Wens Foodstuff Group Co.Ltd(300498) ( Wens Foodstuff Group Co.Ltd(300498) )
Principaux points d’investissement:
La société divulgue son rapport annuel 2021. En 2021, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 6495406 millions de RMB, en baisse de 13,31% d’une année sur l’autre, un bénéfice net attribuable de – 1340436 millions de RMB, en baisse de 280,51% d’une année sur l’autre, un EPS dilué de – 2,11 RMB et un Rao moyen pondéré de – 34,18%. La compagnie a réalisé des bénéfices dans l’ensemble du secteur de la volaille en 2021, la principale raison de la baisse des résultats étant la perte du secteur de l’élevage porcin.
Bien que la plaque porcine ait subi une perte totale annuelle, l’efficacité de la production a manifestement augmenté au cours de l’année. En 2021, les ventes de porcs vivants de la compagnie se sont élevées à 13217400, en hausse de 38,47% par rapport à l’année précédente, et le prix de vente moyen était de 17,39 yuan / kg, en baisse de 48,18% par rapport à l’année précédente. En 2021, alors que le cycle des prix des porcs diminuait, les coûts annuels d’élevage de l’entreprise se situaient à un niveau historiquement élevé en raison de facteurs tels que l’augmentation des prix des matières premières pour l’alimentation animale, l’externalisation partielle des porcelets et l’optimisation des porcs reproducteurs. Du point de vue de la tendance au cours de l’année, le taux d’inscription des porcs vivants de l’entreprise a montré une tendance à la hausse évidente au cours du deuxième semestre et a régulièrement augmenté pour atteindre environ 85% au cours des mois suivants. De plus, les porcelets autofécondés étaient les principaux porcelets qui sortaient après le troisième trimestre, et le nombre moyen de porcelets en bonne santé était de 10,1 à 10,3. Avec l’amélioration de l’efficacité de la production de l’entreprise, les coûts d’élevage ont progressivement diminué au cours de l’année. En janvier 2022, le coût combiné était tombé en dessous de 18 yuans / kg. En 2021, la société a accumulé une provision pour dépréciation d’environ 2 milliards de RMB pour les actifs biologiques consommables et productifs stockés, dont 1 907 milliards de RMB pour les porcs reproducteurs.
Le secteur avicole a réalisé des bénéfices globaux. En 2021, la compagnie a vendu 1101 milliard de poulets de chair, en hausse de 4,76% d’une année sur l’autre. Le prix moyen des poulets de chair était de 13,20 yuan / kg, en hausse de 13,50% d’une année sur l’autre. Entre – temps, elle a vendu 57 978900 canards de chair et 35 000 tonnes d’oeufs. Bien que le prix des matières premières pour aliments des animaux ait considérablement augmenté en 2021, l’entreprise a obtenu de bons résultats dans l’optimisation de la formulation des aliments pour animaux et le renforcement de la gestion de la technologie de production: le taux d’inscription des poulets de chair a atteint un nouveau sommet annuel historique de 94,75% et le rapport annuel des aliments pour animaux et de la viande a diminué de 0,15 d’une année sur l’autre; Le taux global de commercialisation des canards de boucherie a augmenté de 5,02% d’une année sur l’autre, tandis que le taux global de commercialisation des canards de boucherie a diminué de 0,07% d’une année sur l’autre. Sous l’impulsion de la réduction des coûts, de l’amélioration de l’efficacité et de l’amélioration du marché des poulets de chair, l’industrie avicole de l’entreprise a obtenu de meilleurs résultats de production en 2021 et a réalisé des bénéfices globaux. De janvier à février 2022, le coût total de la production de poulet poilu de la compagnie est d’environ 13 yuan / kg, et le contrôle des coûts maintient une bonne tendance. L’objectif de coût total de la production de poulet poilu de la compagnie en 2022 est de 12,2 yuan / kg.
Prévisions de bénéfices, analyse d’évaluation et suggestions d’investissement: on estime que le bénéfice net de la société à la société mère en 2022 – 2024 sera de – 22,63 / 46,98 / 13257 milliards de RMB, ce qui correspond à EPS de – 0,36 / 0,74 / 2,09 RMB, ce qui correspond actuellement à PE en 2023 – 2024 est 29 / 10 fois. Nous pensons que le cycle de performance annuel de la société est faible ou passé, et nous nous attendons à ce qu’il entre dans le cycle de performance annuel à la hausse à l’avenir, et la notation « buy – B» sera accordée pour la première fois pour la couverture.
Conseils sur les risques: risque d’éclosion de porcs et de volailles, risque d’augmentation des prix des matières premières, risque d’obstruction du transport causée par l’éclosion de covid – 19 et risque de catastrophe naturelle dans les bases d’élevage.
