Ningxia Baofeng Energy Group Co.Ltd(600989) ( Ningxia Baofeng Energy Group Co.Ltd(600989) )
Événement: Ningxia Baofeng Energy Group Co.Ltd(600989) Le bénéfice brut de la société au premier trimestre était de 2539 milliards de RMB, avec une marge brute de 38,97%, en hausse de 11 PCT par rapport à l’année précédente; Au premier trimestre, le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 1 746 millions de RMB, soit + 1,07% d’une année sur l’autre et – 0,34% d’une année sur l’autre.
Commentaires: au premier trimestre, la hausse continue des prix du pétrole brut a entraîné une hausse des prix des polyoléfines et une baisse des prix du charbon par rapport à l’année précédente; On estime que le Centre de coûts du premier trimestre pour les entreprises de production de polyoléfines à tête d’huile est d’environ 8300 yuan / tonne, et le Centre de coûts de la société pour les polyoléfines est d’environ 5500 yuan / tonne, avec un avantage comparatif remarquable. En ce qui concerne le coke, l’entreprise bénéficie d’un niveau élevé d’autosuffisance en matières premières et d’une prospérité industrielle soutenue, d’une contribution stable à la performance. Selon les données d’exploitation du premier trimestre de la société, les ventes de polyéthylène et de polypropylène de la société sont respectivement de 18,19 et 159800 tonnes, avec des taux de production et de commercialisation de 99,22% et 94,65%; Le volume des ventes de coke était de 11467 million s de tonnes, avec un taux de production et de commercialisation de 98,03%, soit une augmentation de 7,43 PCT par rapport à l’année précédente, ce qui a contribué aux principales réalisations. À l’avenir, l’avantage concurrentiel de l’entreprise devrait se manifester davantage dans le contexte de l’exploitation continue à haut niveau du pétrole brut et de la stabilisation relative des prix du charbon.
On s’attend à ce que le projet de cokéfaction de 3 millions de tonnes soit mis en service au cours de l’année. De nombreux projets sont en cours et l’entreprise entre dans la période d’expansion rapide: Selon l’annonce de l’entreprise, les principaux travaux de construction du projet de cokéfaction de 3 millions de tonnes / an de ningdong de l’entreprise ont été achevés, quatre fours à coke ont été mis à feu successivement d’octobre à novembre 2021, deux ont été mis en service à l’heure actuelle, et les deux autres unités devraient être mises en service en mai et contribuer progressivement à l’augmentation des performances. En outre, il a été annoncé que les travaux préparatoires du projet clé wushenqi de 4 millions de tonnes de charbon à oléfines (phase I: 2,6 millions de tonnes / an) de la société avaient été achevés et que les questions de construction pouvaient être traitées après l’approbation de l’EIE. Compte tenu du fait que le Ministère de l’environnement a récemment commencé à accepter l’EIE d’autres grands projets chimiques du charbon, nous pensons qu’il a un impact positif sur l’acceptation du projet de la société. À long terme, l’entreprise pourrait produire 6,7 millions de tonnes de charbon à oléfine + 7 millions de tonnes de coke, avec une croissance significative.
Extension de la carte de l’industrie, promotion coordonnée de nouveaux matériaux et de nouvelles sources d’énergie: annonce de l’entreprise, construction et mise en service d’un projet de production d’oléfines à partir du charbon de 1 million de tonnes / an et d’un projet de production d’oléfines à partir de C2 – C5 (y compris 250000 tonnes d’Eva) au cours de la phase III, dans lequel le projet de production de méthanol à partir du charbon devrait satisfaire aux conditions d’alimentation et de mise en service d’ici la Entre – temps, le projet national de démonstration Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591)
Recommandation d’investissement: maintenir la cote d’investissement buy – A. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera respectivement de 80,63, 105,45 et 144,44 milliards de RMB.
Conseils sur le risque: risque de liquidité, risque récurrent d’épidémie, risque de sous – estimation des projets en construction, risque de sécurité et d’environnement, risque de fluctuation des prix des produits, etc.
