Ningbo Boway Alloy Material Co.Ltd(601137) ( Ningbo Boway Alloy Material Co.Ltd(601137) )
Le chiffre d’affaires a augmenté de 32,27% et le bénéfice net a diminué de 27,66%. En 2021, le chiffre d’affaires d’exploitation de la société s’élevait à 10 038 milliards de RMB, en hausse de 32,27% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 310 millions de RMB, en baisse de 27,66% par rapport à l’année précédente; La marge brute était de 12,01%, en baisse de 3,44% par rapport à l’année précédente; Le taux d’intérêt net était de 3,09%, en baisse de 45,31% par rapport à l’année précédente; Le SPE est de 0,39 yuan; Le plan de distribution prévoit un dividende en espèces de 1,70 Yuan (impôt inclus) par 10 actions. Q4 a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 2663 milliards de RMB au cours d’un seul trimestre, en hausse de 36,08% par rapport à l’année précédente; Réaliser un bénéfice net de 48 millions de RMB, en baisse de 37,02% par rapport à l’année précédente; La marge brute est de 12,28%.
Le secteur des nouveaux matériaux est le principal moteur de la croissance des performances, tandis que le secteur des nouvelles énergies a entraîné un bénéfice net: en 2021, les ventes totales de nouveaux matériaux de la société se sont élevées à 180800 tonnes, en hausse de 16,60% par rapport à l’année précédente; Le chiffre d’affaires a atteint 9073 milliards de RMB, en hausse de 49,76% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net réalisé s’élevait à 391 millions de RMB, en hausse de 41,36% d’une année sur l’autre, ce qui était beaucoup plus élevé que le taux de croissance des ventes, en raison de l’augmentation constante de la proportion de produits à haute valeur ajoutée et de produits de transformation R & D de l’entreprise. Le volume des ventes de modules photovoltaïques dans le nouveau secteur de l’énergie est de 246 MW, en baisse de 56,84% par rapport à l’année précédente; Le chiffre d’affaires a atteint 767 millions de RMB, en baisse de 46,92% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net réalisé est de – 80 millions de RMB, en baisse de 152,66% par rapport à l’année précédente, principalement en raison de la forte augmentation des frais de transport maritime causée par l’épidémie mondiale en 2021, des prix élevés des matières premières représentées par le silicium en raison de l’épidémie industrielle et des droits de douane américains sur les composants recto – verso.
L’expansion active de la production et l’augmentation des prix des nouveaux matériaux: l’aval de l’entreprise pour les communications 5G, les puces semi – conductrices, les nouveaux véhicules énergétiques et d’autres industries florissantes, l’espace de marché est vaste. L’entreprise étend stratégiquement sa capacité de production haut de gamme et prévoit que la capacité totale d’alliage de cuivre atteindra 267000 tonnes en 2023, soit une augmentation de 34,80% par rapport à 2021; Il atteindra 317000 tonnes en 2025, soit une augmentation de 59,95% par rapport à 2021. À l’heure actuelle, les principaux projets en construction sont les suivants: 1) Le projet de 50 000 tonnes de bandes spéciales en alliage devrait être achevé d’ici la fin de juin 2022; Le projet de 6 700 tonnes de fils de soudage en aluminium favorise la certification des produits et la production expérimentale; L’arrivée, l’installation et la mise en service de l’équipement pour le projet bekenhof (Vietnam) 31800 tonnes de barres et de lignes; L’approvisionnement en petits lots est réalisé pour le projet de cuivre dispersé à l’alumine; Le projet de matériaux spéciaux pour lentilles terminales intelligentes a terminé l’essai de référence du client et est en cours de mise en service de l’équipement de production. En 2021, le prix par tonne des nouveaux matériaux et produits était de 43 900 yuan / tonne, en hausse de 33,77% par rapport à l’année précédente. L’augmentation des prix due à l’achèvement de la nouvelle capacité et à la libération progressive de la valeur ajoutée ajoutée superposée devrait permettre d’obtenir une augmentation globale des prix en volume sous l’impulsion d’une forte demande en aval.
Le nouveau secteur de l’énergie devrait réaliser une restauration rentable: le rétablissement de l’exemption tarifaire sur les composants de batterie à double face Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) À court terme, la hausse des prix due à l’augmentation des frais de transport maritime et à la pénurie de silicium se poursuivra pendant un certain temps; À moyen et à long terme, dans le contexte de la neutralisation des émissions de carbone, les circuits photovoltaïques continueront de maintenir un boom élevé. Avec le volume de silicium déchargé au cours du deuxième semestre de l’année et la baisse des frais de transport maritime, le nouveau secteur d’activité énergétique de l’entreprise devrait être restauré à des fins lucratives au cours du deuxième semestre de 2022.
Acheter – B pour la première fois: l’objectif de vente de nouveaux matériaux de l’entreprise en 2022 est de 238500 tonnes, dont 6,5, 10,6 et 34 500 tonnes de bandes d’alliage, de barres et de fils et 33 000 tonnes de fils fins de précision; L’objectif de vente des modules photovoltaïques est de 1 000 MW. Compte tenu du jugement de l’industrie, de l’objectif de vente de l’entreprise en 2022 et de l’avancement des projets en construction, nous prévoyons que le bénéfice par action sera de 0,83 Yuan, 1,15 yuan et 1,56 Yuan respectivement de 2022 à 2024, et que le rendement de l’actif net sera de 12,4%, 15,1% et 17,4% respectivement. L’entreprise continue d’augmenter sa capacité de production de haut de gamme et d’optimiser sa structure de produits. Les produits à haute valeur ajoutée devraient continuer d’apporter des bénéfices à l’entreprise. Pour la première fois, l’entreprise devrait offrir des conseils d’achat – B.
Indice de risque: libération de la capacité inférieure aux attentes; La hausse continue des prix des matières premières entraîne une augmentation des coûts; Changements de politique internationale; Les frais de transport maritime continuent d’augmenter; La demande en aval n’a pas augmenté comme prévu; L’épidémie à l’étranger a un impact grave et durable, etc.
