuan RMB (impôt inclus) par 10 actions.
Dont 109 millions de RMB de revenus d’exploitation au quatrième trimestre de 2021, en baisse de 4,53% d’une année sur l’autre (nous nous attendons à ce qu’ils soient principalement influencés par la période de confirmation des commandes et les fluctuations des taux de change); Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 35 millions de RMB, en hausse de 2,61% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice non net déduit était de 04 millions de RMB, en baisse de 88,24% par rapport à l’année précédente.
Le même jour, la compagnie a publié le rapport du premier trimestre de 2022, le premier trimestre de la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 100 millions de RMB, en hausse de 23,04% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 25 millions de RMB, en hausse de 9,05% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice non net déduit était de 24 millions de RMB, en hausse de 10,91% par rapport à l’année précédente, et le bénéfice de base par action était de 0,31 RMB.
Les revenus des appareils d’imagerie médicale par ultrasons ont augmenté de plus de 20%, ce qui a eu une grande influence sur les fluctuations des taux de change.
En ce qui concerne les produits, ① les ventes d’échographie couleur de l’entreprise sont les principales, et les revenus d’échographie couleur représentent 78,91%. En 2021, l’équipement d’imagerie médicale par ultrasons a réalisé un chiffre d’affaires de 374 millions de RMB, en hausse de 20,69% par rapport à l’année précédente; Les ventes se sont élevées à 12 171 unités, en hausse de 28,52% par rapport à l’année précédente. Les accessoires et autres produits d’exploitation ont atteint 19 millions de RMB, en hausse de 5,48% par rapport à l’année précédente; Les recettes provenant des frais de service technique se sont élevées à 02 millions de RMB, en hausse de 65,68% par rapport à l’année précédente.
En ce qui concerne les différentes régions, ① la société est principalement axée sur les ventes à l’étranger. En 2021, le chiffre d’affaires à l’étranger était de 345 millions de RMB, Représentant 87,38% des ventes, en hausse de 26,92% d’une année sur l’autre, et la marge bénéficiaire brute a diminué de 2,98 PCT à 54,38% d’une année sur l’autre; Le chiffre d’affaires intérieur était de 50 millions de RMB, Représentant 12,62% des ventes, et la marge brute a augmenté de 3,15 PCT à 67,97% d’une année sur l’autre.
La marge brute globale de la compagnie a diminué de 2,29 PCT à 56,29%, principalement en raison de la fluctuation des taux de change, ce qui a entraîné une augmentation des revenus d’exploitation inférieure à celle des coûts d’exploitation.
Analyse du taux de D épense: ① en 2021, l’entreprise a continuellement intensifié la recherche et le développement de nouveaux produits, a effectué des réserves de recherche préalable sur les nouvelles technologies à moyen et à long terme et a continué de maintenir une proportion élevée d’investissements dans la recherche et le développement. Les dépenses annuelles de recherche et de développement ont augmenté de 29,93% d’une année sur l’autre, et le taux de dépenses de recherche et de développement a augmenté de 1,47 PCT à 18,17% d’une Tout en augmentant les investissements dans la R & D, l’entreprise s’efforce d’ouvrir le marché extérieur de la Chine et d’accélérer la construction du système de commercialisation et l’aménagement des points de vente. Les dépenses de vente annuelles ont augmenté de 29,74% d’une année sur l’autre et le taux des dépenses de vente a augmenté de 1,00 PCT à 12,52% d’une année sur l’autre; L’entreprise a recruté d’excellents cadres pour augmenter les frais de service de recrutement et les salaires des employés, et le taux des frais de gestion a augmenté de 1,06 PCT à 7,10% d’une année sur l’autre; Étant donné que la marge de fluctuation du taux de change entre le dollar des États – Unis et le RMB est inférieure à celle de l’année précédente, le taux des dépenses financières a diminué de 1,48 PCT à 0,99% d’une année sur l’autre. Sous l’influence globale, les d épenses de R & D et les dépenses de vente augmentent considérablement, ce qui fait que le taux de croissance du bénéfice net est légèrement inférieur au taux de croissance du revenu d’exploitation, et le taux d’intérêt net global de la société diminue de 1,64 PCT à 28,27%.
