Zhejiang Giuseppe Garment Co.Ltd(002687) ( Zhejiang Giuseppe Garment Co.Ltd(002687) )
Principaux éléments du rapport:
Le 15 avril 2022, la compagnie a publié son rapport annuel pour 2021. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 1304 milliard de RMB (YOY + 19,77%), un bénéfice net de 187 millions de RMB (YOY + 29,88%), un dividende en espèces de 2,00 RMB (y compris l’impôt) par 10 actions à tous les actionnaires et une augmentation de 4,5 actions par 10 actions à tous les actionnaires par le biais de la réserve de capital.
Principaux points d’investissement:
Le taux de croissance annuel des résultats a été remarquable, les flux de trésorerie et les indicateurs des stocks se sont encore améliorés. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 1304 milliard de RMB (YOY + 19,77%) et un bénéfice net de 187 millions de RMB (YOY + 29,88%). Grâce à la politique d’achat centralisé, l’entreprise a des commandes complètes et une croissance remarquable de ses résultats, ce qui répond à nos attentes. Parmi eux, Q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 441 millions de RMB (YOY + 9,86%) et un bénéfice net de 84 millions de RMB (YOY + 13,80%). En 2021, les flux de trésorerie d’exploitation nets de la compagnie se sont élevés à 298 millions de RMB (YOY + 64,42%), les stocks à 272 millions de RMB (YOY – 3,0%), les flux de trésorerie et les indicateurs des stocks se sont encore améliorés.
Améliorer encore la rentabilité et mettre l’accent sur les avantages de la R & D. En 2021, la marge brute de la société était de 52,24% (YOY + 2,81 PCT) et la marge nette de 14,58% (YOY + 1,32 PCT). Les taux de vente / gestion / R & D / frais financiers de l’entreprise sont respectivement de 16,98% / 7,01% / 6,12% / – 0,14%, soit + 0,98 / + 0,42 / + 1,06 / – 0,02 PCS par rapport à l’année précédente. Parmi eux, le taux de d épenses de R & D a considérablement augmenté, principalement parce que l’entreprise a intensifié la R & D de nouveaux produits de vêtements et de nouvelles technologies, ainsi que la transformation intelligente de la production, de la logistique et de l’entreposage dans trois grandes zones d’usine.
L’entreprise d’habillement professionnel s’est accélérée et l’entreprise d’uniformes scolaires a connu une croissance rapide en mode partenaire. En 2021, le chiffre d’affaires de l’entreprise dans le secteur de l’habillement professionnel s’élevait à 1272 milliard de RMB (21,90% d’une année sur l’autre), et la marge brute a augmenté de 2,53 PCT à 52,45%, principalement en raison de l’augmentation de la proportion de clients de sociétés de valeurs mobilières Ayant une marge brute élevée, de l’amélioration de la qualité et de l’efficacité de la transformation intelligente des trois principales zones d’usine et de l’effet d’échelle de la transformation de petites commandes et de grandes commandes sous l’ En outre, en 2021, la filiale d’uniformes scolaires a réalisé un chiffre d’affaires de 93 817300 RMB, soit + 32,67% d’une année sur l’autre. L’entreprise d’uniformes scolaires devrait s’appuyer sur la riche expérience de l’entreprise dans la gestion de l’habillement professionnel d’origine et le modèle de partenaire régional Pour saisir rapidement le marché et créer la deuxième courbe de croissance.
La transformation intelligente, l’amélioration de la qualité et l’amélioration de l’efficacité créeront des « usines satellites » dans de nombreux endroits. Les trois principales zones d’usine de l’entreprise ont achevé la transformation intelligente de la production, de la logistique et de l’entreposage afin d’assurer une combinaison efficace de la demande individuelle d’une personne et d’une version d’un vêtement avec la production industrielle à grande échelle. À l’avenir, l’entreprise construira une « usine satellite » dans de nombreux endroits et exportera de la gestion, du personnel et de la technologie vers elle afin d’accroître la capacité.
Prévisions de bénéfices et suggestions d’investissement: À court terme, la croissance des activités de l’entreprise ralentira en 2022 en raison de l’épidémie, mais à moyen et à long terme, l’entreprise, en tant que chef de file de l’habillement professionnel en Chine, bénéficiera de la politique d’achat centralisé et de l’augmentation de La vitesse de l’industrie principale. Avec l’optimisation de la structure de la clientèle de l’entreprise et la réduction des coûts et l’amélioration de la transformation intelligente à l’avenir, le niveau de profit devrait être encore plus élevé. En outre, on s’attend à ce que l’entreprise d’uniformes scolaires s’appuie sur l’expérience de l’habillement professionnel d’origine et du modèle de partenariat régional pour créer la deuxième courbe de croissance. Compte tenu de l’incidence de l’épidémie, nous avons légèrement réduit nos prévisions de bénéfices antérieures et nous nous attendons à ce que le SPE de la compagnie soit de 0,60 / 0,76 / 0,92 yuan / action en 2022 – 2024 (0,69 / 0,86 yuan / action en 2022 – 2023 avant ajustement), ce qui correspond à un PE de 11 / 9 / 7 fois le prix de clôture de l’action le 18 avril 2022, maintenant la cote « buy – in ».
Facteurs de risque: risque de reprise de l’épidémie, risque d’intensification de la concurrence dans l’industrie et risque d’expansion des entreprises non conforme aux attentes.
