Henan Mingtai Al.Industrial Co.Ltd(601677) ( Henan Mingtai Al.Industrial Co.Ltd(601677) )
Événement: après les heures de bureau du 18 avril, la compagnie a publié le premier rapport trimestriel de 2022, avec un chiffre d’affaires de 7489 milliards de RMB, en hausse de 53% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée s’élevait à 590 millions de RMB, en hausse de 83% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée après déduction des bénéfices et pertes non récurrents s’élevait à 485 millions de RMB, en hausse de 76% d’une année sur l’autre.
Commentaires:
Les coûts de transformation ont augmenté, la part du commerce extérieur a augmenté et le bénéfice net d’un seul trimestre a atteint un niveau record. L’augmentation significative des performances de l’entreprise au cours du premier trimestre de 2022 est principalement due à: 1) L’augmentation des coûts de transformation des produits en aluminium; La part des produits du commerce extérieur a augmenté, tandis que les produits d’aluminium à l’étranger ont augmenté par rapport à la Chine; Augmentation de la production et de l’utilisation de l’aluminium recyclé. Le Rao (dilué) du trimestre unique 2022q1 était de 5,37%, en hausse de 1,06 point de pourcentage par rapport au trimestre 2021q4 et de 1,73 point de pourcentage par rapport à l’année précédente. Les flux de trésorerie d’exploitation nets ont atteint 200 millions de RMB, en baisse de 29% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation des comptes débiteurs. Les comptes débiteurs du 2022q1 se sont élevés à 1,79 milliard de RMB, en hausse de 650 millions de RMB par rapport à la fin de 2021.
La production a augmenté de 6% d’une année sur l’autre au cours du premier trimestre de 2022, et les ventes d’expédition ont été stables d’une année sur l’autre en raison de l’épidémie. La production de tôles d’aluminium et de bandes au premier trimestre a atteint 297000 tonnes, en hausse de 6% par rapport à l’année précédente, et celle de profilés d’aluminium a atteint 54 000 tonnes, en hausse de 54% par rapport à l’année précédente; Le volume des ventes de tôles et de bandes d’aluminium a atteint 280000 tonnes, soit le même niveau d’une année sur l’autre; le volume des ventes de profilés d’aluminium a atteint 55 000 tonnes, soit une augmentation de 120% d’une année sur l’autre; la différence entre la production et les ventes au cours d’un seul trimestre au cours du premier trimestre a atteint 17 000 tonnes, soit principalement en raison de l’impact de la situation épidémique sur le transport des produits
Le projet d’aluminium vert avec une production annuelle de 700000 tonnes a été mis en service avec succès et la production d’aluminium recyclé devrait augmenter de 220000 tonnes. Le 15 mars, l’entreprise a annoncé que deux machines de coulée de lingots plats en alliage d’aluminium wagustav de la ligne de production d’aluminium régénéré dans le cadre du projet de production annuelle de 700000 tonnes de nouveaux matériaux en alliage d’aluminium vert avaient été achevées et mises en service. On s’attend à ce que la construction de la ligne 1 + 4 de laminage continu à chaud et de la ligne 6 de laminage à froid soit terminée d’ici le deuxième trimestre. Le projet prévoit une production annuelle de 220000 tonnes de lingots plats en alliage d’aluminium, 115000 tonnes de billettes laminées à chaud et 50 000 tonnes de produits finis pour l’exportation.
Prévision des bénéfices, évaluation et notation: Compte tenu de l’augmentation des coûts de transformation des produits en aluminium, de l’augmentation continue de la proportion de produits haut de gamme de l’entreprise et de l’amélioration des coûts après l’expansion continue de la production d’aluminium recyclé, il est optimiste que la performance de l’entreprise continuera de maintenir une croissance rapide. Nous maintenons les prévisions de bénéfices préliminaires et nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 28,7 / 38,1 / 4,53 milliards de RMB en 2022 – 2024, en hausse de 55,1% / 32,5% / 19,1% d’une année sur l’autre. L’évaluation PE correspondant au cours actuel des actions est de 9 / 7 / 5X, et nous maintenons la cote de « Participation excédentaire ».
Indice de risque: risque de fluctuation importante du prix de l’aluminium; La capacité de production des projets en construction de l’entreprise n’a pas été libérée comme prévu; Risque de croissance significative des comptes débiteurs