Selon l’analyse des flux de trésorerie, les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation de la société en 2021 s’élevaient à 39961 millions de RMB, en baisse de 51,53% d’une année sur l’autre, principalement en raison: ① avec l’augmentation des investissements de la société dans la recherche et le développement et l’accélération de la construction du système de commercialisation et de l’aménagement des points de vente, les salaires des employés payés en conséquence ont augmenté considérablement; En raison de la pénurie mondiale de puces et d’autres matériaux électroniques dans le contexte de l’épidémie, le temps de transport à l’étranger est prolongé en raison d’une logistique non fluide, d’un cycle d’achat prolongé et d’une grande incertitude dans le délai de livraison des matériaux. Afin d’assurer la chaîne d’approvisionnement et le taux de livraison en temps opportun aux clients, l’entreprise a effectué des achats stratégiques et des réserves pour ces matériaux, et les paiements d’achat ont augmenté.
Renforcer continuellement l’innovation en matière de produits et promouvoir régulièrement la construction de réseaux de commercialisation mondiaux et chinois
En 2021, l’entreprise a obtenu 7 nouvelles licences d’accès au marché chinois et 5 licences d’accès au marché étranger. Parmi eux, les produits portables miniaturisés représentent la série sonoeye Palm Color Ultrasound pour obtenir le certificat d’enregistrement de la Chine et la licence d’accès de la FDA des États – Unis; La série xbit de l’échographie couleur haut de gamme a obtenu le certificat d’enregistrement de la Chine. En juillet 2021, la China Medical Equipment Association a publié la liste des produits du septième lot d’excellents équipements médicaux domestiques, Chison Medical Technologies Co.Ltd(688358)
L’expansion de la capacité et l’amélioration de l’efficacité, la promotion constante de la construction de points de vente mondiaux et de nouvelles bases: en 2021, l’entreprise a activement encouragé l’Inde, le Mexique, l’Italie, le Brésil et d’autres marchés d’outre – mer à mettre en place des réseaux de commercialisation locaux, afin de promouvoir davantage la construction de marques à l’étranger et la réalisation de réalisations en matière de marketing; D’autre part, la société a mis en place une filiale à part entière à Shanghai pour participer à la construction de projets d’investissement, améliorer encore le r éseau de commercialisation de la Chine et promouvoir l’avancement des projets de R & D; Wuxi siège social de l’entreprise, achèvement de la construction et de la relocalisation de la base d’industrialisation, la capacité de production des produits a été grandement améliorée; Entre – temps, la société a lancé la construction d’un Centre mondial de recherche et de développement pour l’innovation intelligente au cours du deuxième semestre de 2021 et devrait être mis en service au cours du premier semestre de 2023.
L’épidémie a conduit la Chine à renforcer les politiques et à accélérer le développement de l’industrie: dans une certaine mesure, l’épidémie a mis en évidence les faiblesses du système médical chinois. L’État et les provinces et municipalités locales intensifieront progressivement leurs efforts pour combler les lacunes médicales et les marques nationales de haute qualité ouvriront des possibilités de développement. Conformément à l’avis sur l’impression et la distribution de la norme d’orientation pour l’examen des produits importés achetés par le Gouvernement (version 2021) publié conjointement par le Ministère des finances et le Ministère de l’industrie et de la technologie de l’information, tous les 137 instruments médicaux doivent être fabriqués à 100%, 12 à 75%, 24 à 50% et 5 à 25%, à l’exception de deux produits. Pour les autres, il est recommandé d’acheter tous les produits nationaux. Guangdong, Zhejiang, Shaanxi, Beijing et d’autres endroits ont également mis en place des mesures de gestion des produits importés afin de promouvoir davantage les entreprises nationales d’appareils médicaux ayant des avantages en matière de produits et de marques sur le marché chinois.
Prévision des bénéfices et notation des investissements: sur la base de l’analyse des secteurs d’activité de base de la société, nous prévoyons que les revenus d’exploitation de 2022 à 2024 seront respectivement de 485 millions / 590 millions / 708 millions, avec un taux de croissance annuel de 22,01% / 21,52% / 20,09%; Le bénéfice net attribuable à la mère était respectivement de 135 millions 162 millions / 195 millions, avec un taux de croissance annuel de 20,14% / 20,19% / 20,37%; Le SPE est de 1,69 / 2,03 / 2,44 pour 2022, soit 21 fois PE au prix de clôture du 18 avril 2022. Maintenir la cote d’achat.
Conseils sur les risques: risque d’épidémie mondiale, risque de fluctuation des taux de change, risque de friction commerciale, risque lié au modèle d’entreprise, risque d’échec de la recherche et du développement sur les produits, risque de structure unique des produits.
