Zhejiang Entive Smart Kitchen Appliance Co.Ltd(300911) ( Zhejiang Entive Smart Kitchen Appliance Co.Ltd(300911) )
Q4 augmentation élevée des revenus, augmentation logique de la part de code de marketing et maintien de la cote d ‘« achat »
En 2021, le chiffre d’affaires a été de 1,23 milliard de yuan (+ 71,7%) et le bénéfice net pour les parents a été de 210 millions de yuan (+ 45,8%). 2021q4 a enregistré un chiffre d’affaires de 420 millions de yuan (+ 77,8%) et un bénéfice net de 50 millions de yuan (+ 12,0%). Les revenus ont augmenté à un niveau élevé et les résultats ont légèrement dépassé les attentes, principalement en raison de l’augmentation du marketing de marque de l’entreprise, Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) Compte tenu de la perturbation de la situation épidémique et de l’impact du prix des matières premières, nous avons réduit les prévisions de bénéfices pour 2022 – 2023 et ajouté 2024, et nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la mère sera de 273 / 364 / 466 millions de RMB (valeur initiale de 280 / 389 millions de RMB en 2022 – 2023), le SPE correspondant sera de 2,53 / 3,37 / 4,31 RMB (valeur initiale de 2,59 / 3,60 RMB en 2022 – 2023), le prix actuel des actions correspondant à PE est de 24,2 / 18,2 / 14,2 fois, la logique d’augmentation de la part de code de commercialisation sera continuellement encaissée, et la cote d ‘« achat » restera inchangée.
La part de marque des canaux en ligne a continué d’augmenter et la diversification des canaux hors ligne s’est développée sans heurt.
En 2021, le chiffre d’affaires des cuisinières intégrées s’élevait à 1,13 milliard de RMB (+ 75,1%), Représentant 91,6% du chiffre d’affaires (+ 1,9 PCTs), le chiffre d’affaires des lave – vaisselle et d’autres entreprises principales s’élevait à 100 millions de RMB (+ 41,1%), et le Développement des entreprises émergentes a progressé régulièrement. En 2021, le chiffre d’affaires de la distribution / vente directe était respectivement de 11,0 / 120 millions, soit + 80,3% / + 22,6% d’une année sur l’autre. Les revenus du mode de distribution ont augmenté de façon significative. La société principale insiste sur le fait que Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) En 2021, les ventes de JD Channel (taxes comprises) de la société se sont élevées à 450 millions (+ 193%) et tmall Channel à 250 millions (+ 212%). Selon Ovi Cloud Network, le chiffre d’affaires de 2022q1 Online Channel Company a atteint 140 millions de RMB (+ 163,6%) et la part de marché a atteint 16,1% (+ 8,6 PCTs), avec une tendance à la hausse évidente. La diversification hors ligne s’est développée sans heurt, avec plus de 1 300 concessionnaires et plus de 3 500 points de vente et magasins spécialisés à la fin de 2021; Plus de 5 200 entreprises coopératives de montage.
La marge brute du foyer intégré a augmenté contre la tendance et a une forte ténacité, de sorte que la marge nette du foyer intégré est restée stable et a augmenté modérément.
En 2021, la marge bénéficiaire brute était de 44,7% (- 0,9 PCT), dont 46,9% (+ 0,7 PCT) pour les foyers intégrés. Dans le contexte d’une forte augmentation des matières premières, une forte ténacité a été démontrée par l’amélioration de la structure, et la marge bénéficiaire brute de 2021q4 était de 44,0% (- 4,6 PCT). 2022q4 ventes / gestion / R & D / taux des dépenses financières d’une année sur l’autre – 1,8 / + 0,8 / + 1,5 / + 3,9 PCTs. Nous nous attendons à ce que l’efficacité des dépenses de vente augmente après que les dépenses de marketing ont saisi l’esprit des consommateurs. Le taux net en 2021 est de 17,0% (- 3,0 PCTs) et le taux net en 2021q4 est de 12,8% (- 7,5 PCTs). Nous nous attendons à ce que les prix des matières premières baissent à long terme et à ce que le taux d’intérêt net demeure stable et augmente modérément à mesure que l’itération de la mise à niveau des produits se poursuit et que l’efficacité des dépenses augmente.
Indice de risque: concurrence accrue sur le marché; Fluctuations des prix des matières premières; L’expansion des nouvelles entreprises de lavage de l’eau n’a pas répondu aux attentes.
