Nanjing Hanrui Cobalt Co.Ltd(300618) ( Nanjing Hanrui Cobalt Co.Ltd(300618) )
Événement: le chiffre d’affaires total de l’entreprise a atteint un niveau record en 2021. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 4350 milliards de RMB, en hausse de 93% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 663 millions de RMB, en hausse de 98,25% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice non net déduit par la société mère s’élevait à 694 millions de RMB, en hausse de 268,94% par rapport à l’année précédente. Le bénéfice de base par action était de 2,15 RMB, en hausse de 82,20% par rapport à l’année précédente; Le Rao était de 15,07%, soit une augmentation de 3,24 points de pourcentage par rapport à l’année précédente. Il est proposé de verser un dividende en espèces de 4,30 RMB (impôt inclus) par 10 actions. En 2021q4, le chiffre d’affaires d’exploitation d’un seul trimestre s’élevait à 1146 milliard de RMB, en hausse de 90,57% d’une année sur l’autre et de 1,95% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 177 millions de RMB, en hausse de 2,63% d’une année sur l’autre et de 35,56% d’une année sur l’autre; Le bénéfice non net déduit par la société mère s’élevait à 151 millions de RMB, en hausse de 256% d’une année sur l’autre et en baisse de 0,46% d’une année sur l’autre.
La production et la vente de produits en cuivre en 2021 seront de 39 900 tonnes / 34 600 tonnes, avec une croissance annuelle de 46,09% et 26,64%, bénéficiant de la libération progressive de la capacité de 20 000 tonnes de cuivre électrolytique de la filiale Cold Sharp Metal; La production et les ventes de produits à base de cobalt ont augmenté de 24,82% et 38,08% d’une année sur l’autre, soit 79 000 tonnes / 82 000 tonnes, grâce à l’augmentation de la production d’hydroxyde de cobalt au Congo. En 2022, la compagnie fera progresser l’avancement global du projet. La ligne de production d’hydroxyde de cobalt de 5000t de la filiale hanrui Metal devrait être mise en service au deuxième trimestre de 2022, ce qui permettra d’accroître encore la capacité de production de produits de cobalt de la compagnie et d’améliorer continuellement les résultats. Prix: Au cours de la période considérée, le prix du cuivre et du cobalt a augmenté de plus de 40%, ce qui a entraîné une élasticité considérable des résultats. Le prix moyen du cuivre LME en 2021 était de 9 294 $/ tonne, en hausse de 49,9% par rapport à l’année précédente. Le prix moyen du cobalt MB était de 23,98 $/ LB, en hausse de 54% par rapport à l’année précédente. Grâce à l’élasticité – prix, la marge bénéficiaire brute des produits cobalt de l’entreprise a augmenté de 19 points de pourcentage pour atteindre 34,38%.
En 2021, le montant total des trois redevances de la société s’élevait à 229 millions de RMB, soit 5,27% du chiffre d’affaires, en baisse de 2,68 PCT par rapport à l’année précédente. Les dépenses de vente se sont élevées à 12 millions de RMB, en baisse de 22,52% par rapport à l’année précédente, principalement en raison de la baisse des dépenses de logistique et de vente de l’entreprise; Les frais de gestion se sont élevés à 169 millions de RMB, soit une augmentation de 40,66% par rapport à l’année précédente; Les dépenses financières se sont élevées à 48 millions de RMB, en hausse de 10,43% par rapport à l’année précédente. En outre, les d épenses de R & D de l’entreprise en 2021 s’élèvent à 400 millions de RMB, en hausse de 6,7% d’une année sur l’autre. L’entreprise investit principalement dans la R & D du procédé de poudre de cobalt. En 2020, la part de marché mondiale de la poudre de cobalt de l’entreprise se classe au troisième rang, et les investissements dans la R & D augmentent ou renforcent encore la position de leader de
Renforcer l’aménagement de la nouvelle chaîne de l’industrie de l’énergie, étendre la chaîne de l’industrie et élargir l’espace de croissance: l’entreprise a levé 1868 milliard de RMB pour construire un nouveau projet Ganzhou hanrui 10 000 tonnes / an de cobalt métallique et 26 000 tonnes / an de précurseurs TERNAIRES, avec une capacité de conception de phase I de 10 000 tonnes / an (quantité d’or). Actuellement, le projet de construction d’immobilisations est presque terminé. L’installation de l’équipement est en cours. La production d’essai est prévue pour la fin de juin 2022 et la production d’ici le troisième trimestre 2023. Les matières premières brutes d’hydroxyde de cobalt produites par la filiale de Nanjing Hanrui Cobalt Co.Ltd(300618) Au cours de la phase II, une ligne de production hydrométallurgique de déchets de batteries TERNAIRES sera utilisée pour construire un projet de précurseur ternaire de 26 000 tonnes / an, qui devrait atteindre la production en 2024. Après l’achèvement du projet, l’entreprise est entrée avec succès dans la nouvelle piste de fusion et de traitement de l’énergie par les fonderies de cuivre et de cobalt en amont, ce qui a ajouté de nouveaux points saillants à la croissance des bénéfices.
Proposition d’investissement: Nous avons augmenté le revenu d’exploitation de la société à 8230, 11176 et 12851 milliards de RMB en 2022 – 2024, et nous prévoyons réaliser un bénéfice net de 1579, 1847 et 2112 milliards de RMB, respectivement, avec 5,10, 5,97 et 6,82 RMB / action correspondant au SPE. Actuellement, le prix Des actions correspondant au PE est 11,4, 9,7 et 8,5 fois. La note « buy – A » est attribuée et le prix cible de 6 mois est de 80 yuan / action.
Conseils sur les risques: l’avancement du projet n’a pas été aussi rapide que prévu, le risque de fluctuation importante des prix des principaux métaux, tels que le cuivre et le cobalt, et le risque environnemental lié aux politiques d’exploitation à l’étranger.
