Xinyangfeng Agricultural Technology Co.Ltd(000902) ( Xinyangfeng Agricultural Technology Co.Ltd(000902) )
Principaux points d’investissement
Événement: le 18 avril, la compagnie a publié le rapport du premier trimestre de 2022: 2022q1 a réalisé un bénéfice d’exploitation de 4545 milliards de RMB, en hausse de 37,25% d’une année sur l’autre, un bénéfice net attribuable à la société mère de 407 millions de RMB, en hausse de 24,14% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net non attribuable à la société mère de 406 millions de RMB, en hausse de 25,24% d’une année sur l’autre.
Commentaires:
Les principaux produits sont en plein essor, ce qui a entraîné une forte augmentation des résultats de l’entreprise. Au cours du premier trimestre de 2022q1, la compagnie a réalisé un bénéfice d’exploitation de 4545 milliards de RMB, en hausse de 37,25% d’une année sur l’autre, un bénéfice net attribuable à la société mère de 407 millions de RMB, en hausse de 24,14% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net non attribuable à la société mère de 406 millions de RMB, en hausse de 25,24% d’une année sur l’autre. L’amélioration significative des résultats de l’entreprise a principalement bénéficié de la prospérité des principales entreprises, avec une marge brute de 20,83% pour 2022q1, une augmentation de 0,33 PCT d’une année sur l’autre, une augmentation de 1,6 PCT d’une année sur l’autre, une marge nette de 12,46%, une augmentation de 2,12 PCT d’une année sur l’autre, une augmentation de 1,62 PCT d’une année sur l’autre, un Rao de 4,58%, une augmentation de 0,22 PCT d’une année sur l’autre et une baisse de 0,28 PCT d’une année sur l Grâce au soutien des coûts et à l’augmentation des prix internationaux, les activités d’engrais chimiques de l’entreprise se sont améliorées. Selon zhuochuang, les prix moyens des principaux produits de l’entreprise, le Phosphate monoammonique et les engrais composés 2022q1, étaient respectivement de 3131 yuan / T et 3365 yuan / t, en hausse de 35% et 42% d’une année sur l’autre.
Les avantages de l’intégration de la chaîne industrielle sont évidents et la rentabilité est constamment renforcée. L’entreprise dispose d’une capacité de production annuelle de 2,7 millions de tonnes d’acide sulfurique, d’une capacité de production annuelle de 150000 tonnes d’ammoniac synthétique et d’une capacité de production annuelle de 900000 tonnes de minerai de phosphate, et émet 1 milliard de RMB d’obligations convertibles pour agrandir 300000 tonnes d’ammoniac synthétique par an. L’allocation et l’expansion de la capacité de production finale de matières premières favorisent la consolidation de l’avantage de coût de l’entreprise et l’amélioration continue de Au cours de la période 2022q1, le taux de dépenses de la compagnie était de 5,16%, en baisse de 1,1 PCT par rapport à l’année précédente. Parmi eux, le taux des dépenses de vente était de 2,43%, en baisse de 0,95 PCT par rapport à l’année précédente, le taux des dépenses de gestion (y compris les dépenses de recherche et de développement, calibre comparable) était de 2,59%, en baisse de 0,68 PCT par rapport à l’année précédente, le taux des dépenses financières était de 0,13%, en hausse de 0,52 PCT par rapport à l’année précédente.
Le soutien des coûts, combiné à la hausse des prix internationaux, a entraîné une hausse des prix des principaux produits. Du côté des coûts, selon Baichuan, le prix de sortie des particules solides du port de la rivière Yangtze du soufre et de l’ammoniac synthétique Hubei a augmenté respectivement de 38,31% et 26,01% d’une année sur l’autre, ce qui a entraîné une augmentation de 18,96% du coût du Phosphate monoammonique 2022q1; Les prix du charbon à moteur ont augmenté, tandis que les prix de l’urée ont continué d’augmenter en raison de la nouvelle que « Summer tube Fertilizer a remporté l’appel d’offres de 2,6 millions de tonnes ». Les prix de la potasse ont également augmenté en raison du conflit russo – ukrainien. Sur le plan international, après le conflit russo – ukrainien, la Russie a limité les exportations d’engrais chimiques, ce qui a exacerbé la tension internationale de l’approvisionnement en engrais chimiques, les prix internationaux des engrais chimiques ont grimpé en flèche, ce qui a entraîné une hausse des prix des engrais chimiques en Chine. Selon zhuochuang information, les prix moyens des principaux produits de l’entreprise, à savoir les engrais composés et le Phosphate monoammonique 2022q1, sont respectivement de 3131 yuan / T et 3365 yuan / t, en hausse de 35% et 42% d’une année sur l’autre.
