Jiangsu Rainbow Heavy Industries Co.Ltd(002483) ( Jiangsu Rainbow Heavy Industries Co.Ltd(002483) )
Principaux points d'investissement
Événement: la société a publié son rapport annuel pour 2021 et a réalisé un chiffre d'affaires de 3,85 milliards de RMB en 2021, en hausse de 6,4% par rapport à l'année précédente; Le bénéfice net de la société mère s'est élevé à 350 millions de RMB, en hausse de 36,5% par rapport à l'année précédente. Q4 a réalisé un chiffre d'affaires trimestriel de 960 millions de RMB, en hausse de 13,1% par rapport à l'année précédente et en baisse de 3,6% par rapport à l'année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 85 millions de RMB, en baisse de 23,9% par rapport à l'année précédente et en hausse de 40,5% par rapport à l'année précédente. Les bénéfices ont augmenté rapidement, ce qui correspond à nos attentes.
Sous - secteur d'activité: 1) Matériel éolien offshore: les ventes en 2021 seront d'environ 170000 tonnes, avec un chiffre d'affaires de 1,32 milliard de RMB, en hausse de 50,0% par rapport à l'année précédente, et la part des revenus passera de 24,4% en 2020 à 34,4% en 2021; Selon les données sur les revenus et les bénéfices de la filiale runbang Ocean en 2021, le bénéfice par tonne de la pile de tuyaux runbang dépasse 900 yuans (compte tenu de l'impact de la dépréciation) et la marge bénéficiaire réelle dépasse 13%, ce qui maintient un niveau de profit élevé. Matériel de manutention du matériel: le chiffre d'affaires a atteint 1,32 milliard de RMB, en baisse de 21,7% par rapport à l'année précédente, principalement en raison du rythme de livraison et de livraison; Équipement de soutien des navires: le chiffre d'affaires est de 600 millions de RMB, en baisse de 69,7% d'une année sur l'autre. Les navires ont une forte périodicité. Il y a un retard dans la transmission des commandes de navires à l'équipement de soutien, et l'équipement de soutien des navires devrait augmenter d'une année sur l'autre en 2022. Activités de protection de l'environnement: le chiffre d'affaires s'élève à 910 millions de RMB, soit une augmentation de 32,5% par rapport à l'année précédente; Parmi eux, lvwei Environmental Protection et CNPC environmental protection ont réalisé des bénéfices nets de 39 millions de RMB et 155 millions de RMB, respectivement, et ont promis des taux d'achèvement de 113% et 97%, ce qui est essentiellement conforme aux attentes.
La marge brute globale a légèrement augmenté, le taux de charge a diminué au cours de la période et la marge nette s'est nettement améliorée. En 2021, la marge brute globale de la société était de 25,3%, en hausse de 2,9 points de pourcentage par rapport à l'année précédente; Q4 est de 28,7% au cours d'un seul trimestre, soit une légère baisse de 0,3 point de pourcentage par rapport à l'année précédente et une augmentation de 5,8 points de pourcentage par rapport à l'année précédente. En 2021, le taux des dépenses de la compagnie pour la période était de 14,3%, en baisse de 0,9 point de pourcentage par rapport à l'année précédente; Q4 est de 17,0% au cours d'un seul trimestre, avec une légère augmentation de 0,2 point de pourcentage par rapport à l'année précédente et une augmentation de 1,3 point de pourcentage par rapport à l'année précédente. En 2021, le taux d'intérêt net de la société était de 9,8%, en hausse de 3,4 points de pourcentage par rapport à l'année précédente; Q4 est de 10,3% au cours d'un seul trimestre, en baisse de 3,8 points de pourcentage par rapport à l'année précédente et en hausse de 4,2 points de pourcentage par rapport à l'année précédente.
L'expansion continue de la capacité de base de l'énergie éolienne en mer profitera pleinement du développement vigoureux de l'énergie éolienne en mer. Le développement à grande échelle de l'énergie éolienne en mer a entraîné une augmentation significative du poids unitaire des pieux de canalisation, et la capacité de production annuelle des pieux de canalisation de la base de Nantong de la compagnie a été portée à 300000 tonnes. Il y a quelques jours, la compagnie a annoncé qu'elle avait l'intention d'acquérir la rivière yangjiangshan et d'acquérir sa base de quai à Yangjiang, dans la province de Guangdong. On s'attend à ce que la nouvelle capacité de pieux de tuyaux de fondation d'énergie éolienne en mer dépasse 400000 tonnes. À l'heure actuelle, le projet est activement promu. Une fois la construction de la nouvelle capacité terminée, l'Entreprise disposera d'une capacité de base de 700000 tonnes d'énergie éolienne de Shanghai, d'un avantage de premier plan évident et d'un avantage d'échelle de premier plan, et bénéficiera pleinement du développement vigoureux de l'énergie éolienne en mer en Chine.
Prévisions de bénéfices et conseils en matière d'investissement. On estime que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 5,0, 7,2 et 1,11 milliard de RMB respectivement de 2022 à 2024, et que le taux de croissance composé du bénéfice net attribuable à la société mère sera de 46,8% au cours des trois prochaines années. Donner à l'entreprise 20 fois PE en 2022 avec un prix cible de 10,60 RMB et maintenir la cote d'achat.
Indice de risque: l'investissement dans l'industrie manufacturière a fortement diminué; L'expansion de la capacité de l'entreprise est inférieure aux attentes; La concurrence industrielle s'est détériorée.
