Bear Electric Appliance Co.Ltd(002959) ( Bear Electric Appliance Co.Ltd(002959) )
Événement: la compagnie a annoncé son rapport annuel de 2021 et a réalisé un chiffre d’affaires annuel de 3606 milliards de RMB en 2021, en baisse de 1,46% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 283 millions de RMB, en baisse de 33,81% par rapport à l’année précédente. Parmi eux, le chiffre d’affaires d’exploitation au quatrième trimestre a atteint 1 242 millions de RMB, en hausse de 6,83% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 94 429900 RMB, en baisse de 11,13% par rapport à l’année précédente.
L’effet de base élevé s’est affaibli et l’effet d’expansion des catégories superposées est apparu, et le taux de croissance des revenus au quatrième trimestre a été positif. En 2021, l’entreprise a réalisé des revenus de 2 933 millions de RMB, 407 millions de RMB et 2,28 millions de RMB dans les activités de cuisine, de vie et d’autres petits appareils ménagers, avec un taux de croissance annuel de – 6%, 1% et 96%, respectivement. Parmi eux, le revenu des produits à demande rapide tels que les casseroles et les pots dans les petits appareils ménagers de cuisine a augmenté régulièrement, le revenu annuel a augmenté de 13% et 12% respectivement d’une année sur l’autre; En 2021, le revenu de la catégorie occidentale a augmenté de 2% d’une année sur l’autre en raison de la libération rapide de nouveaux produits tels que les friteuses à air; En raison de la haute pression du nombre de base, les revenus annuels des produits électriques et thermiques ont diminué respectivement de 31% et 19% d’une année sur l’autre. Sous la direction de la stratégie de diversification des produits, les revenus de la nouvelle catégorie d’extension de l’entreprise sont remarquables. D’autres petites entreprises d’appareils ménagers qui se concentrent sur les soins personnels et les nouveaux produits pour la mère et l’enfant ont réalisé une augmentation annuelle des revenus de 96% en 2021, et la proportion des revenus totaux de contribution a augmenté de 3 PCT à 6% d’une année sur l’autre. Au cours d’un seul trimestre, le taux de croissance des revenus de 2021q4 a été positif, avec une augmentation de 7% d’une année sur l’autre, en raison de l’impact plus faible de la performance de base élevée et de la croissance des revenus de xintuo.
La marge brute a augmenté régulièrement et les investissements dans le marketing et la R & D ont continué d’augmenter. En 2021, la marge bénéficiaire brute de la société était de 32,78%, en hausse de 0,4 PCT par rapport à l’année précédente. La société a activement encouragé la réduction des coûts et l’amélioration de l’efficacité afin d’atténuer efficacement l’impact du prix élevé des matières premières sur la marge bénéficiaire brute. Du côté des dépenses, le taux des dépenses de vente de l’entreprise a atteint 15,34% en 2021, ce qui a entraîné une augmentation de 3pct d’une année sur l’autre, principalement en raison d’une augmentation de 49% des dépenses de promotion du marché d’une année sur l’autre et d’un renforcement continu des investissements Dans le marketing. En 2021, la compagnie a réalisé un taux d’intérêt net de 7,86%, en baisse de 4 PCT par rapport à l’année précédente. En 2021q4, le taux de profit brut de l’entreprise a augmenté de 5pct d’une année sur l’autre et le taux de profit net de la société mère a diminué de 2pct d’une année sur l’autre. Les taux de d épenses de vente et de R & D ont augmenté respectivement de 6,8pct et 0,2pct d’une année sur l’autre. Afin de consolider l’avantage de la marque et la force de l’innovation technologique, l’entreprise a continuellement augmenté ses investissements dans le marketing
L’expansion de la catégorie a permis de saisir les avantages de la longue queue et de promouvoir régulièrement l’aménagement de canaux multiples. Du côté des produits, l’entreprise continue de promouvoir la R éforme des processus et des mécanismes de R & D, d’approfondir la demande de segmentation des catégories émergentes et matures, de saisir les avantages des catégories à longue queue tout en réalisant une expansion continue des catégories et en ouvrant un espace de croissance des revenus; Du côté des canaux, l’entreprise a régulièrement encouragé la construction de canaux hors ligne, avec un chiffre d’affaires de 357 millions de RMB (YOY + 8%) réalisé par les canaux hors ligne en 2021, ce qui représente une augmentation de 1 PCT de 10% du chiffre d’affaires global; En s’appuyant sur une expérience approfondie des canaux traditionnels de commerce électronique en ligne, la proportion d’entreprises indépendantes a été améliorée. Entre – temps, les produits et les foules ont été brisés par des canaux émergents tels que Shake Sound et Fast Hand. La disposition des canaux multiples a été constamment avancée et l’influence de la marque devrait continuer à augmenter.
Selon le degré de prospérité de la demande en aval et la situation de l’investissement des dépenses de l’entreprise, le bénéfice net attribuable à la société mère est prévu à 3,56 / 4,38 / 513 millions de RMB en 2022 – 2024 (précédemment prévu à 4,04 / 505 millions de RMB en 2022 – 2023). Donner à la compagnie une évaluation de 22 fois le ratio P / e en 2022 (maintenir le taux de prime de 20%), avec un prix cible correspondant de 50,13 RMB, et maintenir la cote de « Participation excédentaire ».
Conseils sur les risques
Le risque que les progrès de l’expansion des catégories ne soient pas à la hauteur des attentes et que l’évaluation diminue en raison d’une capacité d’innovation insuffisante; Le risque d’une concurrence accrue dans l’industrie; Risque d’une augmentation substantielle du coût des matières premières