En amont et en aval de la chaîne industrielle, on s’attend à ce que la nouvelle capacité de production de Fe – Li augmente la performance de l’entreprise. La société s’est engagée à enrichir les ressources en amont de l’industrie chimique du phosphore: la société a acquis 100% des actions de Leibo Mining détenues par l’actionnaire contrôlant yangfeng Group, qui a une capacité de production de minerai de phosphate d’environ 900000 tonnes. En outre, la filiale à part entière de la société, yangfeng Chuyuan, a l’intention d’investir et de construire un projet d’utilisation globale des ressources chimiques du phosphore et des ressources en fluorosilicium associées à l’industrie chimique du phosphore et au minerai de phosphate à Ruichang, Jiangxi, y compris 1,5 million de 900000 tonnes d’acide sulfurique et d’autres produits chimiques du phosphore en amont et en milieu, et 30 000 tonnes de fluorure d’hydrogène anhydre, 10 000 tonnes d’Hexafluorophosphate de lithium et d’autres nouveaux projets de matériaux. En outre, l’aménagement de la chaîne industrielle en aval est continuellement ouvert: l’entreprise a investi et construit 200000 tonnes de phosphate ferrique par an à Jingmen, dont 50 000 tonnes de phosphate ferrique de la phase I ont été approuvées au début de l’EIE et de l’évaluation de l’énergie, et sont entrées dans la production d’essai, et a lié les clients de première ligne Jiangsu Lopal Tech.Co.Ltd(603906) ; Au cours de la phase II, les deux parties s’associent à l’entreprise responsable de la chaîne d’approvisionnement de l’industrie de l’énergie nouvelle Gem Co.Ltd(002340) Yangfeng Chuyuan, une filiale à part entière de la société, a mis en place une ligne de production de 100000 tonnes de phosphate ferrique et de 50 000 tonnes de phosphate ferrique de lithium à Yidu avec une production annuelle de 100000 tonnes d’acide phosphorique raffiné. Selon l’annonce de la société, la production expérimentale de 150000 tonnes de phosphate ferrique dans la phase II de Zhongxiang et de 100000 tonnes de phosphate ferrique à Yidu devrait commencer au deuxième semestre de 2022. Avec l’achèvement de la chaîne industrielle de l’entreprise et la liaison directe des produits de phosphate ferrique et de phosphate ferrique de lithium aux entreprises de tête en aval, l’entreprise devrait continuellement consolider ses avantages en matière de coûts et bénéficier du développement rapide du circuit de phosphate ferrique de lithium.
Prévision des bénéfices et proposition d’investissement: selon les progrès réalisés dans la mise en œuvre de la nouvelle capacité de production de phosphate ferrique de la société (50 000 tonnes de phosphate ferrique avec Jiangsu Lopal Tech.Co.Ltd(603906) Nous avons choisi Yunnan Yuntianhua Co.Ltd(600096) , Chengdu Wintrue Holding Co.Ltd(002539) , Sichuan Development Lomon Co.Ltd(002312) , Anhui Sierte Fertilizer Industry Ltd.Company(002538) Nous pensons que les nouvelles entreprises énergétiques devraient ouvrir davantage de possibilités de croissance et maintenir la cote « buy – in ».
Conseils sur les risques: la demande en aval est inférieure aux risques prévus; Les nouveaux projets ne présentent pas les risques prévus; Risques pour la sécurité et la protection de l’environnement; Les données sur lesquelles se fonde le risque de décalage.
